開盤漲停 收盤跌近3% 浙數文化稱杭州聚輪估值合理

　　10月29日，浙數文化就子公司擬收購杭州聚輪部分股權一事，回復了上交所的問詢函。

　　一週前，浙數文化發佈公告稱，其全資子公司杭州邊鋒網路技術有限公司(簡稱：邊鋒網路)擬2.32億收購杭州聚輪網路科技有限公司(簡稱：杭州聚輪)40%股權。

　　杭州聚輪成立於2015年10月15日，專注于為用戶提供休閒娛樂視頻直播服務，主要産品為H5、APP、小程式和PC端的“羚萌直播”平臺。根據資産評估報告，杭州聚輪股東全部權益價值為61876.58萬元，增值額為59660.26萬元，增值率為2691.86%。

　　很快，針對這起收購，上交所發來問詢函。在浙數文化今日回復中，關於直播公司杭州聚輪的更多資訊也浮出水面。

　　用戶留言敏感詞過濾機制尚未完善，杭州聚輪曾被罰

　　杭州聚輪所運營的直播平臺為羚萌直播平臺。目前，羚萌直播平臺以用戶充值獲得萌豆，並用萌豆兌換虛擬禮物贈送給主播為主要經營模式。

　　杭州聚輪2018年1月至2019年6月的平均月充值用戶數為3.03萬左右，2018年1-12月平均月活躍用戶付費率為4.41%，2019年1-6月平均月活躍用戶付費率達 5.39%；月充值用戶數和月活躍用戶付費率呈現波動性增長。

　　羚萌直播平臺的月ARPPU值整體保持相對穩定，從全年的平均值來看，2018年全年平均月ARPPU值為1170元，2019年1-6月平均月ARPPU值為956元，相比 2018年有輕微下降，這主要是由於其2019年策劃了新用戶優惠充值等活動，一定程度上增加月充值用戶數，但充值金額因為優惠活動原因沒有同比例增加。

　　據悉，ARPPU為月平均付費用戶收入，即平均每個付費用戶的月充值金額。

　　2018年6月6日，因對用戶留言中敏感詞過濾機制尚未完善，杭州聚輪被杭州市公安局西湖區分局處以1000元罰款並予以警告。杭州聚輪對該處罰決定已履行完畢，並已採取相應措施，進一步完善了風險防範機制，防止類似事件再次發生。

　　新京報記者注意到，在羚萌直播平臺上，主播多為年輕女性；在違規賬號公示中可見，“自平臺成立以來，累計已永久封禁違規賬號2126個、處罰主播2574次、封禁違規主播158人。”

　　浙數文化認為杭州聚輪估值合理

　　在分析本次收購評估增值較大的依據和合理性時，浙數文化在回復函中以六間房為例。

　　2015年，宋城演藝收購六間房，六間房估值26.02億元，六間房承諾首年2015年業績目標為扣除非經常性損益前後的孰低原則確定的歸屬於六間房所有者的凈利潤為1.51億元，計算得到的PE倍數為17.23倍。

　　2018年，六間房與花椒直播重組，對應的六間房估值為34億元，六間房承諾 2018年承諾業績目標為扣除非經常性損益前後的孰低原則確定的歸屬於六間房所有者的凈利潤為3.57億元，計算得到的PE倍數為9.52 倍。

浙數文化表示，從上表看，杭州聚輪的市銷率低於密境和風及六間房的市銷率，杭州聚輪的PE倍數低於近期可比交易案例情況。由於標的公司2019年度的業績較 2018年度已經有明顯增長，且標的公司2018年以來月收入一直呈上升趨勢，即若按本次評估基準日2019年6月30日進行測算，標的公司動態市銷率還會更低，因此認為杭州聚輪對應的估值是合理的。

　　今日，浙數文化股價開盤即漲停，下午漲停板打開後，股價開始波動式下跌，截至10月29日收盤，浙數文化當前股價為10.1元/股，單日跌幅為2.88%。