公司2015年收入增速平穩，凈利潤大幅提升，業績高於預期。公司實現營業總收入6241億元，同比增長1.9%，實現凈利潤122.58億，同比增長18.32%，其中四季度單季收入1909億，同比增長5.6%，單季凈利潤43.5億，同比增長32.3%；與前三季0.2%的收入增速、11.8%的利潤增速相比，公司2015Q4收入利潤大幅增加使得全年收入利潤快速增長。

　　基建主業收入持續增長，主動收縮物貿業務規模。公司基建板塊營收5350億元，同比增長5.29%，其中鐵路、公路、市政分別貢獻收入2187億、853億、2310億，對應增速1.3%、4.4%、9.7%。公司對物資貿易板塊進行戰略調整(調整前毛利率2.05%)，a健對外經營，使得物貿業務收入同比減少183億元，其他業務分部收入相應減少了30%。

　　綜合毛利率保持平穩，期間費用率降低，凈利率持續提升。公司綜合業務毛利率11.14%，與去年同期相比基本持平，期間費用率降低0.19個百分點，凈利率提升0.15個百分點。除其他業務板塊毛利率出現8.27個百分點提升外，基建、工業製造、房地産等業務毛利率基本持平或出現小幅下滑。2015年公司期間費用率同比下降0.19個百分點，費用控制出色，其中財務費用率較上年同期下降0.23個百分點，主要源於非公開發行股票和永續債券使得公司帶息負債總量比去年降低，2015年國家五次降息，貸款利率處於較低水準。

　　經營性現金流大額凈流入，現金流大為改善。2015年公司經營活動産生的現金流量凈額305.58億元，較上年同期多流入111.12億元，收現比98.6%，較去年同期提升2.7個百分點，現金流大為改善。主要原因是一方面來自於宏觀層面穩增長的需求和市場更趨規範，項目結算情況改善，現金回款加快；另一方面也體現出公司積極實施現金流管理規劃，應收款和存貨的清收清欠取得了較好成效。

　　四季度訂單集中落地，推動公司新簽訂單總額保持高位。2015年度公司新簽訂單9570億元，其中Q4單季度新簽訂單4055億元，單季同比增長23%，四季度訂單的集中落地帶來全年訂單總額同比增長2.4%，與前三季8.9%的訂單下滑相比大為好轉。公司全年基建業務新簽合同額7688.7億元，同比增加8.6%，其中鐵路新簽2858億元，市政新簽3932億元，同比分別增長14.8%、7.8%，公路合同新簽899億元，同比下滑5.1%。截至2015年底，公司未完成合同額總計18，020億元，助力未來業績成長。

　　申萬宏源認為：公司新簽訂單趨勢良好，上調公司16年-18年凈利潤至145.9億/170.6億/196.4億，增速分別為19%/17%/15%，PE分別為13X/12X/10X，維持“增持”評級。