豐樂種業股價漲幅135% 凈利增3.6倍現金流三年凈流出

　　豐樂種業股價月內漲幅135% 凈利增3.6倍現金流三年凈流出

　　遭遊資爆炒，種子第一股豐樂種業(000713.SZ)成為近期的明星股。

　　5月份以來，二級市場上，豐樂種業股價像坐上了火箭，走出了10個交易日9個漲停板的異常行情。截至昨日收盤，11個交易日的累計漲幅高達135.19%。

　　不可否認，豐樂種業股價大幅上漲，與近期市場熱點“人造肉”概念及遊資炒作密切相關。

　　長江商報記者查詢發現，4月30日至今，豐樂種業幾乎每天都登上龍虎榜，但無一家機構，全部為遊資。在此期間，公司先後7次發佈交易異動的成交席位情況，所有上榜的買入席位均為國內不同地區的券商營業部席位。

　　“人造肉”概念來自於美國股市，成為近期A股市場火熱概念。5月16日晚間，豐樂種業澄清，公司無豌豆種子生産銷售及豌豆産品深加工業務，未來也無從事“人造肉”業務計劃。

　　豐樂種業是一家老牌農業上市公司，20年來，總體而言，經營業績起起伏伏，凈利潤從未達到億元，缺乏亮點。去年，公司實現凈利潤(歸屬於母公司股東的凈利潤)0.53億元，同比大增356.27%，但扣除非經常性損益的凈利潤(簡稱扣非凈利潤)仍然虧損0.60億元，持續盈利能力存在較大挑戰。

　　此外，2016年至今，豐樂種業經營活動現金流持續凈流出，顯示公司主營業務盈利能力較弱。

　　備受關注的是，去年，豐樂種業應收賬款同比增幅高達164.29%，遠超營業收入的33.21%，且今年一季度再次飆升，3月末較年初增長48.65%。

　　強搭人造肉概念，遊資對倒明顯

　　豐樂種業經營業績與股價嚴重不匹配。昨日，A股大盤再度調整，而豐樂種業仍然強勢上行，盤中漲幅一度高達8.41%，最終收報16.51元，漲幅為2.87%。

　　豐樂種業逆勢上揚，始於今年4月30日，當日大漲7.67%。進入5月份，股價更是開啟狂飆模式，11個交易日9個漲停，唯一一個交易日調整，是發生在5月10日，當日跌幅為3.12%。5月以來，股價從7.02元上漲至昨日的16.51元，累計漲幅達135.19%。如果以此輪行情啟動算起，4月29日，其股價僅6.52元，至今上漲了9.99元，累計漲幅為153.22%。

　　至昨日，公司靜態市盈率達102.16倍，動態市盈率37.13倍。估值明顯處於高位。

　　股價大漲之時，成交量也急劇放大。4月30日，其成交量不到億元，5月6日迅速增至2.69億元，次日為6.66億元，5月9日突破9億元，次日突破10億元，5月14日達12.45億元，昨日更是達到17.48億元。

　　本輪上漲行情中，豐樂種業先後7次發佈交易異動成交席位情況。4月30日至5月17日，前五大買入席位和賣出席位中，均為國內不同地區的券商營業部席位，機構席位蹤跡全無。對比發現，遊資對倒明顯。

　　遊資爆炒豐樂種業源於市場上火熱的人造肉概念。

　　公開資訊顯示，今年5月2日，美國以豌豆蛋白為主要原料生産“素肉”漢堡的企業Beyond Meat在納斯達克證交所上市，吸引資金跟風。“素肉”漢堡使用豆製品模倣肉類的口感方面較為成功，人造肉概念由此盛傳。

　　豐樂種業主營業務構成中，存在種子類業務，其中有大豆種子業務。基於此，市場借機爆炒。

　　5月16日晚間，豐樂種業公告稱，目前公司無豌豆種子生産銷售及豌豆産品深加工業務，有少量大豆種子業務，無大豆産品深加工業務。豌豆種子、大豆種子生産銷售及相關業務均非公司種業戰略發展方向。未來，更是也無從事“人造肉”業務計劃。

　　昨日上午，針對豐樂種業被強搭人造肉概念，一券商人士向長江商報記者稱，前期工業大麻概念爆炒後，市場缺乏炒作題材，恰好人造肉概念橫空出世，正好成了炒作熱點。因此，豐樂種業、敦煌種業、登海種業等成為炒作對象。

　　扣非凈利連虧三年

　　股價暴漲，經營業績卻欠佳，豐樂種業持續盈利能力面臨較大程度挑戰。

　　豐樂種業于1997年登陸深交所，為中國第一家種業上市公司。上市之後，經營業績總體上欠佳。

　　1997年，上市首年，豐樂種業實現營業收入1.85億元、凈利潤0.49億元。到2000年，營業收入4.08億元，凈利潤0.68億元。此後，經營業績起起伏伏。2001年、2002年連續兩年下降，凈利潤為0.06億元、-1.82億元，同比分別大降91.25%，10714.61%。2003年至2008年，凈利潤持續增長，從0.05億元增長至0.35億元。但在2009年又迎來下降。

　　縱觀上市22年，凈利潤的巔峰時期是在2010年，達到0.90億元。從2011年至2014年，處於增長一年下降一年的迴圈中，2015年至2017年連續三年下降，去年大增356.27%，凈利潤為0.53億元。

　　扣非凈利潤方面，2000年至今，多數年度屬於微利，2016年至去年，更是連續三年虧損，虧損金額分別為0.51億元、1.06億元、0.60億元。

　　長江商報記者發現，為了保殼，豐樂種業多次出售資産。2017年，公司以7408.93萬元將所持徽商銀行2147.51萬股股份出售給皖能電力，並出售旗下豐樂大酒店資産，交易價格為1.25億元。出售兩項資産，公司獲得1.04億元收益，使得當年成功扭虧為盈。

　　去年，公司故技重施。以2.97億元價格將三亞豐樂49%股權出售，獲得投資收益9410萬元。

　　為了扭虧，去年，豐樂種業還採取發行股份及支付現金方式作價2.9億元收購了四川同路農業100%股權，並完成並表。去年為業績承諾期首年，四川同路順利兌現業績承諾，凈利潤為2146.80萬元。

　　不過，並表之後，雖然公司營業收入增長了33.21%，扣非凈利潤增長了43.62%，但應收賬款增幅更快。截至去年底，豐樂種業應收賬款為1.85億元，較2017年的0.70億元增加1.15億元，增幅高達164.29%。由此可見，四川同路並錶帶來的不僅僅是利潤，還有更大規模的應收賬款，這一現象引發市場對其真實盈利能力的質疑。

　　事實上，豐樂種業經營現金流凈額也與其凈利潤不匹配。2016年至去年，其經營現金流凈額分別為-2.68億元、-1.42億元、-0.67億元。

　　今年一季度，受農化産業凈利潤上升及四川同路利潤貢獻，豐樂種業凈利潤為0.37億元，同比增長136.51%，但經營現金流凈額為-0.24億元。