重慶新世紀遊輪股份有限公司日前發佈資産重組停牌公告稱，公司已與上海巨人網路科技有限公司及其實際控制人史玉柱簽訂《重大資産重組意向框架協議》，擬向巨人網路全體股東非公開發行股份購買巨人網路100%股權並配套募集資金。此舉意味著巨人網路將通過借殼世紀遊輪迴歸登陸國內A股資本市場，有望成首家回歸A股遊戲中概股。

　　雖然巨人網路回歸A股看上去前途一片光明，但在業界看來，遊戲企業回歸A股未來也不乏風險和挑戰。尤其是，遊戲企業回歸A股後的估值未來還需要觀察一段時間。

　　巨人網路是一家以網路遊戲為發展起點，集研發、運營、銷售為一體的綜合性網際網路公司。作為國內遊戲行業的老牌勁旅，巨人網路從客戶端遊戲發家，旗下《征途》曾創下210萬人同時線上的成績，是國內最成功的網遊産品之一。2007年11月1日，巨人網路在紐約證券交易所上市，融資8.87億美元，成為當時美國上市最大中國民營企業。

　　然而近年來，中國遊戲企業在美國資本市場普遍表現低迷，面對中美資本市場估值的巨大差異，巨人網路、完美世界、盛大遊戲等遊戲巨頭紛紛從美國退市。2014年7月21日，巨人網路宣佈完成私有化，正式從紐交所退市，退市時的市值為28.68億美元。

　　針對為何巨人網路等遊戲企業紛紛回歸A股上市現象，普華永道中國科技行業主管合夥人高建斌近日在接受記者採訪時表示，一方面是由於和PE有關係，一些行業排名並不靠前的遊戲公司，在國內上市獲得了很高的市盈率和市值，而一些規模更大的遊戲企業在海外上市，其估值和國內相比差距卻很大；另一方面，遊戲企業回歸國內也和公司戰略相關，遊戲公司的客戶群和玩家基本都在國內。

　　由於國內資本市場當前對網際網路、遊戲等概念的追捧，巨人網路回歸A股後，有望獲得更高的估值。巨人網路總裁紀學鋒在今年7月于上海舉行的公司手遊戰略發佈會上表示，“市值1000億元是巨人網路回歸A股後的起點”，屆時巨人網路不僅會大幅度領先於遊戲類公司，同樣在整個網際網路企業中也有一席之地。

　　從營收規模來看，巨人網路前兩年一直位居國內遊戲廠商營收第6位，排在騰訊，網易、完美世界、盛大遊戲、暢遊之後。在公司私有化之前，據其公開財報顯示，巨人網路2013年凈營收23.555億元人民幣，歸屬股東的凈利潤為12.53億元人民幣。

　　在國內資本市場上，遊戲股近年來表現異常活躍，市盈率普遍在數十倍到上百倍。如在創業板上市的掌趣科技，2014年營收7.7億元，凈利潤3.28億元，目前動態市盈率約80倍，最新市值逾300億元；今年1月份登陸創業板的崑崙萬維，2014年營收19.34億元，凈利潤3.26億元，目前最新市盈率約110倍，市值330億元。和掌趣科技、崑崙萬維相比，巨人網路的體量相對更大，如果對照前者的市盈率，巨人網路達到千億市值並非難事。

　　值得關注的是，作為以端遊起家的國內老牌遊戲企業，面對近年來手遊市場的迅速興起，巨人自2014年起進軍手遊領域，成立手遊發行公司巨人移動，並接連推出《新征途口袋版》、《大主宰》等月流水過億的手遊産品。

　　在業內人士看來，目前國內遊戲市場競爭日趨白熱化，巨人網路也面臨著來自騰訊、網易等競爭對手的競爭壓力。而且，遊戲市場産品更新換代較快，這也對遊戲企業營收持續性構成挑戰。

　　普華永道科技行業華北區主管合夥人張勤認為，從供求關係來看，在國外上市的大的遊戲企業都回來，未來能否保持高的估值，仍將面臨挑戰。遊戲企業回歸A股後的估值未來還需要觀察一段時間。

　　巨人集團創始人史玉柱不久前巨人網路2015年員工大會講道，“在國內上市，意味著我們就要準備面對全國股民的檢驗了。這個時候需要給自己做個全面體檢。如果找到毛病了，我們就把它治一治、改一改，讓我們以儘量美的形象，更健康的體魄去接受挑剔的中國股民將來的檢驗。”