益盛藥業營收銷量不匹配 資産六成為庫存人參要賣20年

　　以人參生産為主的益盛藥業(002566.SZ)近日股東減持。數月前，該公司就遭監管部門問詢，重點關注存貨及其業績下滑問題。

　　長江商報記者梳理髮現，財報顯示，2018年益盛藥業人參類産品為0.47億元，同比下降40.22%，蜂製品為0.03億元，同比下降 81.76%。2019年一季度，該公司業績繼續下滑，營收同比下滑4.88%，凈利下滑17.12%。

　　值得注意的是，益盛藥業2018年資産中有超六成來自存貨，而人參相關存貨佔比高達84.87%。按2018年人參相關收入計算，除去主營業務成本，14.25億元人參存貨要賣20多年。

　　股東減持業績持續下滑

　　資料顯示，益盛藥業以中成藥及大健康産品的研發、製造和銷售為主，2011年底在深圳中小板上市。

　　7月2日，益盛藥業發佈公告，股東劉建明計劃自本公告披露之日起的90天內以集中競價、大宗交易方式減持公司股份不超過6，600，000股(佔公司總股本比例1.99%)。

　　截止目前，劉建明持有公司1839.33萬股，佔公司總股本的5.56%，擬減持原因為解決代持股份問題。

　　從年報上看，2018年益盛藥業營收同比下滑5.74%，但凈利同比增長15%。但從營收構成上看，除醫藥行業營收增長外，保健食品行業、化粧品行業、其他行業均同比出現下滑。部分産品營業收入下降幅度較大，其中，化粧品營業收入為1.35億元，同比下降29.67%；人參類産品為0.47億元，同比下降40.22%；蜂製品為0.03億元，同比下降81.76%。

　　與此同時，其他業務收入為0.99億元，同比增長41.62%。對此，監管部門發問詢函，要求其説明部分産品營收下降原因，以及其他業務收入是否具有可持續性。

　　值得注意的是，在報告中，益盛藥業行業營收與銷量不匹配。年報顯示，醫藥行業營收為7.23億元，同比增加2.88%，但醫藥行業銷售量卻同比下降10.43%；化粧品行業營業收入為1.35億元，同比減少29.67%，但化粧品行業銷售量下滑僅為15.40%。

　　此外，公司經營活動産生的現金流量凈額為1.67億元，同比減少38.18%。

　　同時，今年一季報顯示，公司實現營收2.47億元，同比下滑4.88%；凈利1687.16萬元，同比下滑17.12%；凈資産18.72億元，較上年末增長0.91%。

　　資産六成是存貨

　　值得注意的是，年報顯示2018年，益盛藥業總資産25.53億元，其中存貨賬面價值16.79億元，佔資産總額的65.78%。

　　其中存貨構成中，原材料賬面價值為13.28億元，原材料—人參金額達12.63億元；在産品賬面價值0.42億元，消耗性生物資産1.33億元，産成品賬面價值1.36億元，包裝物賬面價值0.29億元。粗略統計，2018年存貨中人參相關的存貨累計達14.25億元，佔存貨比例的84.87%。

　　然而，人參相關收入僅為4728萬元，除去主營業務成本2005萬元，14.25億元人參存貨要賣20多年。

　　不過，益盛藥業表示人參在一定的儲存條件下，有效期可達10年，均存放在公司自建冷庫中。益生醫藥表示，鮮人參採購季節集中在每年的9—10月份，人參果的採購則主要集中在每年8月。公司通常在每年年中按照預計第二年對人參的需要量，確定採購數量。

　　然而，對比往年數據發現，2017年和2018年，在紅參精裝片上，賬面餘額資金並未發生變化。這意味著，該産品出現滯銷。

　　而從庫齡上看，2017年益生藥業大部分人參存貨都是3-4年，賬面餘額達8.42億元，佔人參庫存的63.5%。

　　與此同時，高庫存也存在計提跌價的風險。2018年年報中，年報顯示，存貨賬面餘額為17.57億元，計提跌價準備0.78億元，其中，醫藥行業庫存量同比增長75.84%，化粧品行業庫存量同比增長31.91%。

　　對此，監管部門問詢，結合行業環境、存貨性質特點、公司産銷政策等説明存貨大幅增長的原因；根據存貨構成、存貨性質特點、産品價格等因素，説明公司對存貨的內部管理制度，並分析公司存貨跌價準備計提的充分性；請年審會計師結合存貨盤點、計價測試等説明對存貨相關科目所執行審計程式的充分性、合理性，並請會計師對存貨減值損失的各項認定發表明確意見。