在網際網路彩票正常銷售的年度，鴻博股份(002229)的盈利也在連續下滑。網際網路彩票重啟能否力挽鴻博股份業績頹勢尚未可知，借網際網路彩票重啟炒作已經大行其道

　　停擺了一年多的網際網路彩票業務近期重啟消息頻傳，但之後都被證偽，至今沒有具體重啟時間表。在漫長的等待期，一身網際網路彩票“細胞”的鴻博股份有限公司(以下簡稱“鴻博股份”)險些陷入虧損境地。

　　網際網路彩票被叫停拖累了2015年度業績，那麼該業務是否有望在2016年重啟?公司股票市盈率高達865倍，對於超高估值，公司是如何看待的?就以上問題，《投資者報》記者于3月22日致電公司，工作人員以目前處於窗口期為由婉拒了電話訪問，記者於是提出以郵件形式進行採訪，不過截至發稿時，尚未得到公司的回復。

　　轉讓股權收益對衝虧損

　　公司預計將於今年3月末公佈2015年年報，雖然正式的“成績單”尚未出爐，不過業績快報已露出“慘象”:公司2015年營業收入6.6億元，同比減少23.5%;凈利潤875.6萬元，同比減少68.36%。

　　實際上，公司去年沒虧損主要得益於年末“臨時抱佛腳”轉讓股權。2015年前三季度公司虧損1139萬元，11月末轉讓所持有的部分成都農商行股權，一次性獲得投資收益4102萬元。中信建投證券研報認為，如果沒有該股權轉讓收益，則2015全年預計虧損額為1937萬元至2800萬元。

　　對於去年的慘澹業績，公司將原因歸咎於網際網路彩票業務被叫停和票證印刷産品毛利下跌。一方面，受政策影響，公司彩票無紙化代購業務于2015年2月25日起暫停，導致代銷費業務收入及凈利潤下降幅度較大;另一方面，票證印刷行業競爭加劇，該業務産品毛利率進一步下降。

　　從公司的解釋看，網際網路彩票暫停嚴重拖累了2015年業績。而實際上，即使在網際網路彩票正常銷售的年度，公司的盈利也在連續下滑。2012年至2014年，公司凈利分別為5212萬元、4908萬元和3644萬元。而同期營業收入分別為6.82億元、6.4億元和8.6億元。公司為何在營業收入總體上升的情況下，凈利潤卻在走下坡路?

　　雖然網際網路彩票銷售推高了營業收入，但該業務直線下滑的毛利率卻沒讓公司獲得太多實際利潤。2012年至2015年上半年，彩票代銷業務的毛利率分別為49.3% 、42.0%，15.5%和12.9%。在網際網路彩票被叫停前，該業務成為僅次於印刷産品的第二大收入來源，不過印刷産品毛利率一直維持在30%左右，比代銷業務跳水的毛利率穩定得多。所以看上去紅紅火火的網際網路彩票業務，給公司帶來真金白銀的利潤留存卻有限，甚至不及傳統的印刷業務。

　　繼去年業績滑坡後，公司2016年面臨的形勢依舊不樂觀。同樣有網際網路彩票業務的高鴻股份(000851，股吧)於今年3月21日在投資者關係互動平臺上表示，已獲信網際網路彩票上半年不會重啟。這對希望靠網際網路彩票翻身的鴻博股份，無疑是一個沉重的打擊。

　　近期公司定增方案獲證監會通過，募集金額為7.8億元，其中2.3億元用於補充公司流動資金。在説明本次補充流動資金的測算依據及合理性時，公司假設2015年至2017年營業收入增長率為21.44%，測算出未來營運資金需求約3.0億元，因此本次募集配套資金中不超過2.3億元用於補充上市公司流動資金具有必要性。

　　為了證明定增方案的合理性，公司在2015年營業收入明確下滑和網際網路彩票重啟待定的情況下，仍預測2015年至2017年三年營收高增長，其實已經脫離了實際情況。