博信股份昨日晚間發佈詳式權益變動報告書，揭開其新任控股股東深圳前海烜卓投資發展中心(下稱“烜卓發展”)的家底。令人疑惑的是，在烜卓發展這個新成立的有限合夥企業中，作為實際控制人的石志敏實際上僅通過旗下烜卓投資出資1萬元，但卻能借助“超級杠桿”，最終實現對博信股份的控制。

　　據披露，11月25日，博信股份原實際控制人楊志茂與烜卓發展簽署了《股份轉讓協議》，約定楊志茂將其所持有的博信股份3240萬股股份(佔公司總股本的14.09%)轉讓給烜卓發展，轉讓價格為18元每股(博信股份昨日收盤價21.80元每股)，合計轉讓價款5.832億元。股權轉讓完成後，烜卓發展將成為公司的第一大股東和公司新的實際控制人。

　　詳式權益變動報告書顯示，烜卓發展於今年11月23日剛完成註冊，其合夥人合計有三名，認繳出資額為80001萬元，其中執行事務合夥人(GP)烜卓投資出資1萬元，持股比例為0.00125%，兩名普通合夥人(LP)杭州達尼丁和天津利之源分別出資5.6億元和2.4億元，佔股約70%和30%。另據披露，烜卓投資由石志敏100%持有，其註冊資本為1000萬元。

　　對於杭州達尼丁和天津利之源，其股東也均可以追溯到自然人。據公告，杭州達尼丁的股東有兩名，其中自然人夏天出資10萬元，持股0.05%，寧波尊悅商貿有限公司出資1.999億元，持股99.95%，浙江省工商部門公開資訊顯示，寧波尊悅商貿有限公司的註冊資本為100萬元，股東夏天和顧夢瑜，分別持股95%和5%；天津利之源的註冊資本也是2億元，自然人馮璐出資30萬元持股0.15%，武漢嘉鈞科技有限公司出資1.997億元持股99.85%，武漢嘉鈞科技的股東為黎嘉輝(持股98%)和唐鈞波(持股2%)。

　　儘管實際出資僅1萬元，但作為執行事務合夥人的石志敏，在烜卓發展擁有極大的處置權。公告披露，執行事務合夥人有權自行作出投資決策，在烜卓發展對所投資的公司行使股東權利時，由執行事務合夥人及其委託代表全權處理，無需取得其他合夥人的同意。對照來看，借助普通合夥人的鉅額資金，石志敏已經通過“超級杠桿”實際掌控了博信股份。

　　有市場人士分析，石志敏的“超級杠桿”能夠實施，來源於其與博信股份原控制人楊志茂在前期達成的股權轉讓協議。這從博信股份的相關公告中也可以發現線索，11月14日，烜卓投資與楊志茂簽署股權受讓協議，11月23日，新成立的烜卓發展“頂替”烜卓投資成為實際的受讓人。“有一種可能是，石志敏在獲得合同之後再去募資，只要能給LP較高的業績承諾，錢並不難找。”有券商人士分析。

　　拿下博信股份控制權的石志敏，對公司的未來發展似乎尚無成熟的計劃，對於收購目的，其披露，烜卓發展將通過對上市公司資産結構與業務結構調整謀求長期、健康發展。事實上，博信股份昨日晚間曾先後披露兩個版本的詳式權益變動報告書，在前一版本的公告中，烜卓發展表示“不排除在未來十二個月內嘗試對其資産、業務進行調整的可能”，“不排除在未來十二個月內嘗試籌劃針對上市公司或其子公司的資産和業務進行出售、合併、與他人合資或合作的事項，或上市公司擬購買、置換資産的重組事項。”但在更正公告中，這些計劃全部變成了“沒有”。

　　從股權結構看，石志敏確需進一步的行動以鞏固實際控制人的地位。烜卓發展需執行楊志茂此前的承諾，自7月8日起六個月內增持不低於1%的但不超過2%的公司股份。公開資訊顯示，此次股份轉讓完成後，楊志茂的配偶朱鳳廉持有3060萬股公司股份，佔比13.3%，仍為公司第二大股東，且距石志敏實際控制的股份數(14.09%)相差不大，另外，博信股份曾於今年9月遭到西藏康盛投資的舉牌，後者目前持有至少5%的股份。(覃秘 聶品)