領益智造“因禍得福”凈利增3倍 實控人曾芳勤財富增長249億

　　借殼上市第二年，領益智造(002600.SZ)迎來了經營業績大反轉。

　　今年上半年，領益智造實現營業收入95.96億元，同比下降2.25%，凈利潤(歸屬於上市公司股東的凈利潤，下同)為11.14億元，較去年同期虧損5.81億元增長了近3倍。

　　領益智造凈利潤反轉，與一次並購的業績補償有關聯。2017年，並購標的業績爽約，股份補償遲遲未實質履行。公司以去年底收盤價為基礎，將1.15億股業績補償股份計入以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資産。這部分股權，去年為公司貢獻8.79億元虧損，但在今年上半年，隨著二級市場上股價大幅上漲，其為公司貢獻了3.95億元凈利潤。

　　此外，領益智造自身的主營業務盈利能力也在不斷增強。為高精密和小型化零件和模組供應商，領益智造也是蘋果公司精密功能件的供應商，其借殼主體領益科技板塊上半年凈利潤高達8.70億元。

　　備受業內關注的是，同為蘋果公司供應商，領益科技與藍思科技有得一拼。藍思科技實控人周群飛曾是中國女首富，但隨著公司業績大幅下滑、股價回落，其財富(周群飛及其丈夫)大幅縮水，目前僅為276億元。與之相反，今年以來，領益智造實控人曾芳勤財富大幅飆漲，至昨日已達372億元，年內增加249億元。

　　實力加財技助力業績飆升

　　領益智造的業績飆升，既有自身努力因素，也有玩財技的“取巧”之處。

　　根據半年報，上半年，領益智造實現營業收入95.96億元，去年同期為98.17億元，同比下降2.25%。凈利潤11.14億元，去年上半年虧損5.81億元，同比增長291.72%，扣除非經常性損益的凈利潤(簡稱扣非凈利潤)為6.73億元，去年同期為—3.36億元，同比增長300.27%。經營性現金流凈額為13.54億元，同比增長148.24%。

　　領益科技是去年借殼江粉磁材登陸A股市場的，其借殼主體領益科技經營業績也在穩步增長。今年上半年，領益科技板塊實現銷售收入57.39億元，同比增長25.15%，凈利潤8.70億元，較上年同期增長70.76%，扣非凈利潤為8.37億元，同比增長71.49%。

　　對比發現，上半年，領益智造的扣非凈利潤都是領益科技創造的。

　　領益科技成立於2012年，主要産品為精密功能器件，主要應用於智慧手機、平板電腦、筆記型電腦等消費電子産品。其先後收購了東莞領益、東臺領鎰、蘇州領勝科技、深圳領勝、東臺富焱鑫和三達精密等生産性企業，擴充了模切、CNC、衝壓産品的産能。

　　領益智造在半年報中稱，持續追求卓越，堅持成為全球領先的精密智造企業，努力將公司相關産品打造成為相應細分行業的全球前三強。

　　今年以來，智慧終端需求旺盛，消費電子市場空間較大，行業領先的領益智造依靠自身主營業務的核心競爭力實現業績快速增長。

　　除此之外，領益智造的非經常性損益高達4.42億元，除了政府補助、資産處置等收益，最大的一筆收益來自財技。這筆收益達3.95億元。

　　公告顯示，2015年，領益智造前身江粉磁材收購了東方亮彩，但在2017年，東方亮彩不僅業績未達標，反而虧損8389.58萬元，扣非後凈利潤—9022.8萬元，去年續虧5041.57萬元。

　　按照業績對賭協議，業績補償方應予以業績補償。業績補償分現金補償及股份補償兩方面，去年6月，領益智造收到了1.74億元現金補償款，補償義務履行完畢。但在股份補償方面，因補償義務人應補償的1.15億股處於質押狀態，一直無法回購並登出。領益智造在財務上的操作為，以去年最後一個交易日收盤價，將1.15億股業績補償股份計入以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資産。

　　如此一來，由於去年領益智造股價大幅下跌，最大跌幅超過70%，公司因此産生損失8.79億元。而在今年上半年，公司股價大幅上行，這部分股份為公司創造了3.95億元收益，也算是“因禍得福”。

　　年內市值增長400億

　　A股市場向好，公司經營業績向好，成就了領益智造在二級市場上的強勢。

　　今年以來，領益智造一改去年“跌跌不休”的頹勢，股價大幅上揚。

　　K線圖顯示，去年10月，領益智造去年股價最低為2.32元/股，今年年初為2.48元/股。此後是一路上行。今年3月8日，其股價最高曾達到8.52元/股，此後有所回調歇息。本月中旬開始，公司股價迎來第二波上漲行情，至昨日，最高曾達9.10元/股。

　　據此初步計算，年初以來，公司股價最大漲幅達266.94%。其中，本月中旬以來，其最大漲幅為63.38%。

　　跟A股明星公司藍思科技一樣，領益智造也是蘋果公司供應商，截至目前，其總股本達68.23億股，比藍思科技的39.27億股還多28.96億股。

　　眾所週知，抱上了蘋果公司大腿，藍思科技一度成為投資者寵兒，其市場曾超過千億元，其實控人周群飛因此博得中國女首富亮麗頭銜。然而，去年以來，藍思科技經營業績不佳，去年凈利潤大降68.88%，今年更是虧損近億元，公司預計上半年凈利潤再度大幅下降。截至昨日，公司市值為332億元，較其巔峰時蒸發了700億元，周群飛夫婦財富因此縮水至274億元。

　　反觀領益智造實控人曾芳勤，其直接間接持有公司62.77%股權，以昨日收盤價計算，市值為571億元，而在今年初，公司總市值為169億元，年內上漲了402億元。

　　從財務數據看，相較去年上半年，今年的財務運作更為穩健，負債率略有下降，應收票據及應收賬款、應付票據及應付賬款、資産減值損失等均有所下降。同時，公司綜合毛利率、凈利率均有較大幅度上升。這些數據似乎預示著，領益智造經營業績還有持續增長空間。