金浦鈦業擬56億“蛇吞象”收購 標的去年盈利6.6億完成業績承諾27%

　　耗時接近一年，金浦鈦業(000545.SZ)“蛇吞象”式並購古縴道綠色纖維事項仍處於持續推進過程中。

　　昨日午間，金浦鈦業披露重組草案，公司擬向金浦東部投資、古縴道新材料和前海久銀發行股份購買其合計持有的古縴道綠色纖維100%股權，同時募集配套資金總額不超過15億元，用於年産20萬噸差別化滌綸工業纖維智慧生産建設項目。

　　本次交易完成後，上市公司在原有鈦白粉業務的基礎上，將新增滌綸工業絲、聚酯切片的研發、生産和銷售以及部分民用絲的生産和銷售。本次交易構成重大資産重組但不構成重組上市，郭金東仍為上市公司實際控制人。

　　根據評估，以2018年12月31日為基準日，古縴道綠色纖維100%股權採用收益法評估的評估值為56.53億元，評估增值38.6億元，評估增值率215.45%。經交易各方協商，本次重組標的資産交易作價56億元。

　　長江商報記者注意到，去年6月份金浦鈦業停牌籌劃此次重組，兩個月後公司披露重組預案。為了完成此次跨界並購，期間金浦鈦業實控人郭金東通過旗下金浦東部投資以28.56億元的價格完成對標的51%股權的收購，曾一度被監管部門質疑其通過先行取得古縴道綠色纖維股權的方式鞏固控制權。

　　最新披露的財務數據顯示，2017年和2018年，古縴道綠色纖維分別實現營業收入76.52億元、82.46億元，凈利潤分別為4.73億元、6.64億元。截至2018年末，標的資産總額40.57億元，負債總額22.65億元，所有者權益17.92億元，資産負債率55.83%。

　　相比標的而言，金浦鈦業盈利能力及資産規模就要小很多。年報顯示，2018年金浦鈦業實現營業收入18.55億，同比增長6.53%；凈利潤1.02億，同比減少38.46%。截至2018年末，金浦鈦業資産總額31.27億元，負債總額10.73億元，資産負債率34.33%。

　　今年第一季度，金浦鈦業實現營業收入5.11億元，同比增長2.36%；凈利潤0.25億元，同比繼續減少23.27%。

　　此次收購對於金浦鈦業本身來説無疑是“蛇吞象”。僅去年一年，標的公司營業收入和凈利潤分別為上市公司的4.45倍、6.5倍。截至昨日收盤，金浦鈦業報收3.9元/股，總市值38.49億元，標的評估值56.53億元，為前者的1.5倍左右。

　　與此同時，本次交易中交易對方也作出了亮眼的業績承諾。2018年至2021年期間標的經審計的合併報表扣除非經常性損益後的凈利潤合計24億。以標的2018年扣非凈利潤6.56億元來看，標的目前已完成四年業績承諾的27%。