2015年伊始，房企們的表現並沒有出現什麼好轉的跡象，一季度144家房企中仍有70家出現了業績下滑的情況，其中也包括萬科、招商這樣的龍頭企業

　　隨著房地産行業進入“白銀時代”，房企們的賺錢效率也開始明顯下滑。《證券日報》記者統計了A股144家房企2014年的年報後發現，雖然虧損的開發商只有15家，但多達71家房企的業績出現了下滑，佔比近半。同時，A股房企整體凈利增速也大幅放緩，當年的“暴利”已是一去不復返。

　　凈利整體微增

　　根據《證券日報》記者的統計，144家房企2014年合計實現營業收入8677.25億元，較2013年的7606.07億元增長14.08%；合計的凈利潤為898.04億元，僅比2013年的894.01億元微增0.45%，創下近年來A股房企整體凈利增幅的新低。

　　不過，雖然房地産行業整體凈利增幅放緩，但仍有20家房企的業績增幅超過了100%，

　　其中包括多倫股份、臥龍地産、陽光城等。

　　多倫股份的年報顯示，2014年公司實現營業收入1004.83萬元，同比下滑90.85%；實現凈利潤7107.63萬元，同比大增705.10%。主要是因為公司出售參股公司南昌平海房地産開發有限公司股權，獲得股權轉讓收益9900萬元。

　　臥龍地産則表示，2014年，公司實現房産銷售面積22.94萬平方米，銷售金額159249.12萬元，同比去年增長60.89%；開工面積 31.88萬平方米，竣工面積16.95萬平方米；實現營業收入194347.78萬元，同比增長91.07 %，實現凈利潤25，999.83萬元，同比增長297.52%。

　　不過，臥龍地産業績能夠取得如此大規模增長，也並不是由於房子賣得好。“2014年，武漢市土地整理儲備中心園林建設分中心收儲本公司全資子公司耀江神馬實業(武漢)有限公司土地面積125173.13平方米的國有土地使用權，上述土地補償款稅後凈額為5.48億元人民幣，致使公司2014年度歸屬於上市公司股東的凈利潤同比有較大幅度增長。”臥龍地産表示。

　　此外，浙江廣廈2014年實現凈利潤2.12億元，同比增長280.15%，如果不是依靠5.38億元的非流動資産處置損益收入，公司實際上凈利潤為虧損3.3億元，同比大降638%。

　　龍頭房企表現不佳

　　實際上，證券日報記者翻閱了多家業績增幅較大的房企年報後發現，這些公司的主營業務在2014年的表現並不理想，凈利潤更多源自出售股權或政府收儲獲得的資金。因此，龍頭房企的業績表現更能真實反應房企去年的經營狀況。

　　以龍頭萬科為例，2014年其實現營業收入1463.9億元，凈利潤157.5億元，同比分別增長8.1%和4.2%。雖然其凈利潤的增幅高於行業平均水準，但對於萬科來説也仍是多年來的最差表現。同時，相比2013年，萬科的結算凈利率也下降0.6%，為11.41%。

　　萬科董秘譚華傑表示，“2014年我們的銷售有26%增長，但是結算沒有跟上，結算面積只增長2%，對應結算收入增長8%，營業收入增長8%，權益增速4%，我們對這個增速是不滿意的。但是因為結算遠遠低於銷售，造成已售未結金額從1600億元增長到1900億元，增幅達19.9%。”

　　至於賺錢效率下滑的原因，譚華傑則解釋稱，“2014年我們的毛利率和全面攤薄凈資産收益率都有小幅度下降，下降的主要原因一方面是因為地價佔房價比例越來越高，意味著開發商利潤空間不斷被擠壓；第二，2014年房價不斷下跌，當年賣出去的現房當期結算，會影響2014年的毛利率；第三，2014年公司業務轉型方面有一些投入，這些投入在短期內無法體現為一個好的收益率，這個會直接影響我們的收益率水準。”

　　除萬科外，保利地産、金地集團、招商地産這三家傳統龍頭同樣也出現了增收難增利的情況。其中保利地産2014年營收增速為18.08%，凈利潤增速為13.52%；金地集團2014年營收增速為31%，凈利潤增速為10.77%；招商地産2014年營收增速為33.21%，凈利潤增速僅為1.75%。

　　陽光城、華夏幸福

　　業績表現搶眼

　　而在營收超過100億元的大型房企中，陽光城和華夏幸福的表現在2014年可謂相當搶眼。

　　其中，陽光城2014年營業收入138.94億元，同比增長86.64%；主業房地産實現營業收入130.04億元，同比增長114.67%；實現凈利潤13.24億元，同比增幅高達103.12%，是上述大型房企中業績表現最為突出。對此，陽光城表示，2014年面對全行業市場趨冷的壓力，公司在保障利潤的基礎上，通過合理的産品定位和市場售價，實現快速銷售和資金回籠，最終完成230.7億元的年度銷售業績，名列年度房企銷售第29位。同時，今年4月底中民投還包攬其45億元的定增，成為陽光城最大的單一股東。

　　海通證券的研報也顯示，2014年，陽光城“2+X”的全新區域佈局成功實施，長三角成效初顯，與大福建共同成為公司名副其實的戰略驅動“雙引擎”；同時，公司完成非公開發行A股股份，顯著優化了公司的資本結構和財務指標。而這些都為企業後續發展提供巨大的成長空間，也成為公司實現“穩增長、保利潤”的重要推手和有力保障。

　　而華夏幸福的産業新城模式，則是持續受益於京津冀一體化和首都新機場的建設。公司表示，報告期內公司實現營業收入268.85億元，同比增長27.66%；實現凈利潤35.37億元，同比增長30.30%；基本每股收益2.67元，同比增長30.24%；銷售毛利率35.8%，凈利潤率13.2%，與上一年同期相比均有不同幅度提升。同時，截至2014年12月末，華夏幸福預收款項餘額約440億元，預計將在未來3年內逐步結轉為公司的營業收入與凈利潤，有利於鎖定未來三年的經營業績。

　　此外，在更加能體現企業創造利潤能力的指標——加權平均凈資産收益率(ROE)的表現上，華夏幸福也是以42.83%高居行業首位。而144家房企2014年的整體ROE僅為5.53%，較2013年的10.07%下滑45.08%。

　　一季報頹勢延續

　　值得注意的是，2015年伊始，房企們的表現並沒有出現什麼好轉的跡象。今年一季度，144家房企中仍有70家出現了業績下滑的情況，其中也包括萬科、招商這樣的龍頭企業。同時，業績虧損也擴大至45家。

　　萬科一季報顯示，報告期內公司實現營業收入88.94億元，同比下降6.4%；實現凈利潤6.5億元，同比下降57.5%。前三個月，公司累計實現銷售面積395.7萬平方米，銷售金額463.4億元，同比分別下降4.7%和14.6%。

　　對此，萬科方面解釋稱，公司一季度業績同比下降的主要是因為上年同期結算中高毛利項目多、投資收益高。

　　“房地産結算具有季節性規律，一季度竣工及結算量佔全年總量的比例往往較低，單季利潤易受結算項目城市分佈、産品類型等偶然性因素影響。2015年一季度，公司預計實現的竣工面積僅佔全年預計竣工量的5.5%-6.0%。同時，上年同期項目結算中，上海、深圳等高毛利城市佔比高，投資收益産生較為集中，公司單季凈利潤率大幅上升至16.1%，遠高於全年10.8%的平均水準。而2015年一季度結算項目毛利率一般，投資收益産生較少；相對於結算規模，費用在全年各個季度的分佈更為平均；承擔費用後，今年一季度單季凈利潤率預計低於全年水準。公司當前預計，2015年全年凈利潤同比仍將增長。”萬科在公告中稱。

　　招商地産方面，公司2015年一季度實現營業收入60.05億元，同比下降17.18%；實現凈利潤6.53億元，同比下降13.53%。對於業績的下滑，招商地産表示，這主要是由於一季度結轉面積同比減少所致。並提示投資者，因房地産項目竣工、結轉時間的季度分佈不均衡，不宜以公司一季度業績推算全年利潤完成情況。

　　對此，有分析人士指出，房企的業績一般都具有滯後性，而由於2014年樓市持續低迷，所以房企今年一季度的業績表現不會太好。但一季度確實也是大型房企結算的淡季，這些房企一般會將結算集中至下半年進行，因此僅靠一季報的表現還不能判斷房企全年的凈利情況，不過凈利潤增幅趨緩的大勢仍是可以確定的。