香梨股份年底突擊買賣房産遭問詢 溢價高達2100%

　　今年前三季虧370萬。

　　近日，新疆庫爾勒香梨股份有限公司(簡稱“香梨股份”)公告稱，擬將公司所屬辦公樓房産2492萬元轉讓給控股股東新疆融盛投資有限公司(簡稱“融盛投資”)，同時擬以自有資金6741萬元購買關聯方新疆昌源水務集團有限公司(簡稱“昌源水務”)所屬商業辦公樓，融盛投資是昌源水務的全資子公司。

　　香梨股份成立於1999年， 2001年12月成功登陸上交所，是新疆農業産業化龍頭企業，主要從事以庫爾勒香梨為主的果品種植、加工和銷售等。

　　財報顯示，2019年前三季，香梨股份虧損374.55萬元，從業績來看並不優良。而且公司目前僅有48名員工，為何要將原來便宜的辦公樓賣掉，溢價2155.57%買入一個更貴的辦公樓呢？

　　上交所隨即下發問詢函，主要詢問三方面的問題：對標的房産採取收益法與市場法的評估價值結果之間存在較大差異的合理性，賣樓所得一半資金一年內付清是否存在控股股東長期佔用公司資金的情況，以及本次房産出售是否存在年末突擊創利的情形。

　　中國食品品牌研究院院長曹保印對時間財經表示，香梨很好吃，但香梨股份的吃相很難看。香梨股份試圖通過年底的“突擊賣樓”製造表面上的財務業績，年末突擊創利。畢竟這已經不是香梨股份第一次年底突擊賣房，而是其慣用套路。

　　時間財經以投資人身份致電香梨股份，對方稱，公司目前暫不會因為問詢函放棄樓房買賣，樓房購置將實行分期付款。公司以香梨銷售為主，前三季度業績和經營性現金流表現較差是因為去年和今年庫存都不多，導致銷售不佳。

　　連虧7年

　　庫爾勒香梨一度被冠以“梨中之王”的稱號，在新疆庫爾勒擁有1.35萬畝香梨種植地的香梨股份顯然擁有獨特的資源優勢。但數據顯示，香梨股份已經連續7年扣非凈利潤為負。

　　由於2007、2008兩個會計年度持續虧損，香梨股份股票自2009年3月13日被上海證券交易所實行退市風險警示，股票簡稱變更為“*ST香梨”。兩年後，2012年，*ST香梨才恢復“香梨股份”的股票名稱。

　　2011年以來，香梨股份的歸屬凈利潤呈現“盈虧交替”的態勢。對此，曹保印稱，“盈虧交替”是典型的殼公司現象。其常年虧損卻能繼續經營，其中奧妙在於非經常性損益項目強大，政策與政府補貼的影子明顯。曹認為，香梨股份之“香”不是市場經營的結果，而是政府補貼的結果。

　　其實，香梨股份的實際業績能力，從其經營活動産生的現金流量凈額可見一斑。近期，標點財經研究院聯合《投資時報》對A股中208家日常消費類上市公司(按Wind一級行業分類)2019年前三季度的現金獲取能力進行了分析，以“經營活動産生的現金流量凈額與營業收入的比值”(簡稱“銷售現金比率”)這一指標為準則，推出《2019消費公司撈金榜》。

　　銷售現金比率是反映了企業的收入品質的主要指標之一，通常來説，銷售現金比率越大越好。遺憾的是，在上述榜單中，香梨股份的銷售現金比率排名墊底。

　　香梨股份三季度財報顯示，前三季度，該公司經營活動産生的現金流量凈額為-1511萬元，同比下降-206.59%，銷售現金比率為-226.98%，這意味著每元營收對應近2.27元的經營活動現金凈流出額。

　　香梨股份主營業務較為單一，業績受香梨生産情況影響較大。《新疆農業大學學報》有論文顯示，庫爾勒香梨在2003年、2005年和2008年均有嚴重凍傷。香梨股份相應年份的香梨收入均有下降。

　　2018年，香梨股份年報稱，巴州地區整體香梨産量因受病蟲害、大風、低溫、冰雹及上年果樹花芽形成少等綜合不良因素影響較上年大幅減少，導致果品收購單價突破歷史新高。因此調整果品購銷計劃，2018年，香梨股份庫存減少80.47%。這直接導致香梨股份在2019年的水果市場價格大漲的情況下，可售香梨不多。

　　此外，人工成本的上升也吞噬了香梨股份的利潤。一位新疆果品經銷商對時間財經稱，香梨股份是南疆最大的香梨公司，處於壟斷地位，該公司業績不佳主要是兩方面，一是近幾年庫爾勒確實天氣不好。另外，人工費上漲厲害，水果售價上漲價時，往往公司收水果的價格也非常高。“採摘分裝的人工費都漲的離譜，據説以前1塊多的香梨收購價現在漲了一倍不止。”

　　另外值得一提的是，作為一個果品界“老兵”，截至2018年末，香梨股份銷售範圍僅覆蓋除新疆外的上海、、福建、廣東、北京、河北5個省份。

　　多次賣樓

　　香梨股份主業不振，出售資産幾乎成為防止公司退市的一道常用防線，其中，香梨股份曾經的子公司新疆家合房地産開發有限責任公司(簡稱“家合房産”)被賣三次。

　　2018年，香梨股份前三季度虧損428萬元。2018年年底，公司與博達熙泰簽訂《産權交易合同》，以1713.6萬元的價格向博達熙泰轉讓公司持有家合房産15%的股權。當年年內，博達熙泰向支付首期股權轉讓價款860萬元。香梨股份臨危扭轉局勢，實現2018年凈利潤為正。

　　2017年前三季度，香梨股份虧損14.8萬元。當年年底，香梨股份以2735.54萬元的價格向陽光房産轉讓公司持有的家合房産25%股權。當年12月21日，陽光房産向其支付首期股權轉讓價款1400萬元。由此，香梨股份2017年實現盈利。

　　2015年12月，香梨股份以公開掛牌交易方式將家合房産60%的股權轉讓給間接控股股東昌源水務，獲得收益6150萬元。

　　此前的2011年7月、10月，香梨股份先後出售兩處房産，當年獲得投資性房産1.04億元。2009年，香梨股份也正是受益於出售全資子公司新疆聯合化工有限責任公司股權，才得以驚險扭虧並保殼成功。

　　於此同時，香梨股份也在積極尋求資産重組的機會。2018年5月25日，河南眾品食業股份有限公司(簡稱“眾品食業”)公告稱，擬籌劃與香梨股份進行資産重組。但此次重大重組卻在3個月後告吹。

　　2013年7月，香梨股份也曾披露重組預案，該公司間接控股股東昌源水務擬借殼香梨股份上市，重組完成後香梨股份由農業股變身水務股。彼時，投資者對此給極高期待，2014年3月，此次重大資産重組終止。

　　與昌源水務的重組不成，有投資者暢想著，新疆的石油資源也較為豐富，香梨股份被注入石油資源，也具有一定想像空間。香梨地産回應時間財經稱，若有重組消息，會第一時間公告。