凈利潤下滑68% 電視營收不到兩成 四川長虹業績低迷轉勢待考

　　當初憑藉電視起家的四川長虹，如今致凈利潤大幅下滑的主要板塊也是電視業務

　　8月下旬，四川長虹電器股份有限公司(下稱四川長虹)發佈2019年半年度報告。

　　令人遺憾的是，儘管其近年來積極尋求業務上的突破，但曾經的“彩電龍頭”增收不增利的頹勢似乎並未得到扭轉。

　　財報顯示，2019年上半年(以下稱報告期)該公司營收為399.67億元，同比增長3.45%；而凈利潤為5112.80萬元，同比下降68.2%。與行業公司比較來看，儘管四川長虹2019年上半年營收數額位於同行企業前列，但其營收增速、凈利潤增速以及扣非凈利潤增速均在同行企業之中處於靠後的位置。

　　值得注意的是，報告期內，四川長虹非經常性損益合計9712.58萬元，扣非歸母凈利潤為-4599.78萬元，同比減少149.92%。

　　《投資時報》研究員注意到，2019年上半年，計入四川長虹同期損益的政府補助達1.43億元，較2018年同期的1.37億元，增加了約600萬元。在這種情況下，四川長虹2019年上半年的扣非凈利潤依然出現大幅下挫。這不禁令人懷疑，公司的盈利能力究竟出現了什麼問題？

　　對此，四川長虹向《投資時報》表示，從利潤結構角度而言，産業盈利能力出現了較大的滑坡。其中，電視業務受行業零售價格下行加劇的影響，致凈利潤大幅下滑。

    凈利潤下滑

　　有誰能夠想到，當初憑藉電視起家的四川長虹，如今利潤的大幅下滑竟然同樣受制于電視業務的低迷。

　　翻閱該公司近三年財報，《投資時報》研究員注意到，四川長虹電視業務營收明顯下滑，2017年上半年、2018年上半年及2019年上半年，四川長虹電視業務營收分別為63.53億元、61.23億元及51.98億元。

　　究其原因，首當其衝的便是電視行業帶來的影響。近年來，受內需飽和、供應過剩、技術瓶頸等因素影響，國內電視業市場滑坡、行業價值失守。公開資料顯示，2019年上半年，中國電視市場零售量規模為2200萬台，同比下降2.7%，零售額規模為640億元，同比下降11.8%。電視銷售量價齊降之下，電視品牌普遍表現不佳。

　　面對市場需求的減弱，四川長虹也深知多元化轉型的重要性。資料顯示，2013年，長虹便發佈智慧轉型戰略，首推“家庭網際網路”概念，並於2016年發佈全球首款人工智慧電視。

　　在2019的國際消費類電子産品展覽會上，四川長虹也集中展示了CHiQ電視、冰箱、空調等産品。通過強大的物聯相容協議，四川長虹成為率先將“AI+IoT”技術應用於家電的企業。

　　然而，主打的“AI+loT”生態的家電企業並非長虹一家。尤其是在2019年上半年以來，創維、小米和夏普等廠商均推出了自家電視新品，並隨之主打“AI+loT”的戰略佈局。面對産品同質化的競爭，四川長虹如何在“智慧化”市場中開闢出一條新路，成為業界內外關注的焦點。

　　對此，四川長虹方面向《投資時報》表示，公司目前擁有上千萬台的智慧電視終端市場保有量，市場份額保持在行業前列。公司智慧語音系統應用處於行業領先的地位，在智慧家庭終端集中管理和應用方面有成熟的技術和應用經驗。

　　但由於目前電視行業競爭環境惡化，國內電視零售市場量額均同比下降，疲軟態勢延續，渠道格局也發生了巨大的改變。

　　對此，四川長虹強調，雖然面臨較大環境壓力，但憑藉多種優勢，公司仍穩居中國智慧家電第一陣營，其中電視、冰箱、空調等居行業前列。除此之外，伴隨相關多元發展，公司在多個相關細分領域已誕生多項産業冠軍。

　　不過，值得注意的是，受原材料上漲、終端售價競爭激烈等因素影響，四川長虹冰箱壓縮機業務的凈利潤同比出現了輕微下滑。

　　此外，《投資時報》研究員注意到，隨著白電業務、IT産品業績的增長，該公司電視業務營收大幅下滑。據財報顯示，報告期內四川長虹電視業務營收為51.98億元，已不到公司總營收的兩成。

　　2019年上半年四川長虹非經常性損益明細表

   經營性現金流同比下降414.22%

　　更值得警惕的是，由於凈利潤大幅下滑，四川長虹的經營性現金流凈額已經入不敷出。《投資時報》研究員注意到，報告期內四川長虹經營性活動産生的現金流凈額為-11.74億元，較2018年同期下降414.22%。

　　對此，四川長虹向《投資時報》表示，2019年上半年公司經營活動産生的現金流量凈額變動較大的原因主要是本期銷售採購結算結構變化所致。

　　至於如何緩解經營性現金流所帶來的壓力，四川長虹指出，將持續推進現金流管控和效率提升，推動下屬各産業單位通過提升資産運營週轉效率，實現“應收存貨週轉效率提升”與“經營性現金流提升”雙目標的相互協調和相互促進。

　　值得一提的是，2019年5月，為加快智慧製造佈局，四川長虹曾宣佈斥資19.03億元投資建設智慧製造産業園智慧顯示終端項目，構建智慧製造系統，建立數字化示範工廠。

　　據悉，該項目建成之後，四川長虹可實現年産600萬台智慧顯示終端、700萬台數字電視暨物聯網終端設備的生産能力，同時升級前端塑壓、衝壓、精密貼片的配套加工能力。據財報顯示，截至2019年上半年，該項目累計投入資金7113.79萬元，資金來源於自籌，項目完成第一年計劃進度的30%。

　　與此同時，《投資時報》研究員注意到，2019年上半年，四川長虹短期借款為172.1億元，較2018年同期提升25.89%。同期資産負債率為70%，同比提升3.45%。

　　可見，在經營性現金流大幅減少之下，四川長虹希望按照預期加快智慧製造佈局的腳步走的並不輕鬆。