繼A股掀起定增熱潮後，多家創業板和中小板上市公司于近期出現增發價格倒挂的情況。對此，有業內人士評價，創業板、中小板近期股價跌幅較大，是導致股價與定增價倒挂的主要原因。

　　據Wind資訊統計數據顯示，截至2015年1月14日，共有64家上市公司出現定增價格倒挂，這些上市公司大部分屬於中小板和創業板。例如，北緯通信的增發價格為25.18元，而2015年1月14日收盤價為19.16元/股，增發價格與最新價格每股的差價為6.02元，預案差價率約為24%，在64家增發價格倒挂的公司中，北緯通信的倒挂價格暫居首位。

　　鋻於增發價格的倒挂，已經有上市公司停止實施定向增發方案。那麼，面對如此高比率的增發價格的倒挂，北緯通信又是否會停止定向增發方案呢？

　　對此，北緯通信內部人士于1月15日下午向《證券日報》記者表示，增發價格倒挂對於公司的定向增發預案實施沒有直接的關係。

　　而據1月15日晚間公告顯示，北緯通信于1月15日召開董事會會議並通過了《關於公司終止發行股份及支付現金購買資産事項的議案》。

　　不過，據北緯通信公告顯示，公司停止重組的原因是源於“本次重大資産重組交易對方無法籌措稅務主管機關要求的因本次交易所産生的個人所得稅款，並可預見地將導致本次交易無法繼續完成交割”的因素。

　　 增發價格倒挂引猜測

　　2015年1月15日，北緯通信因重大事項停牌。對於這次停牌，北緯通信的投資者有著諸多猜測。面對投資者的諸多猜測，記者于1月15日下午致電北緯通信詢問這次停牌是否與此前公佈的擬定向增發購買資産有關，北緯通信內部人士向《證券日報》記者表示，“很快就能復牌”，同時該人士表示讓記者看公告。

　　之所以北緯通信的投資者有猜測，是因為北緯通信目前的股價與此前定增預案公佈的增發價格出現倒挂。從市場表現來看，北緯通信在停牌前的股價為19.16元/股，這一股價與25.18元/股的增發價格相比，有6.02元/股的差價，差價率約為24%。

　　對於增發價格倒挂這一現象，有分析人士認為，“倒挂現象的出現説明目前資本市場正逐漸回歸理性。更多的投資者意識到如果公司並購重組不達標，定增也存在一定風險，對後期的整合也有較多的不確定性”。

　　事實上，在增發價格出現倒挂之時，也有上市公司會選擇更改增發價格或是停止增發等等措施。而對於投資者關於公司是否會更改增發價格的疑問，北緯通信內部人士並未給記者直接答覆，而是表示“現在不在這個程式裏”。

　　此外，對於公司此次定向增發的進展，上述公司內部人士于1月15日下午向《證券日報》記者表示，“很快會有後續公告”，並提醒記者關注公告。

　　 重組叫停因交易方無錢繳稅

　　2015年1月15日晚間，北緯通信發佈了《關於終止發行股份及支付現金購買資産事項暨股票復牌的公告》，經公司申請，公司股票自2015年1月16日開市起復牌。

　　公司本次重組停止的原因，是“本次重大資産重組交易對方蔡紅兵、馮利平、鐘偉俊、張苗苗、馬琴、馬峰無法籌措稅務主管機關要求的因本次交易所産生的個人所得稅款，並可預見地將導致本次交易無法繼續完成交割”。

　　為此，上述6人及匯成眾邦決定單方面終止履行與北緯通信簽署的《發行股份及支付現金購買資産協議》及《補充協議一》、《補充協議二》，並將根據協議約定或法律、法規的規定承擔相應責任。根據約定，該6人及匯成眾邦將在告知函簽署之日起一個月內向上市公司支付違約賠償金500萬元。

　　同時根據相關規定，公司承諾自公告發佈之日起三個月內不再籌劃重大資産重組事項。

　　同日，北緯通信發佈業績修正公告稱，由於上述重大資産重組未能于2014年12月31日前完成，相關投資收益無法確認。公司將2014年度歸屬於上市公司股東的凈利潤下調至“1126.13萬元至2815.33萬元”，與上年同期的5630.66萬元相比，同比下降50%至80%。

　　據公司此前發佈的預案顯示，公司擬以3.62億元的價格收購杭州掌盟軟體技術有限公司(以下簡稱掌盟軟體)82.97%的股權。資料顯示，2014年一季度掌盟軟體的經營狀況忽然大幅提升，營收達到1268.33萬元，凈利潤也幾乎達到前兩年的全年水準，為555.17萬元。而總資産更是從去年末的3346.19萬元飆升至今年一季度末的6138.44萬元。而其總負債依舊僅有283.46萬元。

　　事實上，最讓投資者和市場人士不放心的是北緯通信以645.18%的高溢價收購來的掌盟軟體是否能給公司帶來足夠的收益。

　　公告顯示，交易各方在參照評估結果的基礎上經協商確定掌盟軟體82.97%股權的作價為3.62億元，標的資産定價增值率為645.01%。記者發現，掌盟軟體的高溢價主要源自於其按賬面值計算的商譽金額約為3.68億元，若掌盟軟體未來經營中不能較好地實現收益，收購標的資産所形成的商譽將會面臨減值風險，從而對公司經營業績産生不利影響。