投資者問：説好的配股事項和增持計劃，為何還不落實？

　　儘管利爾化學(002258)上半年交出了一份靚麗的成績單，營收和凈利雙雙出現增長，但還是遭到了投資者的吐槽，那就是分紅很吝嗇：上市7年來，公司僅分紅5次，而且一次比一次摳門。另外，公司控股股東的增持到現在也沒有任何進展，配股事宜至今也未落實。

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　　分紅一直很“小氣”

　　7月17日晚間，利爾化學披露了2015年中報。今年1-6月，利爾化學實現營業收入80868.82萬元，同比增長11.01%；實現歸屬於上市公司股東的凈利潤為8855.25萬元，同比增長22.09%；基本每股收益0.4374元。

　　這一業績超出了公司的預期。在一季報時，公司曾對上半年的業績做了預測，公司預計2015年1-6月歸屬於上市公司股東的凈利潤同比變動幅度為-15%-15%。7月5日晚間，公司對業績做了修正，預計歸屬於上市公司股東的凈利潤將同比增長10%-30%。

　　對於業績的增長，公司稱，報告期內，進一步加大國際、國內市場開拓力度，主營業務收入實現了穩步增長；公司完成了年産1000噸草銨膦原藥生産線的建設，控股子公司江蘇快達光氣及光氣化産品技改搬遷項目逐步實現正常生産，第二批農藥及中間體搬遷技改項目穩步推進，部分産品已開始投料試車。

　　從最近四個季度的數據來看，公司的業績出現好轉是在今年二季度。2014年三季度、2014年四季度、2015年一季度、2015年二季度公司實現歸屬母公司股東的凈利潤分別為1543.33萬元、445.04萬元、2951.99萬元和5903.26萬元，同比分別增長-45.95%、-27.66%、-13.06%和53.03%。

　　公司在半年報中，還對前三季度的業績做了預測。公司預計今年1-9月實現歸屬於上市公司股東的凈利潤為9657.78萬元-12314.63萬元，同比增長10%-40%。

　　雖然今年上半年利爾化學的中報交出了靚麗的成績單，但投資者對其還是有抱怨，那就是吝嗇的分紅。自2008年上市以來，利爾化學分紅次數僅有5次，而且一次比一次少。第一次是在上市當年，公司實行10派3.58元(含稅)的分紅方案；第二次是在2009年中期公司10轉5股派3.8元(含稅)；第三次是在2009年末10派2.5元(含稅)；第四次是2012年末10派1.3元(含稅)；最近一次是在2013年末10派1元(含稅)。2014年公司並沒有分紅，2015年中期即使業績超預期，公司也未有實施分紅的計劃。

　　因此，有投資者在互動平臺上發問：“今年公司效益看來還不錯，年報是否還像去年一樣一分錢也不分，一股也不送或不轉增呢？”公司表示：“公司尚未討論到分紅事宜，但無疑會遵守公司《章程》有關利潤分配政策的有關規定。”而究竟能否分紅，還要等最終年報的出爐。

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　　增持計劃仍未實施

　　6月下旬A股遭遇股災，千股跌停的情況屢見不鮮，利爾化學在這波震蕩中，也未能倖免。從6月12日的最高價38.77元開始一路下跌到7月8日的15.35元，股價跌去了六成以上。

　　在股市最低迷時期，上市公司紛紛發佈維穩股價公告，希望通過大股東和高管的增持來提振投資者信心。7月8日晚間，利爾化學公告，收到公司董事長高文先生的通知，基於對資本市場的認識以及對公司未來發展的信心，于2015年7月8日通過深圳證券交易所交易系統增持公司股份10萬股，增持均價為15.35元，剛好買在公司股價的最低點。而且公告還表示，高文不排除在未來6個月內，根據證監會和深圳證券交易所的有關規定及市場情況繼續增持公司股份。

　　7月9日晚間，利爾化學控股股東四川久遠投資控股集團有限公司(下稱：久遠集團)也公佈了增持計劃。公告稱，鋻於對公司未來持續穩定發展的信心，同時基於對公司股票價值的合理判斷，久遠集團擬從即日起6個月內，根據二級市場變化的實際情況增持公司股份，計劃增持金額不超過人民幣5000萬元，計劃增持比例不超過公司已發行股份總數的2%。

　　然而一晃眼，已經過去了兩個多月時間了，卻遲遲不見控股股東增持的身影。從二級市場來看，在大盤7月8日觸底反彈後，利爾化學的股價也開始回暖，並重新回到了“二”時代。但最近隨著大盤繼續震蕩，公司股價又重新跌回了“一”時代，而大股東此時仍未出手。

　　最近有投資者向公司提問：“公司承諾7月9日起6個月內增持金額不超過5000萬，是在等配股價定了之後嗎？”對此公司答道：“將根據二級市場變化的實際情況增持股份。”想必，對目前的股價，公司認為還不值得出手。

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　　配股事宜效率緩慢

　　作為國企，利爾化學還有一個飽受詬病的缺點，那就是效率低下。2014年9月29日停牌的利爾化學在2014年10月9日晚間發佈公告稱，公司正在籌劃以配股方式進行再融資事宜。同日，公司召開了董事會，審議通過了《關於公司符合申請配股條件的議案》。公司控股股東久遠集團和第三大股東中國工程物理研究院化工材料研究所承諾以現金方式全額認購其可獲配售的股份。接著，第二大股東中通投資有限公司也承諾將按照持股比例以現金方式全額認購公司第三屆董事會第八次會議審議通過的配股方案中可獲配售的股份。

　　轉眼，時間已經過去了一年，但配股事宜至今還未實施。6月23日公司收到中國證監會出具的《中國證監會行政許可項目審查反饋意見通知書》，需要公司就有關問題作出書面説明和解釋，並在30日內向中國證監會行政許可審查部門提交書面回復意見。

　　7月6日公司提交了回復，同時在8月28日公佈了反饋意見回復修訂後的公告。在最新公告中，利爾化學表示，公司本次配股事項尚需獲得中國證監會的核準，公司將根據中國證監會審批的進展情況，及時履行資訊披露義務。

　　券商觀點

　　製劑業務已成為業績重要支撐點

　　近期渤海證券調研了利爾化學，其在研報中表示，利爾化學製劑業務起步于2006年，目前經營主體包括綿陽本部和江蘇快達；其中，江蘇快達製劑業務以自有品牌為主，綿陽總部則依靠技術創新，除了自身原藥品種外，也從外部大量採購其他原藥，研發新製劑産品。而且隨著公司草銨膦産能的釋放，公司已開始生産草銨膦製劑用於國內市場的推廣，預計隨著草銨膦和草甘膦配比的推廣，國內草銨膦製劑的消耗量將逐步增加。目前公司製劑綜合毛利率超過27%，成為公司業績的重要支撐點。

　　在暫不考慮配股的情況下，預計2015-2017年公司每股收益分別為0.87元、1.15元和1.71元，對應的市盈率分別為21.69倍、16.43倍和11.01倍。鋻於公司草銨膦産品已實現量産，隨産能不斷擴張，未來盈利潛力巨大，而且製劑業務也進入快速發展車道，江蘇快達光氣項目也進入盈利期。給予“買入”投資評級。