11月4日晨，北大方正集團官網就北京政泉控股公司舉報北大醫藥股票內幕交易相關事宜發佈聲明，稱公司將要求相關下屬公司和相關人員認真接受核查，並在核查中如實披露相關資訊，以儘快促使事情真相水落石出。

　　這則措辭異常溫和的公告，對舉報事實未明確否認，只強調“結論應以監管部門為準”。當日收盤，北大方正係旗下上市公司除停牌中的北大醫藥外，其餘均以大跌收盤，其中方正科技跌3.51%、中國高科跌3.5%、方正證券跌2%、北大資源跌8.33%。

　　4日全天，上證報記者先後趕赴北大方正集團、其實際控制人北京大學、其主管部門教育部三方尋求採訪，希冀獲得更多解釋與證實，但在幾度溝通後終被拒絕。

　　在監管結論公佈前，有必要從多個角度系統性整理李友等高管、北大方正係諸公司與政泉控股三方之間因緣與沿革，探明背後的鉤稽關係、利益安排與資金往來。“實際上，今次曝光之問題，可以視為北大方正集團改制至今所有問題的一個縮影。”某接近北大系統的資深人士對上證報記者説。

　　中國知名的校企是否早已淪為私人牟利工具？是時候揭開這一驚人設問的底牌。

　　政泉控股突擊增資之謎

　　先要問一問，政泉控股從何而來？

　　一個有意思的細節是，在11月3日中午，記者檢索網際網路，尚無法找到政泉控股官方網站。但到了4日早間，不少重要報道均引述來自政泉控股官方網站的舉報資料。記者據此再回查，該網站不僅“及時”出現了，百度搜索還將列為推薦連結。

　　記者查詢公開資料顯示，北京政泉控股有限公司成立於2002年1月8日，其前身為北京政泉置業有限公司，由劉寶增與張天暉分別以現金出資1500萬元和1000萬元而持有其60%、40%股權。後經過歷次股權轉讓、增資等工商變更，截至2009年年末北京政泉置業有限公司註冊資本增加至4億元，法定代表人為賈鑫。

　　最新的工商登記資料顯示，鄭州浩雲實業有限公司和鄭州浩天實業有限公司于2009年5月19日分別對政泉控股增資2億元。增資完成後，兩公司各持有政泉控股50%股份，為其控股股東。而鄭州浩天和鄭州浩雲的實際控制每人平均為李琳和蔣月華。

　　而在坊間傳聞中，郭文貴及“盤古係”是政泉控股的實際控制人。

　　這麼一家神秘、低調的公司，是如何進入北大方正集團的視線？甚至被信任到為李友等人行代持之事？

　　一個關鍵點在於，鄭州浩雲和鄭州浩天兩公司在2014年又對政泉控股進行了鉅額增資。資料顯示，鄭州浩雲和鄭州浩天分別於2014年4月1日、4月28日、5月30日合計向公司增資30億元，促使政泉控股最新註冊資本迅速提升至34億元。目前，政泉控股主要從事房地産開發、工程管理、財務管理等領域的業務。

　　政泉控股旗下最知名資産當屬民族證券。2010年7月29日，政泉控股通過石家莊市商業銀行股份有限公司受讓獲得民族證券6.81%股權。到了2011年6月8日，政泉控股對民族證券的持股比例升至68.07%。2013年8月16日，民族證券進行一次重要增資，其中政泉控股增資420000萬元、樂山國資增資26240萬元、兵工財務增資11440萬元，政泉控股持股比例進一步上升至84.40%。

　　耐人尋味的是，期間的2013年3月，新時代信託發行了一款“藍海90號結構化信託”産品，以10元/股的價格向政泉控股增資並持股，其擔保即包括民族證券的股權質押。

　　2011年民族證券股權轉讓之際，首都機場設定了苛刻的競購條件，其後保利集團、中國石油集團、國電集團都曾被認定為新東家。彼時，作為二股東，東方集團享有優先受讓權，也成為傳聞中的接盤方之一。

　　在這一次一次競逐民族證券控股權的過程中，敗給默默無聞的政泉控股的對手，不僅包括民族證券原股東東方集團，還有一眾央企，期間政泉控股展現了極強的資金實力與談判資源。

　　民族、方正證券整合“蜜月”

　　據公開資料推測，除卻戰略投資北大醫藥，民族證券與方正證券的重組，成為政泉控股與北大方正集團之間最重要的利益紐帶。

　　2014年1月11日，在停牌籌劃近5個月後，方正證券發行股份購買資産預案出爐：方正證券通過向民族證券全體股東政泉控股、東方集團、樂山國資、新産業投資、兵工財務和樂山商行非公開發行股份收購民族證券100%股權。8月1日，證監會核準該重組事項。

　　有接近方正係的知情人士向記者透露；“整合最早是政泉控股推動民族證券來找的方正，其與幾乎同期進行的政泉控股戰略投資北大醫藥事項，兩者存在利益互換的內在聯繫。”

　　方正證券致民族證券《關於加快推進重組進程的函》中所透露的細節，佐證了該知情人士的分析。方正證券稱，“2013年8月25日，我司接到民族證券發出的《中國民族證券有限責任公司關於與方正證券股份有限公司進行公司合併談判的函》，希望與我司就雙方合併事項開展商業談判。我公司當日即申請重大事項停牌。”

　　而回溯重組歷程，東方集團上演的一個小插曲，可為今日政泉控股和北大方正反目留下耐人尋味的注腳。

　　據查，2013年東方集團原定擬參與民族證券第二次增資。但在這過程中，民族證券突然提出將與方正證券重組，其股東政泉控股、新産業等均表示放棄增資權，以支援重組，只有東方集團以“上市公司要走程式”為由遲疑表態。

　　如果東方集團堅持要增資，將嚴重影響重組進程。鋻於此，2014年1月10日，東方集團召開股東會就終止二次增資擴股事宜進行重新表決確認。民族證券則在同日下午召開股東會，審議通過與方正證券重組方案。

　　“實際上，所有的分歧無非是利益。2010年至今，政泉控股獲取民族證券控股權的手法頗為簡單粗暴，但這就是他們的實力。雖然東方集團的張老闆對不讓他增資即進行重組感到不滿，但最終被政泉控股擺平。”上述知情人士告訴記者。

　　如今看來，隨著政泉控股發起對北大方正集團的舉報，隱藏在政泉控股和方正集團背後的利益鏈條隨之斷裂、進而浮現。

　　資金鏈與利益局

　　李友等高管、北大方正係諸公司與政泉控股三方之間，維繫其利益同盟、最終又能解構其利益關係的核心之一是資金鏈。

　　2013年6月4日，北大國際醫院集團有限公司擬通過公開徵集受讓方方式協議轉讓其直接持有的和通過全資子公司西南合成醫藥集團有限公司持有的公司股份合計7000萬股，佔公司總股本的11.75%。股權轉讓價格為9.2元/股。

　　6月14日，政泉控股及北京大學教育基金會與股權轉讓方簽署了股權轉讓協議，分別受讓北大醫藥4000萬股、3000萬股，以6.71%和5.03%的股權，成為北大醫藥第三大、第四大股東。

　　據政泉控股的舉報，其受讓北大醫藥股權行為係李友請求為北大資源代持，並稱“代持是經北大校方領導同意並經北大方正集團進行研究決定的”。其中買入股票的3.68億元資金分別來源於李友控制的北大資源2.576億元、深圳市康隆科技發展有限公司1.104億元。

　　查閱資料，北大資源集團是北大方正集團旗下港股上市公司，主要從事房地産開發、教育投資、商業地産運營、物業經營管理並涉及大宗商品交易及科技型生産製造等業務。受累政泉控股和北大方正係交易風波，北大資源昨日收盤暴跌8.33%，收盤價為0.77港元。

　　如果舉報屬實，則李友等人不僅存在虛假披露問題，更涉嫌挪用鉅額上市公司資金。

　　此外，舉報函中所提及的終極受益方深圳康隆科技發展有限公司與資本市場也頗有淵源。企業工商登記資料顯示，深圳康隆成立於1993年6月28日，註冊資本1.5億元，11個自然人股東劉建菊、陳利民、褚小俠、史晨皓、宋雅琴、宋玉華、曹秋、鐘祥、姚曉峰、陳永暢、周科群分別出資600萬元到1875萬元不等。公司法定代表人王超傑，同時擔任公司董事長、總經理。

　　事實上，深圳康隆早在2003年就曾以中國高科大股東的身份高調亮相資本市場。2003年9月，深圳市康隆實業有限公司(深圳康隆曾用名)通過受讓東方時代投資有限公司(簡稱“東方時代”)持有的中國高科28.24%股權，成為中國高科第一大股東。

　　8年之後，深圳康隆有意淡出資本市場，北大方正集團正式入主中國高科。2011年2月24日，中國高科公告稱，公司控股股東深圳康隆與北大方正集團簽訂了《股份轉讓協議》。

　　事實上，在中國高科兩次控股權變更的背後，正有李友等方正集團高管幕後操縱的痕跡。

　　有資料披露，深圳康隆董事長王超傑是方正集團董事、首席執行官李友之妻王超園的弟弟；股東宋玉華是方正集團董事、高級副總裁兼首席財務官余麗的母親。同時，余麗時任方正證券董事和中國高科董事長，現任北大資源董事長；姚曉峰是余麗的丈夫；曹秋是李友的同學趙壽文之妻；陳利民是李友同學方中華之妻陳敏的弟弟；陳永暢是李友同學、方正科技前財務總監、副總裁李文革的丈夫。

　　政泉控股在其舉報函中稱，李友等人操控其賬戶，在今年7月-9月將其所持北大醫藥3677.47萬股(佔比6.17%)賣出，從中獲利3.55億元。股票賣出所獲全部款項直接轉入北大資源賬戶內，但李友曾經提到這些款項最終將落入包括深圳市康隆科技發展有限公司等其他的私人公司賬戶中。

　　若上述內容均被證實，則一張起源於北大方正集團、終結于李友等人私人公司賬戶的資金流向圖已然浮現——李友通過深圳康隆將中國高科控股權賣給北大方正集團獲取資金、李友動用上市公司北大資源與深圳康隆資金借政泉控股之名受讓北大醫藥股權、減持北大醫藥股權，最終流回深圳康隆及李友手中。