原標題：中超聯賽冬季轉會雄霸全球第一 上市公司開啟燒錢模式

　　國際足壇傳統的冬季轉會期，歷年都是歐洲主流聯賽以及傳統豪門俱樂部在唱主角，但2016年出現巨大改變，因為中國俱樂部的瘋狂投入，特別是幾家A股上市公司旗下俱樂部不斷以破紀錄的價格引進球員，讓這個冬窗轉會期顯得“西方不亮東方亮”。

　　分析人士指出，隨著政策紅利的不斷落地、足球俱樂部的商業模式逐漸受資本市場認可、相關産業鏈的商業潛力日益顯現，上市公司大舉收購中超中甲俱樂部已是近年中超聯賽的常態。不過，目前中國足球商業開發模式尚未真正建立起來，上市公司的燒錢投入存在巨大隱憂

　　 助力中超燒錢

　　據統計，截至1月28日，中超聯賽的轉會凈投入超過1.51億歐元，力壓英超聯賽的1.49億歐元，成為2016年冬季轉會期投入最多的聯賽。

　　本次轉會標王榜的前三位均是中超聯賽俱樂部所貢獻。江蘇蘇寧以2800萬歐元引進巴西國腳、切爾西足球俱樂部中場球員拉米雷斯，成為全球標王；上海上港以1850萬歐元從廣州恒大足球俱樂部引進球員埃爾克森，排名第二；華夏幸福以1800萬歐元從意甲羅馬足球俱樂部引進球員熱爾維尼奧，名列第三。據了解，江蘇蘇寧足球俱樂部作為蘇寧集團旗下新注入的資産，在引入拉米雷斯後還將繼續引援。也就是説，A股上市公司助力中超聯賽燒錢的大戲還遠未結束。

　　事實上，A股上市公司大舉收購中超中甲俱樂部，已是近年中超聯賽的常態。

　　2014-2015賽季，上海東亞被上港集團（600018）以約2億元的價格收購。上港集團2014年年報顯示，2014年12月19日，東亞俱樂部更名為上海上港集團足球俱樂部有限公司，註冊資本變更為人民幣3，000萬元，成為公司全資子公司。在引入名帥和知名球員後，上海上港2015-2016賽季奪得中超聯賽亞軍，一舉殺入亞洲足球冠軍聯賽。

　　2015年1月，華夏幸福（600340）宣佈收購中甲球隊河北中基，並將其更名為河北華夏幸福，聘請塞爾維亞名帥安蒂奇為球隊主教練，簽約三年。經過一個賽季的打拼，華夏幸福成功升入中超聯賽。在引進熱爾維尼奧等一幹球員後，業內人士預料其新賽季將大有作為。

　　2016年1月19日，樂視網（300104）控股股東和北京國安足球俱樂部有限責任公司聯合宣佈達成深度戰略合作夥伴關係，雙方將在俱樂部經營、俱樂部品牌建設、俱樂部青訓體系建設等方面展開全面戰略合作，並探討未來股權合作的可能性。更名後的北京國安樂視隊公佈了新賽季的強大陣容，包括聘請義大利著名教練扎切羅尼為新任主教練，引入4名強力外援，分別是巴甲MVP奧古斯托、科林蒂安後腰拉爾夫、克萊伯和二次歸隊的克裏梅茨。樂視體育CEO雷振劍表示，國安在樂視體育整個生態鏈中基本上算是最後一塊拼圖了，未來會將很多資源注入國安俱樂部經營管理中。

　　綠地控股（600606）相關人士也表示，公司是整體借殼上市，上海綠地申花足球俱樂部等於是打包進來的，現在屬於上市公司旗下資産。不久前，上海綠地申花以500萬英鎊簽下紐卡斯爾聯隊的後腰蒂奧特。

　　蘇寧雲商（002024）的控股股東蘇寧也以收購的形式接收江蘇舜天隊。

　　除了直接購買足球隊，還有很多A股公司參與到足球産業鏈中來。如雷曼股份作為2011至2016賽季中超聯賽官方贊助商及中國足協戰略合作夥伴，為中超聯賽提供LED設備；華視傳媒是中超聯賽的官方媒體合作夥伴；體育之窗也以資源置換方式成為中超聯賽的贊助商。

　　 足球産業吸引力

　　受政策紅利不斷落地、足球俱樂部商業模式逐漸受資本市場認可、相關産業鏈商業潛力巨大等因素吸引，A股上市公司近年來熱衷於逐鹿中超聯賽。

　　從産業鏈角度看，足球俱樂部不僅僅包括球隊，還包含了球場、訓練基地以及電視轉播權等資産。上市公司參與其中，不僅可在資産多元化方面開拓空間，還有商業開發的可能性，具有一定的商業潛力。在這樣龐大的市場空間中，職業足球俱樂部作為足球産業鏈中的重要一環，其商業模式逐漸受到市場的認可。

　　2015年2月27日召開的中央全面深化改革領導小組第十次會議明確指出，發展振興足球是建設體育強國的必然要求，也是全國人民的熱切期盼。隨著足球行政管理部門管辦分離、足球校園計劃以及足球體育中考等具體措施的逐步推進，足球人口基數擴大已成趨勢，足球相關産業蓬勃之勢不可逆轉。

　　國務院印發的《關於加快體育産業促進體育消費的若干意見》提出，體育産業總規模到2025年將超過5萬億元。從全球體育項目營收結構看，足球佔總體比重的40%以上。齊魯證券報告預測，“按照中國體育産業兩萬億市場空間計算，足球産業市場空間在8000億以上。”

　　廣州恒大淘寶足球俱樂部掛牌新三板的公開轉讓説明書顯示，2010年2月26日，廣州市體育局出具《關於足球俱樂部有限公司股權轉讓的批復》，同意廣州市足球發展中心將足球俱樂部有限公司100%股權以2003.28萬元轉讓給恒大集團。隨後，恒大集團開始加大對俱樂部的資金投入。廣州恒大成本結構為：一線隊費用佔比74%；球員技術資産攤銷佔比17%；比賽成本佔比7%；其他佔比2%。據披露，其2013年、2014年和2015年1-5月的主營業務成本中“一線隊費用”作為最大的成本，分別達到6.73億元、5.75億元和2.16億元。

　　隨著廣州恒大五年連霸中超冠軍、三年兩奪亞冠冠軍，戰績上的日益成功帶動品牌知名度大幅提升。球市數據顯示，恒大淘寶、上海上港2015-2016賽季上座率分別是68.4%、45.9%，較前一賽季62.4%、22.5%的上座率分別有一定程度的增長。中超聯賽觀眾人數逐年攀升，球迷黏合度日益緊密，粉絲經濟的助力，將進一步推動足球産業的發展。

　　廣田股份（002482）日前斥資1.5億元認購恒大淘寶375萬股權。中投證券分析人士表示，廣田股份1.5億買的是恒大淘寶的“協同+知名度+股權”，儘管公司1.5億元入股僅佔比1%，對應恒大淘寶整體的估值是150億，入股價格相對偏高，但從廣告傳播角度來考慮，1.5億元並不貴，因為廣州恒大淘寶俱樂部是球迷的焦點，是廣告的入口，未來廣田可利用股東身份進一步推廣自身品牌。

　　 燒錢背後現隱憂

　　與投入相對應的是回報。由於當前我國足球商業開發模式尚未真正建立起來，上市公司對足球俱樂部等相關産業的巨大投入，也隱藏著一定的風險。

　　目前中超公司的收入可分為三部分：主要贊助商的“冠名贊助收入”、其他贊助商的“廣告贊助收入”、中超聯賽的版權銷售。2015年9月25日，體奧動力以5年（2016-2020）80億元的“天價”拿下了中超的版權，平均每年16億元人民幣，相較于2015賽季的8000萬左右，翻了20倍。不過，對於鉅額版權收入，中超電視轉播權將如何分配，中超公司和各俱樂部之間將如何分配，還需靜待賽事成績等多方面因素再定，存在很大的不確定性。

　　業內人士介紹，多數中超俱樂部盈虧能以做到平衡，常常出現鉅額虧損，只能寄希望於以成績論英雄以及相關産業鏈的商業價值開發。不過，現階段我國足球商業開發模式尚未真正建立起來，相關産業鏈商業開拓難度較大。

　　事實上，近三年來，中超可能只有遼足一傢俱樂部實現了盈利。據了解，遼足只是通過出售于漢超、楊旭等國內一流球員以及盤錦政府每年3000萬扶持資金，才勉強實現了盈利。

　　恒大淘寶公開轉讓説明書顯示，其2013年、2014年和2015年1-5月的主營業務總收入分別是4.07億元、3.4億元和0.85億元。相較于公司同期的主營業務成本，支大於收。而且，各項收入佔比顯得“頭重腳輕”。以其2014年主營業務構成為例，公司的廣告收入為2.23億元，門票收入為5454萬元，比賽出場費及獎金收入為3600萬元，授權使用費收入為341萬元，商品銷售收入為2384萬元，其中廣告和門票收入佔比分別為65.4%和16.02%，授權使用費收入佔比僅為1%。

　　以成績論英雄的一個後果是，各俱樂部多不夠重視青訓而過於注重一線隊成績，從而造成球員“青黃不接”，如此，中超燒錢模式將不能持久，一旦國家隊長期不能在國際大賽出線，現有的燒錢模式必定會反噬中超目前良好的上升勢頭，對上市公司品牌也是反作用。據了解，目前國內只有恒大青訓和體校青訓等少量青訓機構，中國足協下面唯一的足球青年訓練基地則因為報名人數不足而被取消。《體壇週報》足球記者馬德興表示，“中國足球需要資金，但諸多熱錢盲目進入中國足球市場，我並不認為都是好事。因為急功近利，而不夠重視青少年球員的培養。設想一下，如果中超16傢俱樂部每一隊都至少給一名年輕球員機會的話，中國國奧隊還愁找不到球員？”

　　業內人士還指出，國內聯賽在轉會模式上還遠未有歐洲俱樂部的成熟經驗，一些俱樂部只論球員名氣，不看球員狀態，一些球員身價“虛胖”，成為“水貨”。中超“人傻錢多速來”，反而會使得俱樂部投入成本加大，成績平平，給上市公司的足球俱樂部資産快速升值帶來一定的風險。