三季報業績十大“預增王”出爐

　　據統計，截至23日，滬深兩市共有969家公司發佈了2014年三季報業績預告。其中，預告凈利潤最大增幅超過100%的公司達到126家，大富科技以87倍的預增幅度領先。

　　大富科技是去年創業板大牛股之一，股價從10元起步，最高漲到53元，機構潛伏、業績增長是其股價催化劑。記者發現，大富科技主業為通信射頻結構件，其汽車配件銷售規模很小，但今年5月份對外宣佈成為特斯拉的汽車結構件直接供應商。而在今年8月，大富科技又將眼光瞄準了智慧手機等智慧終端精密結構件，佈局獨特細分行業是其走牛的因素之一。

　　十大“預增王”

　　簡稱代碼 預增 幅度

　　大富科技 300134 8230.43%~8693.52%

　　大康牧業 002505 5344.21%~6893.80%

　　大慶華科 000985 3098.29%~3426.32%

　　萬 力 達 002180 2310.46%~2752.65%

　　寧波聯合 600051 2319.35%~2588.17%

　　黑貓股份 002068 2094.67%~2277.56%

　　尤夫股份 002427 1988.92%~2038.92%

　　恒順電氣 300208 1420.00%~1450.00%

　　愛康科技 002610 936.00%~1297.00%

　　長電科技 600584 900.00%~1100%

　　164公司三季報預增超50%

　　統計顯示，共有164家上市公司前三季度凈利潤同比增長的下限在50%以上，這些公司的市值普遍不大，大多數流通市值在200億元以下。電氣設備、電子、醫藥、化工等行業中業績高成長公司較多。

　　業績高成長公司的股價表現普遍不錯，如康尼機電自7月份以來已經上漲了103.43%。還有10家公司7月份以來的漲幅已經超過了50%，如中科雲網的漲幅為79.71%，北化股份的漲幅為76.82%，怡亞通的漲幅為72.7%。

　　電氣設備領域一共有11家上市公司的前三季度凈利潤同比增長率在50%以上，其中金風科技由於行業回暖等原因，預計前三季度業績增長在500%至550%，公司股價也在最近出現了波瀾壯闊的上漲，從7月23日的8.68元漲至9月11日的12.48元。

　　愛康科技隨著主營業務的回升，預計前三季度業績增長幅度為936%~1297%，該公司屬於光伏行業，而隨著分佈式發電新政的出臺，股價近期也處於強勢上漲之中，從6月9日的10.12元漲至昨天的19.38元。

　　化工行業的業績高成長公司相當多，多達23家，而這些公司業績快速成長多和原材料變動有關。如閏土股份預計前三季度業績增長幅度為80%至110%，主要是上游原材料價格上漲推動公司産品價格上揚。

　　大富科技

　　公司是一家集産品研發、生産和銷售為一體的國家級高新技術企業。公司致力於成為全球領先的射頻解決方案提供商，通過不斷完善橫向通用技術的綜合融通能力，強化自主創新的研究開發和縱向一體化精密製造的能力，最終成為端到端網路工業技術提供商。公司以深圳為總部，在國內外大中型城市設有十余處研發中心及生産基地，與華為、愛立信、阿爾卡特-朗訊、博世、康普、波爾威等全球知名企業建立了穩定的合作關係。公司致力於成為端到端網路工業技術提供商，有能力解決中國裝備製造及精密機電産業的關鍵技術問題，為中國製造走向中國創造奠定基礎。

　　大康牧業

　　公司是一家以農業産業化為經營核心的公司。公司主要致力於種豬、仔豬、育肥豬以及飼料的生産銷售。公司擁有獨一無二的“自然生態+便捷交通”優勢，立足優質種豬資源，獨創了“公司+基地+養殖大戶+農戶”的經營模式。公司擁有穩定的區域市場地位、産品輻射能力強；具有天然優勢、不可複製的種豬和仔豬繁殖基地。公司被認定為“湖南省農業産業化龍頭企業”、“湖南省首屆農業産業化十大龍頭企業”和湖南省養豬協會副會長單位。

　　大慶華科

　　公司位於大慶高新技術産業開發區，要從事石化新材料産品、精細化工産品、醫藥保健品的開發、生産和銷售。 公司于2002年建立了技術研發中心，主要從事高檔、專用石油樹脂産品、塑膠改性産品、醫藥保健品的研究開發。公司始終堅持“資源配置最優化、管理實現精細化、效益追求最佳化”的經營理念，不斷完善品質、安全、健康、環保管理體系，努力建設資源節約型和環境友好型企業。公司多次被評為高新技術企業，國家科技部認定的“國家火炬計劃重點高新技術企業”，“華科牌”商標被省工商行政管理局評為“黑龍江省著名商標”等等。

　　萬力達

　　公司主營業務為研製、生産、銷售繼電保護裝置、自動裝置、變電站綜合自動化系統、配電網自動化系統，是國內專業生産繼電保護、自動裝置和變電站綜合自動化系統骨幹企業，也是國內該領域技術主要推動者之一。目前是國內廠礦企業用繼電保護第一品牌，現有産品均已通過國家電力設備及儀錶檢測中心或國家繼電器檢測中心的檢測及省部級鑒定，八類主導産品分別被評為國家級和省級重點新産品。公司已通過ISO9000品質管理體系認證，並完成了2000版換版工作，現為珠海市十強民營企業、廣東省優秀企業。

　　寧波聯合

　　公司是主要經營基礎設施、房地産、對外貿易等産業的綜合性企業。公司以穩健經營、長續發展的經營理念，努力培育主營業務，培育核心競爭能力，集中力量做強做大優勢産業，在熱電、房地産開發和國際貿易等領域積累了豐富的經驗，並擁有優秀的經營管理團隊和充足的人才儲備。公司主要的全資子公司和直接控股的子公司共有6家，已形成了熱電、房地産和國際貿易為主的三大核心業務板塊，在各自的産業領域中具有較強的競爭優勢，市場規模持續增長，效益穩步攀升。

　　黑貓股份：行業回暖+彈性巨大，公司業績大漲

　　研究機構：國金證券

　　黑貓股份8月24日發佈中報，公司上半年實現收入31億元，同比增長10%；歸屬於上市公司股東凈利潤2986萬元，同比增長28倍；公司預計三季報歸屬於上市公司股東凈利潤6000~6500萬元，同比2013年增長超過20倍。

　　點評：

　　凈利潤季度環比大幅增長，單季度收入創歷史新高：公司2013年全年歸屬於母公司所有者凈利潤2573萬元；今年一季度凈利潤600萬元，二季度單季度實現利潤2387萬元，而根據業績預告推算的三季度單季凈利潤將達到3613~4113萬元，環比增長51%~72%。二季度公司收入16.4億元，創歷史新高，毛利率14.9%，凈利率1.5%，創2013年以來新高。從公司産銷量看，公司今年計劃實現滿産生産100萬噸，上半年産銷量均為50萬噸，完成目標。綜合上述方面，可見公司實現了收入和盈利能力的雙重增長，從2013年底部好轉的態勢已充分顯現。

　　行業觸底回暖，撬動公司巨大盈利彈性：行業供需面回暖，結合公司巨大的收入彈性，是公司業績大幅增長的關鍵。2014年輪胎行業在橡膠價格處於底部的推動下大幅擴産，導致對炭黑需求高於去年，而炭黑行業受限于去年的虧損，今年擴産幅度較低，供需面已從去年的嚴重過剩中恢復。中國橡膠網統計的今年我國輪胎産能擴張幅度達15%，而百川資訊統計的炭黑擴産幅度僅為8%，這意味著炭黑行業的議價權將明顯好轉。更為重要的是，公司盈利彈性巨大。以公司生産100萬噸炭黑計算，提價100元/噸即可增加毛利1億元，而100元/噸僅佔公司産品售價不到2%。這意味著，輕微的行業回暖也會導致公司業績大幅增長。隨著回暖態勢持續，公司單季度業績有望繼續創階段新高。

　　發揮龍頭優勢，公司議價力有望顯著超越同行：市場擔心的是，行業回暖是否會導致擴産衝動加劇，從而使得行業重歸議價力低下的老路。我們認為，當前行業已出現分化，新建輪胎産能集中在半鋼胎，對高等級炭黑需求明顯提升，而對通用型號需求減弱，這使得技術較差、産能老化的小企業將逐漸被淘汰出局。公司作為龍頭，連續多年保持滿産，且在青島研究院支援下的技術實力雄厚，將充分享受本輪半鋼胎擴産的紅利。

　　投資建議。

　　上調公司盈利預測至2014~15年EPS0.22、0.31元/股。公司目前市值28億元，PS不到0.5倍，投資價值顯著。

　　尤夫股份：業績符合預期，尤夫科技漸入佳境

　　研究機構：民族證券

　　中報業績符合預期，三季度有望頂住壓力。公司公佈中報業績，今年上半年實現營業收入12.68億元，同比增長85.67%，歸屬亍上市公司股東的凈利潤4535.67萬元，同比增長137.87倍，接近之前修正後業績公告的上限業績，EPS0.19元(去年EPS為0元)，加權平均凈資産收益率達到4.51%(去年為0.03%)。經營活勱産生的現金流為1.27億元(去年為-1445萬元)。另外，公司預計今年前三季度業績同比增長1988.92%—2038.92%，歸屬亍上市公司股東的凈利潤為6592.21萬元—6750萬元。從這一區間來看，公司三季度有望頂住PTA瘋狂上漲的壓力和7、8月行業傳統淡季的影響，實現業績的持續增長。

　　行業景氣回升帶來盈利能力和週轉水準的提升，管理水準提升尤夫科技運作漸入佳境。我們前期已經重點推薦過尤夫股份，推薦邏輯請詳查相關的深度報告和跟蹤報告，我們在此丌予贅述。從財務指標來看，公司的盈利能力指標大幅提升，毛利率二季度達到15.79%，同比一季度提升2.24個百分點，週轉能力提升較為明顯，存貨週轉天數下降到55天，為三年以來的最低值，應收賬款天數也合理地控制在43天。子公司尤夫科技是實施簾子布、特種工程用布的項目主體，去年其經營利潤虧損24萬元，經過補貼等凈利潤才達到191萬元，而今年上半年尤夫科技的營業收入變勱丌大，但是經營利潤達到了1014萬元，凈利潤為953萬元，有長足的進步，可見經過公司去年一年的調整，精細化管理水準提升，尤夫科技已經良好運轉，漸入佳境，未來其將會持續成為公司利潤的源泉。

　　維持“買入”的投資評級。我們對自己的盈利預測保持信心，預計公司2014-2016年EPS為0.40元、0.55元、0.68元，維持“買入”的投資評級。

　　風險提示。未來業績低亍預期的風險，生産設備發生事故的風險，原料價格瘋狂上漲的風險，需求下降的風險。

　　恒順電氣：印尼“做鎳”開拓設備出口藍海

　　研究機構：海通證券

　　事件：公司公告與PT.Artabumi Sentra Lndustri簽訂的《特種冶煉設備成套合同》，合同金額為人民幣17260萬元，合同交貨期為2014年10月-2014年12月底之前，分批次交貨。交易方為公司非關聯方，交易金額佔上一會計年度主營收入的50%以上，預計將明顯增厚公司2014年業績。

　　點評：

　　印尼知名度提高，設備出口藍海就此打開。公司自從2013年國家電網公司進一步加強統一集中招標採購管理後，努力執行走出去戰略，大力推進印尼鎳工業園區建設。本次簽訂的重大合同即是公司在印尼知名度打開，為當地企業提供餘熱余壓發電設備，帶動國內電力設備出口。1.7億元的設備銷售收入超過公司上年主營收入50%，將明顯增厚2014年業績。

　　印尼長期發展規劃已現雛形。在印尼，公司擁有煤炭資源：中加煤礦(80%股權，2014年已經投産)，東加煤礦(76%股權，正在等待煤礦生産開採證，同時擁有了碼頭)，為公司電廠發電提供原料；收購兄弟礦業，為自己礦山或對外提供採礦及挖掘服務；建立印尼工業園，前期通過電廠建設投資帶動公司電力設備出口(2014年帶來採購9350萬元)，同時提高知名度為當地企業提供電力相關設備拉動國內産品銷售，電廠建成後除為自身冶煉廠供電外還可以向外售電，而REKF建成投産後具有全球範圍內的成本優勢，利潤空間巨大。公司2014年8 月14 日公告，公司擬收購PT.MADANI SEJAHTERA(Madani 公司)95%股權，定價最終為800萬美元，勘探結果為：鎳含量1.8%以上的儲量約625萬噸，鎳含量1.2%-1.8%的儲量約2287萬噸。

　　印尼工業園建設進展順利：2014年1月份公司主要在進行印尼蘇拉威西島鎳鐵工業園項目一期(蘇拉威西群島是印尼最主要的紅土鎳礦産地)的備選地址選址、印尼當地合作方的篩選以及印尼當地合作方的洽談及篩選工作。現已披露項目一期可行性報告，自備電廠一期安裝2*65MW燃煤濕冷發電機組，預計年産鎳鐵18萬t(含Ni 10%)，電爐年生産天數330d/a。同時，公司引入四川電力做鎳鐵工業園的總承包商，合作方資金實力雄厚，可確保項目儘快完成，最大限度的分享印尼鎳暴利時期；此外，工業園區電廠建設也可以很大程度帶動公司國內電力設備相關産品的銷售，從而實現在園區投産前先實現部分利潤。項目總投資為29907萬美元，其中：建設投資27747萬美元、建設期利息1520萬美元，鋪底流動資金640萬美元。

　　維持“買入”的投資評級。公司依託在電力設備行業的積累在印尼建設全牌照工業園區，解決印尼缺電問題，利用當地優勢資源-煤、鎳礦，打造完整産業鏈，發展前景可觀。公司業績有望高增長：1、電力設備板塊受益於高鐵、軌道交通投資增長；2、印尼板塊預計中加煤礦將於今年貢獻一部分利潤，工業園區投資帶動公司電力設備出口；3、公司在印尼知名度提高，為當地企業提供電力設備，帶動國內産品出口；4、待園區建設完畢投産將獲取鎳鐵冶煉的高額利潤；5、此外，公司外售電毛利率高達50%，引進其他冶煉企業利潤可觀。

　　根據本次合同完工進展，我們上調業績，公司2014-2016年EPS分別為0.36元、0.38元和1.09元，結合鎳板塊平均估值水準，我們給予公司目標價17.82元，對應2014年50倍PE，維持“買入”評級。

　　風險提示。政策風險；項目達産風險；匯率波動風險；業務整合風險。

　　愛康科技：增發順利完成，期待擴張加速

　　研究機構：長江證券

　　事件描述。

　　愛康科技完成非公開增發，本次增發共8 家投資者(包括董事長鄒承慧)，配售價格16 元/股，發行數量6，250 萬股，募集資金10 億元。

　　事件評論。

　　非公開增發順利完成，助推電站規模擴張，大股東大額認購彰顯信心。1)本次非公開增發募集資金中6.8 億元用於贛州、無錫、蘇州三地共80MW 分佈式項目建設，2.9 億元用於補充流動資金。2)募投方案中項目建設採用全資本的模式，但我們認為在實際實施過程中，採用銀行貸款的概率較大，或者是項目建成用採用資産證券化等模式，盤活項目資金。我們按照常規的“30%自有資金+70%銀行貸款”的投資比例，10 億元募投資金可共撬動33.33 億元資金，基本可以解決公司今年500MW 電站開發規模的資金需求。因此，非公開增發的順利完成將明顯減輕公司的資金壓力，同時也使得公司電站開發規模的確定性進一步增強。3)此外，公司控股股東鄒承慧先生以16 元/股的價格參與本次增發，認購640 萬股，認購比例達到10.24%，遠超本次非公開增發方案中大股東認購比例不低於5%的下限規定，彰顯控股股東對未來發展前景的信心。

　　轉型電站運營順利推進，電站規模超預期增長。2013 年，立足光伏産業經驗及早期在青海地區電站嘗試，公司確立轉型光伏電站的戰略方向，並以“自建+收購”的模式實現電站規模的快速擴張。極強的執行力帶動公司電站規模超預期增長，目前公司具有並網地面電站265MW，在建200MW，路條儲備275MW，其中160MW 左右今年開建概率較大。預計年底並網電站規模有望達600-800MW 規模，超出此前500MW 的規劃預期。

　　快速切入分佈式，模式清晰與先行優勢催生龍頭。在推進地面電站建設同時，公司快速切入分佈式，目前具備並網分佈式電站11.33MW，在建募投項目80MW，統一集團旗下企業屋頂項目共10.42MW，項目合計共101.74MW.

　　相比于其他企業，公司分佈式開發優勢明顯：1)商業模式清晰，公司通過與大型企業等合作，借助電網進行電費結算，推進分佈式開發；2)先行優勢明顯。在國內光伏啟動階段，作為先行者，公司先行優勢明顯，這種優勢體現在項目獲取能力、資金獲取能力、項目開發經驗等等。我們預計後期公司分佈式電站規模有望快速增長，並逐步確立公司分佈式龍頭地位。

　　維持推薦評級。考慮到本次非公開增發影響，預計2014、2015 年EPS 分別為0.36、0.86 元，對應PE 分別為55、23 倍，維持推薦評級。

　　長電科技：聯姻星科金朋好事多磨，強強聯合可期

　　研究機構：申銀萬國證券

　　公司與星科金朋已有初步接觸，好事多磨。目前，公司已與全球第四大封測廠星科金朋進行了初步接觸並探討潛在收購的可能。公司表示在未來3 個月內與星科金朋達成任何具有法律約束力文件的可能性較小。我們認為考慮到如此大規模的跨國並購、星科金朋近期股價上漲過快等多方面因素，這一起收購事件將是好事多磨，短期落地難度較大。

　　強強聯合協同效應顯著，快速追趕全球龍頭。IC 産業是一個規模效應非常顯著的行業，大封測廠能夠利用規模優勢提高生産效率和加大研發投入保持技術領先。長電作為國內封測龍頭，如果能夠成功並購星科金朋，那麼公司將從全球第六一舉超過矽品成為全球第三，在規模上實現大幅趕超。更加穩固公司國內龍頭地位，有望得到國家更多的支援。並且星科金朋具有先進的封裝技術，如果成功收購也將大幅縮減公司與全球龍頭在技術上的差距。

　　先進封裝業務持續高速增長，低端封測業務盈利能力大幅回升。公司利用規模優勢持續進行大額的研發費用投入，在先進封裝技術演進路徑上實現了全面佈局提前卡位，將成為未來技術進步的最大受益者，先進封裝業務將實現持續高速增長。而公司過去主要拖累業績的低端封裝業務現在也已經完成了廠房搬遷，人力成本優勢開始顯現，盈利能力實現大幅回升。因此，我們認為公司未來兩年業績將實現持續高速增長。

　　重申買入評級。考慮到該並購事件仍具有較大不確定性，我們維持對公司的盈利預測，預計2014-16 年 EPS 為0.24 元，0.42 元，0.67 元，目前價格對應14-16 年PE 為42.1X，23.9X 和14.8X。公司不同封裝業務具有不同成長性，我們認為公司先進封裝、中端封裝、低端封裝合理估值水準分別是15 年40倍、30 倍、20 倍，對應目標價為12.67 元，重申買入評級。