5億債務待償 影視板塊四面楚歌 當代東方股價半月下挫17%

　　貸款逾期，銀行賬戶被凍結，影視業務各個板塊接連亮紅燈，凈利潤為負帶帽風險高企，當代東方麻煩纏身

　　這個11月對A股上市影視公司當代東方投資股份有限公司(000673.SZ，下稱“當代東方”)而言，可謂頗不平常。因為搭上了區塊鏈的熱潮而股價飆升，又因為多個銀行賬戶被凍結股價迅速回落，短短一個月的時間裏，當代東方的股價經歷了一輪過山車般的漲跌。

　　與此同時，貸款逾期，銀行賬戶被凍結，影視業務各個板塊接連出現問題，凈利潤為負甚至面臨退市風險，讓當代東方麻煩纏身。數據顯示，截至11月18日，當代東方及子公司到期未清償的銀行貸款共計5.77億元，佔公司最近一期經審計凈資産的104.3%。受債務逾期影響，截至11月18日，當代東方(含子公司)被申請凍結的銀行賬戶多達27個。

　　儘管目前尚未出現新的逾期債務，但當代東方的三季報顯示，截至9月30日，該公司總資産為20.94億元，短期債務合計為6.34億元，同期貨幣資金只有0.99億元，這也意味著，該公司賬面上存在著5.35億元資金缺口，存在著較大的償債壓力。

　　截至12月2日收盤，當代東方收于4.97元/股，較半個月前創下的5.97元/股高點下挫16.75%，較2018年5月21日創下的23.6元/股階段性高點大幅下挫78.94%。

　　股價如坐過山車

　　今年11月對當代東方來説顯得格外特別。從11月1日開始到11月14日，股價從2.70元/股一路上漲到5.97元/股，10個交易日股價累計上漲了121.11%，期間更是連續錄得5個漲停板。

　　之所以出現如此狀況，源於10月24日加快推動區塊鏈技術和産業創新發展這一利好消息。受此影響，蹭上區塊鏈概念的上市公司股價隨之上漲，當代東方就是其中之一。

　　作為一家主營業務涵蓋電視劇、電影、綜藝節目、影院運營、演唱會和廣告的影視公司，當代東方在今年搭上了區塊鏈這一概念。

　　據該公司三季報顯示，今年9月，其孫公司北京當代雲暉科技有限公司(下稱雲暉科技)以26.8萬元收購了北京天弘瑞智科技有限公司(下稱天弘瑞智)40%的股權，且已完成工商變更。

　　公開資料顯示，天弘瑞智是一家以雲計算、大數據、人工智慧及區塊鏈等新型資訊技術為核心的産業生態應用場景的公司，當代東方在三季報中明確表示，這家公司涉及“區塊鏈”業務。

　　此外，今年4月20日，當代東方還與新華新媒文化傳播有限公司簽訂了《新華社客戶端區塊鏈頻道商務獨家合作協議》，表示雙方將共同開發、運營區塊鏈頻道，當代東方將負責新華網客戶端“區塊鏈”頻道的運營招商、商務運營及廣告獨家代理。

　　趕上區塊鏈風口的當代東方，股價因此快速上漲，其還曾于11月5日和7日連發兩封《股票交易異常波動公告》，提醒投資者注意投資風險。風險提示的內容包括新增一筆1億元的逾期貸款，2018年度及今年前三季度公司凈利潤均為負，公司控股股東及一致行動人所持股份全部處於凍結、輪候凍結狀態，公司因兩筆總計2億元的與銀行金融借款合同糾紛案被列為被執行人。

　　但是，這並沒有停下該公司股價瘋狂上漲的腳步，直到兩條新增銀行賬戶被凍結公告的接連發佈，當代東方的股價開始急轉直下。

　　11月13日，當代東方發佈公告稱，因與五礦國際信託有限公司存在信託貸款合同糾紛案，該公司新增一個銀行賬戶被凍結，凍結金額為1.047億元；11月18日，當代東方再次公告表示，因與廣州農村商業銀行股份有限公司清遠分行貸款本金為5000萬元的借款合同糾紛案進入強制執行階段，新增兩個銀行賬戶被凍結，凍結金額總計為2.52億余元。

　　公告顯示，截至11月18日，當代東方及子公司到期未清償的銀行貸款共計5.77億元，佔公司最近一期經審計凈資産的104.3%。

　　據當代東方今年三季報顯示，截至9月30日，該公司總資産為20.94億元，短期借款為4.10億元，一年內到期的非流動負債為2.24億元，即短期債務合計為6.34億元，同期貨幣資金只有0.99億元，存在5.35億元的資金缺口。

　　此外，受債務逾期影響，截至11月18日，當代東方(含子公司)被申請凍結的銀行賬戶共計27個，累計被凍結金額為908萬元人民幣，佔該公司最近一期經審計凈資産的1.64%，子公司存在被司法拍賣的風險。

　　儘管當代東方表示銀行賬戶被凍結未對公司整體經營産生嚴重影響，可通過未被凍結的銀行賬戶開展各類業務款項的收支，保障日常運營，但受此影響，當代東方的股價從11月15日開始走跌，並進入震蕩行情。

　　不再投資影視劇項目？

　　作為前兩年頗為熱門的影視公司，與其他企業不同，當代東方並不是“原生態”，而是通過買買買轉型而來。

　　當代東方前身為1996年成立的大同水泥股份有限公司(下稱大同水泥)。 2008年8月，大同水泥因環保原因導致水泥生産線全面停産，後在政府主導下引入廈門當代置業集團有限公司(後更名為鷹潭市當代投資集團有限公司，下稱當代投資集團)。2010年12月31日，當代投資集團成為大同水泥第一大股東，持股29.99%。

　　為了改善持續經營能力，大同水泥將文化藝術産業運營及拓展作為業務發展的重點，逐漸向影視行業發展。2013年2月4日，該公司更名為“當代東方投資股份有限公司”。

　　不過，主營業務為房地産開發的當代投資集團並無影視行業經驗，為了促進當代東方加速發展，其選擇通過買買買完成業務佈局。

　　2014年4月，當代東方公佈定增預案，計劃向8名特定投資者非公開發行股票募集資金不超過25億元，其中11億元用於收購“東陽盟將威影視文化有限公司”(下稱盟將威)100%股權，5億元用於增資盟將威並實施補充影視劇業務營運資金項目。

　　盟將威成立於2010年5月31日，主營業務包括影視劇、廣告業務、衍生業務、發行服務等。通過這一收購，當代東方正式進入了影視行業。

　　彼時，當代東方與盟將威實控人徐佳暄等人簽訂了業績對賭協議，盟將威承諾2014—2016年的凈利潤分別不低於1億元、1.35億元和2億元。2015—2016年，盟將威接連推齣電影《北京遇上西雅圖之不二情書》，電視劇《軍師聯盟》《活色生香》《花開如夢》《女兒紅》及網劇《熱血長安》，營業收入實現大幅增長。最終，盟將威三年分別實現凈利潤1.09億元、1.41億元、2.11億元，業績完成率分別達109%、104%、106%，踩線飄過。

　　不過，對賭期一結束，盟將威的業績就開始大幅下滑，2017年僅實現凈利潤1.09億元，同比下降51%，而當代東方並未對其計提商譽減值準備。2018年，盟將威凈虧損4.93億元，當代東方對其全額計提商譽減值準備8.76億。

　　值得注意的是，當代東方在今年7月22日的公告中表示，基於盟將威實際業務開展情況及影視行業發展態勢，預計2019—2023年逐漸收回影視劇及廣告等投資後，2023年後，將不再投資影視劇項目。

　　影視佈局危機

　　實際上，自從2014年收購盟將威以來，當代東方持續通過投資、並購等方式不斷擴展公司的影視業務版圖，試圖打造包括電視劇、電影、綜藝、影院運營、演出等在內的影視文化全産業鏈。但遺憾的是，戰線似乎拉得過長，不只是與盟將威有關的影視劇業務萌生危機，目前該公司旗下所有影視業務子板塊都在遭遇問題。

　　影院業務方面，2016年5月14日，當代東方與北京華彩天地科技發展股份有限公司(下稱華彩天地)及其部分股東簽署了《股份轉讓及增資協議》，成為其持股51.13%的控股股東。華彩天地承諾2016—2018年的扣非凈利潤分別不低於3000萬元、3750萬元、4850萬元，三年累計凈利潤不低於1.16億元。

　　但據中聯評估的數據顯示，華彩天地2013—2015年的凈利潤分別只有417.43萬元、-343.80萬元、42.21萬元，因此，當代東方還遭到深交所關於業績承諾可實現性的問詢。最終華彩天地不僅沒有完成業績承諾，還陷入大幅虧損，2016—2018年三年實現的扣非凈利潤分別為201.13萬元、-353.37萬元、-3719.67萬元，累計凈虧損3871.91萬元。

　　雪上加霜的是，當代東方並沒有收到華彩天地的業績補償，因此其向中國國際經濟貿易仲裁委員會(下稱貿仲委)發起仲裁，向華彩天地原股東呂少江、王哲、徐培忠3人分別索要7489.13萬元、2855.81萬元、1139.06萬元(合計達1.16億元)的業績補償，目前貿仲委已受理該案。

　　演出業務方面，2017年9月8日，當代東方發佈公告表示與歌手王力宏所屬的音樂公司Hongsheng Culture Holdings Ltd簽訂了“《世界巡迴演唱會》代理合同”，將在2017年8月至2020年12月31日期間獨家代理“王力宏‘龍的傳人2060’世界巡迴演唱會”。

　　不過，當代東方2018年年報顯示，截至2018年12月31日，因計劃舉辦27場的演唱會實際只舉辦了17場，當代東方被王力宏方面索賠680萬元違約金。今年7月12日，當代東方宣佈“由於受到文化傳媒行業整體調整以及宏觀經濟環境的影響，導致合同無法順利如期進行”，將不再代理100場演唱會中的剩餘54場，提前一年半結束了代理合約。

當代東方近半年來股價走勢

數據來源：Wind

　　會被ST嗎？

　　據天眼查最新數據顯示，受影視寒冬影響，今年以來已有1884家影視公司關停，具體表現為公司狀態登出、吊銷、清算、停業。身處影視行業的當代東方的日子自然也不好過。

　　當代東方今年三季報顯示，其前三季度實現營業收入3.64億元，同比下降41.37%；歸屬於上市公司股東的凈利潤為-1900.03萬元，同比下降132.53%；歸屬於上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤為-1965.63萬元，同比下降137.18%。

　　在半年報中，當代東方已表示，受文化傳媒行業整體調整及宏觀經濟環境的影響，公司現金流趨緊，為了保障正常運營，嘗試通過包括積極開拓新業務，尋找新的利潤增長點等多項措施來緩解流動性風險，促進公司長遠健康發展。

　　旗下影視業務所有子板塊出現問題，凈利潤也大幅下降，佈局區塊鏈業務似乎是當代東方為自己找到的新的利潤增長點，只是目前還不能挽救其經營業績。

　　尤為值得注意的是，當代東方2018年歸屬於上市公司股東的凈利潤就已為-16.01億元，如若今年第四季度不能成功扭虧為盈，凈利潤繼續為負，則會因為連續兩年虧損而直接被ST，即進入風險重大提示期，存在退市風險。

　　當代東方目前已開始嘗試募資自救。11月18日，當代東方披露了修訂後的非公開發行股票預案，擬向關聯方世紀中農(北京)農業科技有限公司非公開發行不超過1.58億股，募資金額不超5億元，用以償還銀行借款和補充流動資金。不過，此舉尚未取得公司股東大會和中國證監會的核準。

　　如此糟糕的經營狀況似乎也影響了當代東方股東的持股信心。11月18日，持有該公司12.87%股份的股東，南方資本-寧波銀行-當代東方定向增發專項資産管理計劃計劃在6個月內通過集中競價的方式減持791.39萬股，約佔公司總股本的1%。

　　三季報顯示，當代東方參與投資的包括《因法之名》《一步登天》《遠方的家》等在內的共8部電視劇和1部名為《原聲》的紀錄片已拍攝完畢，計劃年內發行。這些劇集能否順利發行以回籠資金，緩解高懸其頭上的退市預警，只能等待時間的檢驗。