中環股份凈利增五成 近年來抄底新能源資産負債率攀升

　　8月21日晚，上市公司天津中環半導體股份有限公司(證券簡稱：中環股份 002129)披露2019年半年報顯示，公司上半年營業收入和歸屬於上市公司股東的凈利潤分別為79.42億元和4.52億元，分別同比增長22.91%和50.69%；經營活動産生的現金流量凈額為8.52億元，同比增長57.67%。

　　在業績增長的背後，是中環股份近年來在新能源領域的一系列擴張。與此同時，據東方財富數據，公司負債率近年來有所攀升，由2015年末的51.09%，上升到2018年末的63.17%。

　　近幾年新能源業務擴張，2016年6.59億收購營收一百多萬停産的國電光伏曾被否

　　2019年半年報顯示，中環股份的主營業務圍繞硅材料展開，專注單晶矽的研發和生産，主要産品包括半導體材料、半導體器件、新能源材料等。

　　在營業收入構成方面，中環股份2019年上半年實現營業收入79.42億元，其中新能源行業、半導體行業、服務行業、其他行業分別貢獻收入72.74億元、5.84億元、3831萬元和4521萬元，佔比分別為91.60%、7.35%、0.48%和0.57%；毛利率分別為16.85%、21.81%、69.42%和11.28%。

　　中環股份的新能源、半導體業務貢獻收入分別同比增長23.22%、19.39%。

　　近年來，中環股份通過並購以及與其他光伏企業合作的方式，急速擴張新能源業務。

　　2016年4月，中環股份股票開始停牌。當年7月，中環股份披露收購方案，擬以7.74元股向國電科環發行股份，購買其持有的國電光伏90%股權，作價6.59億元。同時，中環股份向包括中環集團在內的不超過10名特定投資者發行股份募集配套資金，用於國電光伏廠房及公輔設施的修復與維護，以及相關並購整合費用。

　　國電光伏屬於香港上市公司國電科環旗下，最終隸屬於央企國電集團。2018年2月9日晚，中環股份公告稱，公司收到中國證監會的通知，證監會並購重組委召開的2018年第10次並購重組委工作會議審核，公司發行股份購買資産並募集配套資金暨關聯交易事項未能獲得通過。2018年2月12日，中環股份股票開市起復牌。

　　彼時，據交易報告書披露，2015年至2017年1-6月，國電光伏的營業收入分別為0萬元、0萬元、142.74萬元，對應凈利潤為-12.76億元、-4.65億元、-0.13億元，而2015年8月，國電光伏停止了全部生産及研發活動，一直處於全面停産狀態。

　　在證監會否決之前，深交所就曾要求中環股份説明收購這一虧損標的的目的。對於深交所的質疑，中環股份當時回復稱，本次收購的標的股權，剝離了國電光伏的無效及低效資産，剝離後股權所包含的資産，為修繕後可有效利用的房屋、土地、公輔系統、高效HIT電池研發線等優良資産。

　　2018年3月25日，中環股份公告稱，公司董事會決定繼續上述收購事宜。約3個月後的6月21日，該收購事宜獲證監會核準，後於同年7月2日，中環股份宣佈國電光伏90%股權的過戶手續及相關工商登記已經完成。

　　中環股份表示，通過本次重組，中環股份將加強江蘇無錫的戰略佈局，該地區是半導體和光伏産業重鎮，地區的産業優勢和定位與公司的雙産業鏈高度契合。

　　協鑫係減資內蒙古中環協鑫，中環股份增資

　　除自身收購資産外，中環股份也在近年加強與國內光伏企業的合作。

　　今年7月26日，中環股份擬接過協鑫係旗下上市公司保利協鑫能源對參股內蒙古公司所減少的出資額。其中，蘇州協鑫科技對內蒙古中環協鑫的出資額將由8億元減少至4.8億元，而中環股份的出資額將由8億元增加至11.2億元。

　　值得關注的是，近年來，協鑫新能源在負債率居高不下的背景下，從2018年開始大幅瘦身，去年10月至今出售了擁有19家光伏電站的附屬公司部分股權、光伏電站項目部分股權及貸款等，令協鑫新能源負債縮減92.3億元。

　　此輪增資完成後，內蒙古中環將持有內蒙古中環協鑫34.07%股權，中環股份將持股27.05%，蘇州協鑫科技持股26.19%，呼和浩特市領創投資基金與呼和浩特市城池二期基金分別持股7.93%和4.76%。

　　除協鑫係外，中環股份還于去年5月與光伏行業新秀通威股份簽訂協議，合同約定2018年-2021年中環股份向通威股份採購多晶硅約7萬噸，其中2018年不低於1400噸，2019年-2021年每年約20000噸-25000噸。