聯創電子30億有息債務為貨幣資金3.8倍 去年扣非凈利降逾4成

　　大股東質押壓力與短期債務壓力並存，聯創電子（002036.SZ）控股股東擬出讓股份引入新股東。

　　前身為漢麻産業的聯創電子主營業務為觸控顯示類産品和光學元件産品。2015年末，公司成功借殼漢麻産業上市，登陸資本市場。

　　不過，在連續三年均未完成業績承諾後，去年聯創電子營收凈利雙降，報告期內公司實現營業收入48.02億，同比減少4.99%，凈利潤2.46億，同比減少13.4%，扣非凈利潤1.43億，降幅更是達到44%。

　　與此同時，近年來聯創電子債務壓力也不容小覷。截至今年一季度末，公司資産負債率由上市當年末的45.34%提升至69.09%。其中，有息負債合計為29.71億元，為貨幣資金的3.8倍左右。

　　日前，聯創電子公告稱，控股股東金冠國際擬將持有的公司10%股份轉讓給江西國資，雙方約定力爭在8月底前，達成正式協議。

　　值得一提的是，截至今年一季度末，聯創電子兩大實控人韓盛龍及陳偉旗下三家公司質押率已分別達65%、78%、96.5%。

　　擬引入江西國資新股東

　　前日晚間，聯創電子（002036.SZ）公告稱，公司控股股東金冠國際與南昌市國金工業投資有限公司（以下簡稱“國金投資”）簽署了《股份轉讓框架協議》，擬將其持有上市公司總股本的10%轉讓給國金投資。

　　截至目前，上市公司總股本為7.15億股，金冠國際持有上市公司8117萬股股，佔公司總股本的11.35%。

　　根據協議，雙方約定力爭在8月底前，達成正式協議。雙方將就本次標的股份轉讓的具體細節進行進一步磋商，包括但不限于交易程式和審批等。本次金冠國際擬轉讓股份數量及轉讓價格將在雙方簽署的最終協議中進行明確。

　　若本次權益變動完成，國金投資將直接持有佔公司總股本的10%股份；韓盛龍、江西鑫盛投資有限公司（以下簡稱“江西鑫盛”）、萬年縣吉融投資管理中心（有限合夥）（以下簡稱“萬年吉融”）、金冠國際及華澳·臻智32號--聯創電子員工持股計劃集合資金信託計劃合計持有17.26%股份，仍為公司控股股東；韓盛龍、陳偉仍為公司實際控制人。本次權益變動不會導致公司實際控制人及控股股東發生變化。

　　據國金投資官網介紹，國金投資係工業控股全資子公司，成立於2005年9月，主要從事資産經營、收購、産業投資、股權收購等，實際控制人為南昌市人民政府。作為投資主體，國金投資主要對工業園區（基地）、策應政府工業項目、自主工業項目、嫁接工業項目及其他新型工業産業方面進行投資。

　　長江商報記者注意到，日前聯創電子實際控制人、控股股東續簽了一致行動協議。

　　據了解，2014年5月至今，韓盛龍作為江西鑫盛、萬年吉融實際控制人，陳偉作為金冠國際實際控制人，韓盛龍、陳偉在間接通過江西鑫盛、萬年吉融和金冠國際對聯創電子行使股東權利時具有協議及事實上的一致行動關係；江西鑫盛、萬年吉融、金冠國際作為公司股東，在直接對聯創電子行使股東權利時具有協議及事實上的一致行動關係。

　　6月底，簽署一致行動協議五年有效期滿，前述股東續簽一致行動協議，有效期為三年。目前韓龍、江西鑫盛、萬年吉融、金冠國際及華澳·臻智32號—聯創電子員工持股計劃集合資金信託計劃分別持有聯創電子0.07%、11.28%、2.37%、11.34%、2.17%股份，合計持有27.23%股份；韓盛龍通過江西鑫盛、萬年吉融及華澳·臻智32號—聯創電子員工持股計劃集合資金信託計劃，陳偉通過金冠國際對上市公司間接進行共同控制。

　　但需要注意的是，截至今年一季度末，金冠國際、江西鑫盛、萬年吉融分別累計質押公司股份4050萬股、4849萬股、1261.4萬股，佔其所持公司股份的65%、78%、96.5%，佔三者合計持有公司股份總數的73.8%。

　　業績承諾期滿首年凈利下降

　　資料顯示，聯創電子前身是漢麻産業。2015年末，上市公司實施重大資産重組，聯創電子得以實現借殼上市。此後，公司主營業務由漢麻、襯布、裏布的生産與銷售變更為研發、生産、銷售觸控顯示類産品和光學元件産品，控股股東由雅戈爾集團變更為金冠國際和江西鑫盛。

　　完成資産注入後，上市公司盈利能力有了很大提升。2015年至2017年，聯創電子分別實現營業收入14.23億、29.72億、50.54億，同比增長-2.32%、108.77%、70.09%；凈利潤分別為1.63億、2.1億、2.84億，同比增長15.81%、29.52%、34.79%。

　　儘管聯創電子業績得以快速增長，但距離借殼上市時許下的業績承諾仍存在差距。彼時，聯創電子全體股東作出業績承諾，公司2015年至2017年實現扣非歸母凈利潤分別不低於1.9億、2.5億、3.2億。

　　可以看到，聯創電子連續三年均未完成業績承諾，分別較承諾數相差2716.45萬、4911.63萬、1477.49萬元。

　　而日前公司披露的年報顯示，2018年聯創電子實現營業收入48.02億，同比減少4.99%；凈利潤2.46億，同比減少13.4%；扣非後凈利潤1.43億，同比減少44.0%。這也是公司借殼上市後首次出現業績下降。

　　對此，聯創電子解釋稱，主要原因為2018年度光學（ADAS車載鏡頭和G+P高端手機鏡頭）、顯示兩大産業新産品研發投入加大，研發支出同比增加24.55%；新項目投融資增加，融資市場利率同比上升，財務費用同比增加35.17%。

　　長江商報記者梳理髮現，去年聯創電子主營産品毛利率均出現不同程度下降，利潤空間受到壓縮。

　　年報顯示，報告期內公司主營産品分為觸摸屏及觸控一體化、顯示屏及加工、光學産品、積體電路産品、其他産品及其他等六大類，分別實現營業收入6.57億、17.3億、6.63億、11.31億、6.18億、0.04億，同比增長24.96%、36.43%、1.82%、24.7%、-63.17%、-84.62%，對應毛利率分別為12.77%、16.79%、37.61%、0.06%、0.58%、39.7%，同比減少0.37、4.44、0.2、1.73、9.11個百分點。

　　有息負債金額接近30億

　　聯創電子短期償債壓力值得關注。

　　2015年至2018年各報告期末，聯創電子資産負債率分別達到45.34%、53.83%、57.57%、66.6%，增長速度較快，導致公司存在較大的財務費用支出。去年公司財務費用為8674.15萬元，同比增長35.94%，較2015年重組當年財務費用2451.72萬增長2.53倍。

　　截至今年一季度末，聯創電子資産總額達74.32億元，負債總額達51.35億元，資産負債率69.09%，較上年末再次增加2.49個百分點。

　　其中，短期借款為16.7億元，一年內到期的非流動負債為0.53億元，應付債券6.25億元，長期借款達6.23億元，有息負債合計為29.71億元。

　　同時，期末公司流動資産為42.46億元，其中，應收賬款和存貨分別為15.27億元、13.23億元，合計28.5億元，佔公司流動資産的67%。而貨幣資金為7.72億元，為期末有息負債的26%。

　　不過，隨著光學産業和觸控顯示産業前期投資的産能逐步釋放，銷售規模及訂單穩步增長，以及政府補助金額的增長，今年第一季度，聯創電子實現營業收入10.45億元，同比增長15.49%；凈利潤4051.63萬元，同比增長82.45%；扣非後凈利潤1875.43萬元，同比增長68.95%；經營性現金流量凈額為5090.26萬元，同比增長436.47%。

　　值得一提的是，前不久聯創電子遭遇重要股東減持。去年12月18日，公司公告稱持股5%以上股東矽谷天堂PE基金與矽谷天堂定增基金因産品到期計劃減持不超過1101.57萬股，佔公司總股本的2%。今年6月份，此次減持計劃期滿，上述兩大股東累計減持公司股份1097.55萬股，佔公司共股本的1.9927%。