上市公司的交易規則之一就是不能通過虛假陳述、散佈謠言、操縱市場來哄騙別人當接盤俠，以便自己跑路。這次中航旗下子公司的減持行為讓眾多股民感覺分外傷感情，正是因為這一原因。

　　據《新京報》報道，中航資本7月29日發佈公告，鋻於全資子公司中航投資涉嫌違規減持“中航黑豹”股票被證監會立案調查，中航資本當日召開董事會，審議決定免去楊聖軍中航資本總經理的職務。

　　事情還要追溯到7月中旬，中航工業董事長林左鳴在接受中國航空報採訪時，談到了中航工業救市護盤的過程。林左鳴稱，中小投資者是救市鐵桿盟軍。林董事長談話還指出，“在A股打響這場經濟戰爭，是衝著五星紅旗來的。”

　　林董事長是國有特大型軍工企業的掌舵人，具有極高的風向意義，不難想像，其講話雖然引起了一些議論，如“中國沒眾志成城為國護盤，我感到很遺憾”，但可以肯定的是，也鼓舞了很多被他稱為“同盟軍”的中小投資者隨之而動，加入了共同保衛紅旗的行列，而購買其公司旗下的中航黑豹無疑就是一個好選擇。

　　7月24日以來，證券市場又步入震蕩。而中國證監會近期則把查處上市公司大股東、董事高管等內部人違法違規減持作為調查執法的重點。在7月初證監會出臺的緊急新規定，要求上市公司董監高、持股5%以上的股東6個月內對本公司股票準買不準賣。則如果有大股東按捺不住要賣股票了，自然也會遭到證監會的查處。

　　大股東、董事高管等當然原則上有權賣股票。但賣股票需要遵守規則。與賣股票實體上的規則相關的主要是消極不作為義務。因為證券交易怎麼報價、怎麼交割等主動步驟，都是程式化、電腦系統的行為，無法不遵照。故對內部人而言，最要緊的是不能搞內幕交易。例如，現在已經進入半年報發佈季節，大股東就算知道公司將宣佈利空消息，也不能趕著先行減持。

　　另外一項規則就是不能通過虛假陳述、散佈謠言、操縱市場來哄騙別人當接盤俠，以便自己跑路。這次中航旗下子公司的減持行為讓眾多股民感覺分外傷感情，正是因為這一原因。

　　中航係董事長號召護盤買股，旗下公司卻違規拋售子公司股票，這種言行不一實在讓人感覺尷尬，網友高呼“感覺被騙了”也能夠理解，其中確實值得調查有無涉嫌資訊型操縱的相關事實。當然，如果確無此事，監管部門也有必要在輿論面前還公司和其董事長以清白。

　　從另一個角度看，也要防止中航高層對普通的商事操作過度反應。本案實情也很有可能是中航投資的操盤手完全出於正當的賺錢目的在買賣。中航旗下有20家上市公司，如果不是資訊型操縱，這恰恰説明公司內部的資訊隔離防火牆機制做得還不錯，自營部門完全獨立，上下彼此並沒通氣。中航投資交易員或許根本沒注意董事長對媒體的講話，就跟林董事長此前表示的一樣，他“並非是政治家，而是一個依法圖利的商人”，所犯的錯誤可能也就是披露不及時。故而中航亦不必惱羞成怒重懲員工。

　　畢竟，股票買賣本來無所謂哪個好哪個壞，依據市場規律，覺得股價被低估，完全可以大手筆買入，相反，如果需要拋售，且不説將證監會的規定視作無物，作為大型國資企業，在“護盤”時刻臨陣脫逃確實會惹人非議。

　　繆因知(中央財經大學法學院副教授)