海馬汽車保殼：賣房後又賣旗下公司股權 創始人重返一線

　　已連續虧損兩年半，頻繁變賣資産自救，401套房産5個月僅出售156套。籌劃拋售401套房産自救的海馬汽車，不到半年，又籌劃轉讓股權保殼；10月12日，*ST海馬發佈2019年第二次臨時股東大會決議公告，關於全資子公司轉讓股權的議案得以通過。

　　籌劃拋售401套房産自救的海馬汽車，不到半年，又邁出了轉讓股權“保殼”的一步。

　　10月12日，*ST海馬發佈2019年第二次臨時股東大會決議公告，關於全資子公司轉讓股權的議案得以通過。在此之前的9月26日，海馬汽車發佈公告稱，擬將其全資子公司的子公司上海海馬汽車研發有限公司(簡稱：海馬研發)100%股權轉讓給鄭州睿之尚實業有限公司(簡稱：睿之尚實業)，受讓方為海馬汽車控股股東海馬投資集團有限公司的子公司。

　　據悉，這起交易將給海馬汽車帶來約4.3億元收益。

　　海馬汽車頻頻出售資産，與其業績現狀不無關係。截至2019年上半年，海馬汽車已經連續虧損兩年半，今年4月24日，海馬汽車被深交所實施了退市風險警示，股票被“披星戴帽”，瀕臨退市。

　　業內人士認為無論海馬汽車如何包裝賣房、賣子公司的説法，這些舉動都是保殼行為。新京報記者就相關問題致電海馬汽車證券部，並按照其工作人員的要求將採訪提綱發送至指定郵箱，截至發稿，尚未收到回復。

　　頻賣資産：轉項目、賣房産、售股權

　　9月25日，海馬汽車有限公司與睿之尚實業在鄭州簽訂了《股權轉讓協議》，海馬汽車有限公司將其持有的海馬研發100%股權轉讓給睿之尚實業，轉讓價格為80600萬元+股權交易基準日與股權交割日之間的期間損益。

　　睿之尚實業截至目前未開展業務，2018年及2019年1-6月，營業收入、凈利潤、總資産、總負債和凈資産均為0。

　　據悉，海馬汽車有限公司是上市公司海馬汽車的全資子公司，海馬投資集團有限公司及其一致行動人海馬(上海)投資有限公司持有海馬汽車34.46%股份，為海馬汽車控股股東。海馬投資集團有限公司持有睿之尚實業100%股權。因此，本次交易構成關聯交易。

　　海馬汽車表示，本次交易可優化公司資源配置，盤活存量資産，處置閒置資産，聚焦主業，增加公司現金流，提升公司效益。本次交易後，海馬汽車有限公司可獲得相應流動資金，有利於提高海馬汽車有限公司的資産流動性。本次交易將給海馬汽車帶來約4.3億元收益。

　　香頌資本執行董事沈萌告訴新京報記者：“目前已經是第三季度，海馬汽車的業績仍然不見起色，所以提前部署和大股東之間的關聯交易，仍然是為了保殼。”

　　事實上，轉讓旗下公司100%股權已經不是海馬汽車今年第一次拋售資産。2019年1月底，海馬汽車與海南海馬會館有限公司(簡稱：海馬會館)在海口簽訂了《項目委託管理服務合同》，公司委託海馬會館帶資代建公司“金盤花園二期(A區)”房地産項目。

　　由於海馬投資集團有限公司持有海馬會館100%股權，所以這也是一起關聯交易。

　　時隔近3個月後，海馬汽車於今年4月發佈擬出售部分閒置房産的公告。次月，海馬汽車相繼發佈公告，一個月擬出售401套房産。最終，根據測算，這401套房産出售後，海馬汽車預計累計實現資産處置金額約3.34億元、累計影響海馬汽車歸母凈利潤約1.7億元。

　　不過，這一賣房過程並不順利。據其9月24日發佈的最新進展公告顯示，401套房産中僅銷售了156套，對凈利潤的影響為3668萬元。

　　今年前9月産品總銷量同比下滑六成

　　海馬汽車頻頻出售資産，被外界看作是為了“保殼摘帽”。與改善銷售困境相比，資産變賣是更為快捷的救急手段。

　　海馬汽車已經連續虧損兩年半，截至2019年上半年末，其總資産約為114億元，比2018年年末下滑0.51%；歸屬於上市公司股東的凈資産約為47.13億元，比2018年年末下滑3.51%。

　　從海馬汽車今年8月的産銷數據看，基本型乘用車、交叉型乘用車銷量均為0。2019年1-8月份，海馬汽車的總産量為17240輛，同比下滑62.99%；總銷量為18755輛，同比下滑63.69%。

　　10月9日，海馬發佈最新銷量數據，1-9月累計賣出21979輛車，同比下降60.78%，降幅與前8月相當。銷售情況看上去短時間難以改善。

　　2017年，海馬汽車出現了鉅額虧損，其當年歸屬於上市公司股東的凈利潤約為-9.94億元。對此，海馬汽車給出的解釋是，受行業增速放緩、市場競爭加劇、內部産品結構調整等多方面因素綜合影響。

　　到2018年，“受外部大環境、公司品類戰略落地和産品進一步聚焦”等影響，海馬汽車全年汽車銷量為6.76萬輛，同比大幅下滑。2018年，海馬汽車歸屬於上市公司股東的凈利潤約為-16.37億元。

　　虧損期間，海馬汽車的員工數也出現下滑。據統計，其在職員工的總數已經從2016年年底的9614人下滑至2018年年底的6278人。

　　由於2017年度、2018年度連續兩個會計年度經審計的凈利潤為負值，根據相關規定，海馬汽車的股票交易被實行退市風險警示，自2019年4月24日起，股票名稱由“海馬汽車”變更為“*ST海馬”。

　　創始人重返一線

　　事實上，如果今年交出全年虧損的成績單，按照相關規定，海馬汽車的股票將被暫停上市，下一步將面臨終止上市。“危難”之際，海馬汽車創始人景柱已經回歸。

　　2019年5月15日，海馬汽車董事會十屆九次會議上，董事會以9票贊成、0票反對、0票棄權，選舉景柱為海馬汽車董事長。據媒體報道，景柱表示：“決心重返一線，再造海馬，帶領員工第四次創業。”

　　“解鈴還須繫鈴人，也許只有重新接盤後，才有可能把海馬汽車的問題好好解決。”香頌資本執行董事沈萌對新京報記者説，而沈萌所説的“重新接盤”具體是指“景柱重新走到臺前。”“海馬汽車的問題積重難返，但其他人都不如景柱對海馬汽車問題了解得深。”沈萌表示。

　　出生於1966年的景柱，是一名管理學博士、應用經濟學博士後、教授級高級工程師。1988年7月至2001年1月，景柱先後任海馬汽車公司技術員、車間主任、總經理助理、總經理等；2002年至今，景柱任海馬投資集團有限公司董事長。2013年7月，景柱因工作原因辭去海馬汽車董事、董事長職務。

　　新京報記者注意到，在海馬汽車銷售有限公司(天眼查資料顯示，該公司為海馬汽車有限公司的全資子公司)的官方微信公號上，2019年5月16日發佈了一篇名為《行者歸來——景柱重任海馬汽車董事長》的文章。

　　文中這樣描述景柱的前三次創業，“從創立到現在31年來，海馬汽車經歷了多次跌宕起伏。而景柱的創業歷程也大體上可分為三個十年，其中三次創業，三次下課，三起三伏。”

　　關於景柱為何要開啟第四次創業，文中給出的解釋是：2018年，海馬汽車全年銷量67570輛，同比下降51.88%；市場上“海馬何去何從”的疑問，也是激發他(景柱)再次出山的動力。

　　據景柱分析，海馬汽車虧損的原因有五點：體制制約、産品投資失敗、庫存損失、重資産、體制僵化。鋻於此，景柱下決心以“聚焦”“瘦身”“減負”為目標，從新戰略、新靈魂、新機制、新班子等進行“十新”再造。

　　企業重生之路漫長，而資本市場留給海馬的時間已經不多了。