金楓酒業上半年凈利降四成 存貨7.7億超營收

　　作為黃酒三劍客之一的金楓酒業(600616.SH)在公司主業轉型11年後營收停滯不前，凈利潤則是多年減少後出現虧損。

　　8月30日晚，金楓酒業發佈2019年半年度報告顯示，上半年營收凈利雙降。而這已經不是金楓酒業的第一次業績下滑了。

　　2008年金楓酒業實施主業轉型，將公司主營業務聚焦于黃酒産業。轉型完成後，確實為金楓酒業的業績帶來了一定的改善，不過黃酒行業特性也使其多年業績難以實現快速增長。

　　2014年，金楓酒業凈利潤大幅下滑，此後，其凈利潤表現幾乎一年不如一年，在2018年出現轉型後首虧。

　　長江商報記者統計發現，雖然營收增長停滯，但是公司存貨卻在屢屢上升。

　　今年上半年，金楓酒業賬面存貨餘額達到7.69億元，超出營收1.2倍，存貨與應收賬款在流動資産中佔近6成。不過經營性現金流仍然為負，在存貨高企的情況下，公司資金承壓。

　　上半年營收凈利雙降

　　公開資料顯示，金楓酒業前身為上海市第一食品有限公司，2008年，公司實施核心主業轉型，聚焦黃酒産業。同年9月，公司更名為“上海金楓酒業股份有限公司”，證券簡稱變更為“金楓酒業”，完成主業轉型。

　　主業轉型完成後確實為金楓酒業帶來了業績的增長，2008年，其營收和凈利分別達到4.65億元、2.54億元，不過這種業績的增長只維持了不足一年，此後金楓酒業就開始了漫長的營收停滯、業績下滑之路。

　　近年來，2014年-2018年，公司分別實現營收9.42億元、10.67億元、10.75億元、9.87億元和8.98億元，同期凈利潤分別實現7135.20萬元、7757.40萬元、6729.55萬元、5518.46萬元和-6888.02萬元。

　　2014年公司開發自有品牌葡萄酒業務，不過仍未止住業績的下滑，凈利潤大幅跌破億元之後僅在2015年微增，其餘4年都在減少。2018年，還出現了轉型以來的首次虧損。不過，其營收倒是仍然穩定在9億元-10億元左右。

　　8月30日晚間，金楓酒業發佈今年半年度報告，公司上半年實現營業收入3.49億元，同比下降12.11%；凈利潤實現1666.60萬元，同比銳減40.96%。

　　賬面存貨餘額連連攀升

　　長江商報記者統計發現，轉型之後，金楓酒業的存貨不斷增多，今年上半年，存貨和應收賬款在總資産中一直佔近6成比重。

　　數據顯示，2019上半年，金楓酒業的賬面存貨餘額為7.69億元，超出營收1.2倍。同時，應收賬款為6152.42萬元，公司總資産為13.85億元，兩者在公司流動資産中佔比59.96%。

　　長江商報記者發現，金楓酒業轉型以來，雖然從次年開始營收幾乎停止增長，但是賬面存貨餘額卻在不斷上升，2009年賬面存貨餘額為4.38億元，截至今年6月的7.69億元，增幅達75.57%。最近5年更是一直保持在7億之上，在營收佔比中多次超過70%。

　　2014年-2018年，金楓酒業的賬面存貨餘額分別為7.42億元、7.75億元、7.49億元、7.66億元和7.63億元，在同期營收中佔比分別是78.77%、72.63%、69.67%、77.61%和84.97%。

　　與此同時，上半年，金楓酒業的經營性現金流為-5150.54萬元，同比雖增加25.10%，但是延續了去年以來前3季度現金流為負的情況。目前來看金楓酒業存貨較高，而公司資金或難以支撐。