近來，上市公司陸續發佈中期業績預告，上半年經營業績開始浮出水面。

　　截至7月29日，共1816家A股上市公司發佈了業績預告，業績預喜(預增、續盈、扭虧、略增)的有1126家，佔比約62%，其中預增公司有402家。上市公司業績預告透露了上市公司上半年的業績狀況，在一定程度上説明瞭上市公司近期的發展狀況、發展方向是否合理，是投資者後期投資的一個風向標，具備一定的參考價值。正值股市不斷調整的非常時期，業績預告的喜悲在下一步的投資中扮演著重要角色。但是，所有預喜的上市公司是否都具有相同的含金量？或者説，哪些上市公司投資價值相對高呢？

　　帶著這個疑惑，筆者梳理了402家業績預增的上市公司。以2014年第一季度至2015年第一季度凈利潤同比增長率衡量近來上市公司的業績表現，並以業績預增的不同緣由為切入點，開啟了一場“淘金”之旅。

　　一、402家預增

　　121家含金量高

　　以預告凈利潤同比增長率下限來看，這402家預增的上市公司中，凈利增長10倍以上的有20家；增長1倍以上10倍以下的有177家；增幅低於1倍的有203家公司，佔比50.7%；另有2家公司預告凈利潤大幅增長，但沒有説明具體數字。總的來看，絕大部分業績預增的上市公司增幅都在1倍左右。

　　預增超10倍的上市公司中，湖北金環、東方財富、同花順與恒順眾昇這4家上市公司自2014年以來凈利潤同比增長率一直保持為正，今年上半年業績預告凈利潤同比增長率下限分別為3832.28%、3055%、1500%、1058%。不過，東方航空以249倍的增幅位居402家預增公司之首，其2014年第一季度到第三季度凈利潤同比增長率都表現為負，2014年第四季度凈利潤同比增長率開始逆襲，達207.32%。就今年上半年凈利潤增長幅度來看，東方航空遠超湖北金環、東方財富等4家上市公司，但長期來看，東方航空凈利增長不如這4家上市公司穩定。

　　業績預增體現了上市公司今年上半年的發展經營態勢較好，但是不排除出現“一次性”凈利增長的現象。因此，為了使數據更有説明性和代表性，以2014年第一季度至2015年第一季度的凈利潤同比增長率進行綜合評估。

　　據統計，402家預喜的上市公司中，有121家上市公司凈利潤同比增長率自2014年第一季度至2015年第一季度持續表現為正，業績表現不僅理想且有穩定增長的態勢。

　　從行業板塊來看，這121家上市公司主要分佈于24個不同的行業，佔比較大的前5大行業為醫藥生物、化工、電子、電腦、電氣設備(如圖1)。其中醫藥生物與化工行業分佈的上市公司較多，都達到16家，佔比均為13%；電子、電腦、電氣設備業的上市公司分別有14家、12家、11家，佔比分別為12%、10%、9%。總體來看，這121家業績優秀且保持穩定增長的上市公司中，57%以上來源於這五大行業。

　　“一次性”凈利增長的現象不是沒有。羅普斯金、科林環保、經緯電材、好當家僅2015年上半年業績為預增，其凈利潤同比增長率自2014年第一季度至2015年第一季度都表現為負，對它們來説，這“喜事”可謂是2014年以來的頭一回。

　　從公司公告中得知，羅普斯金中報凈利潤較上年同期增長175%至205%，主要原因是公司將依照老廠區拆遷協議，在完成第一階段的搬遷工作後，確認獲取的相對應的搬遷收益，業績並非主要來自主營業務收入。科林環保業績預告凈利潤較上年同期增長330%-360%，業績預增受益於公司在6月份出售了蘇州科林環境技術工程有限公司的100%股權。經緯電材公司凈利潤較上年同期增長40%-60%，主要源於公司積極開拓其他領域市場，大力調整産品結構，帶動了利潤的上升，通過公司的調整促進了業績的增長。好當家今年上半年凈利潤預增50%到70%，預增主要源於公司主導養殖産品海參的産量比去年同期增加，致使凈利潤比上年同期增長，屬於主營業務促增長。相對而言，這4家業績預增的上市公司，自2014年來第一次預喜，預增含金量不如121家持續增長的上市公司，後期發展還需觀察。

　　在402家預增公司中，有277家公司的凈利潤同比增長率自2014年第一季度至2015年第一季度期間有正有負，就穩定性來説，不如前面121家上市公司高。

　　二、業績增長動因何在？

　　121家業績預增且近期穩定增長的上市公司業績增長動因何在？經過梳理髮現，這121家上市公司的看點不一。一部分上市公司預增並非來自於主營業務收入，而是受益於投資業務。從長期投資的角度來看，業績預增來自主營業務收入的上市公司，含金量更高。投資獲益的不確定性高，其可以為業績增長錦上添花，但不可與主營業務收益等量齊觀。

　　1、投資獲利錦上添花

　　今年上半年證券市場活躍，滬深兩市指數攀升，交易量放大。在此市場行情下，一些上市公司的中報也因此增添了不少色彩。這121家上市公司中，湖北金環、天海投資、蘭生股份、中山公用等17家上市公司(如表1)預增全部或部分受益於投資、理財，佔比約14%。

　　一部分上市公司投資收益與券商緊密相關。湖北金環7月14日披露的半年度業績預告顯示，今年上半年歸屬於上市公司股東的凈利潤約9500萬元~1.1億元，比上年同期增長3832.28%~4453.17%，公司收益主要來自於出售1000萬股長江證券。另有中山公用、吉林敖東兩家上市公司業績預增主要源於公司對廣發證券投資收益增長。其中中山公用今年上半年凈利潤約9.3億元~9.6億元，較上年同期增長228.16%~238.74%；吉林敖東今年上半年凈利潤約16億元~17億元，較上年同期增長195.86%~214.35%。

　　此外，投資收益來自於券商的還有蘭生股份，其凈利潤較去年同期增長約620%以上，主要歸功於減持海通證券1635萬股股份所得。

　　理財産品也是上市公司偏愛的一種投資方式。天海投資就是一個典型的例子。公司今年上半年較去年同期凈利潤增長900%~1500%，預增獲利主要源於利用暫時閒置募集資金和自有資金購買理財産品，不僅提高資金使用效率，同時也增加了公司的效益。無獨有偶，中信國安今年上半年凈利潤約1.7億元，較去年同期增長120%，其凈利大幅增長的主要原因是公司委託理財收益增加。此外，還有雪迪龍、愛仕達、二三四五凈利預增是部分受益於理財産品。

　　此外，東莞控股、輝隆股份、川投能源、三維絲、金智科技、浪潮資訊、上海萊士與華北制藥預增一部分受益於主營業務，一部分歸功於投資收益。

　　2、主營業務增長是長久之計

　　公司的長期發展與主營業務是密切相關的，以主營業務驅動的利潤增長具有長期性和穩定性，含金量高。121家上市公司中，上市公司業績預增受益於主營業務收入的約有103家，佔比85%。

　　以預告凈利潤同比增長率下限來看，增幅排名居前的有東方財富、同花順、恒順眾昇、撫順特鋼、沃華醫藥、盛路通信、明家科技、中海發展、常鋁股份、深深房A、廣發證券、西南證券、國海證券、吳通通訊、雙龍股份、百潤股份(如表2)。東方財富今年上半年歸屬於上市公司股東的凈利潤約10.36億元~10.46億元，同比增長約3055%~3085%，增速30倍以上，主要歸功於公司緊緊抓住網際網路金融行業蓬勃發展的歷史機遇，整體實現了健康快速發展。同樣業績增長速度居前的沃華醫藥，今年上半年凈利潤約3341.33萬元~3564.08萬元，較去年同期增長約650%~700%。其業績增長主要是源於公司主導産品心可舒片的銷售市場漸趨成熟，促進了收入持續增長。其他預增受益於主營業務增長的105家上市公司，其增速在3倍以下。

　　3、個股股價表現

　　這些上市公司的股價表現與業績是否一致呢？以年初至7月29日收盤價漲跌幅衡量今年以來個股的股價表現。

　　絕大部分上市公司的股價都有一定程度的上漲。其中，聯絡互動、天業股份、信維通信、同花順、中科金財、德爾家居、鴻利光電、飛利信、怡亞通、恒順眾昇這幾隻個股的股價較年初漲幅均在200%以上，漲幅不菲。

　　但是也有一部分個股股價表現不太理想，包括方正證券、廣發證券、國海證券、錦龍股份、西南證券、國金證券、黑貓股份、中國平安。以7月29日收盤價來看，這些個股股價較年初都有一定的下跌。

　　另外個股漲幅50%以下的有：撫順特鋼、中海發展、雙龍股份、招商輪船、華工科技、金風科技、譽衡藥業、新鄉化纖、深深房A、清新環境、華數傳媒、華東醫藥、金信諾、中京電子、山東海化、海康威視、億帆鑫富、亞太科技。

　　4、相關結論

　　通過對402家業績預增的上市公司的業績表現、業績增長原因和個股股價表現的梳理和探討，對於中報預喜的上市公司，我們可以把握以下幾點：

　　(1)應關注業績預告預增且凈利連續增長型上市公司。中報是上市公司上半年發展盈利狀況的參考書，具有一定的價值。中報成績表現不錯的上市公司值得關注，尤其是那些成長具有延續性、穩定性的上市公司。

　　(2)預增受益於主營業務的上市公司較投資收益型的上市公司，含金量高。今年上半年的股市行情為部分上市公司的業績做出了不少貢獻，但是主營業務發展才是公司價值的真正體現，更能彰顯公司的投資價值。

　　(3)上市公司的基本面是股價表現的支撐點，那些具有業績支撐而股價表現不明顯的個股值得關注。