房地産業弱市之下，中天城投（000540，SZ）掀起了“跨界風”。

　　9月23日，中天城投公告稱，公司與貴陽綜合保稅區管委會簽署合作協議，約定由對方提供大約5100畝用地，公司投資50億元開發保稅區內國家展示館項目。

　　按照協議約定，中天城投還將在保稅區內設立國際貿易及物流公司，負責經營國家展示館項目內60個國家館及瑞士小鎮的免稅商品進出口業務。

　　實際上，這是繼今年大舉佈局大健康産業、網際網路金融産業之後，中天城投首次跨界佈局物流地産的一次重要嘗試。中天城投表示，這將有利於改善業務結構及培育未來新的利潤增長點。

　　除了中天城投外，萬科等一線房企也頻繁跨界運作，涉足物流、養老地産等領域。相關機構人士表示，物流地産開發成本低，受房企追捧自有道理，但這個領域比較專業，投資風險仍然不容忽視。

　　搶食保稅區物流“紅利”

　　按照合作協議，中天城投將在貴陽綜合保稅區內開發建設國家展示館的相關項目，包括配套商業、住宅、辦公物業。貴陽綜合保稅區管委會將提供意向用地約5100畝，其中含二級水源保護地2400畝作為戶外運動公園用地。

　　此外，中天城投還將在保稅區內設立國際貿易公司和國際物流公司，負責經營國家展示館項目內60個國家館及瑞士小鎮的免稅商品進出口業務，貴陽綜合保稅區管委會將給予中天城投外匯結算、外匯投融資額度、商品保稅和免稅等政策支援及最優惠待遇。

　　中天城投一位不願具名的高管向記者透露，該集團目前只是簽了投資保稅區的 “框架協議”，具體運作措施尚未出臺，其他詳細內容不方便説明。

　　貴州省社科院城市經濟研究所副所長楊曉航對記者介紹，保稅區政策既能降低企業的稅費成本，又能降低其交通運輸、物流成本。而且從上海、深圳等發達城市的發展經驗來看，保稅區的經濟發展都是走在前面的。

　　事實上，中天城投有著豐富的與政府合作建設項目的經驗，並從中獲益頗豐。中天城投2014年半年報顯示，該公司上半年凈利潤9.64億元，較去年同期增長90.93%。

　　公開資料顯示，中天城投今年上半年獲得了大約4億元的政府補貼，佔上半年凈利潤的42.2%。貴州文化廣場項目、保障房項目、貴陽雲岩漁安安井回遷居住區等，均是中天城投與政府合作的民生工程。去年同期，中天城投獲得的政府補貼僅5688.96萬元。

　　值得注意的是，中天城投此次在貴陽綜合保稅區的開發項目，首次涉足物流地産。隨著政策利好頻出、電子商務強勢發展，物流地産受到各路房企資本追捧。在中國物流策劃研究院副院長李芏巍看來，物流地産是一種“輕”資産模式，對産業鏈各方均有不錯的回報。不過，專業人士亦指出，物流地産需要精細化管理，對房企的後期專業化運營能力要求極高。

　　房企跨界運作需謹慎

　　面對今年樓市下行趨勢，中天城投早已展開了“跨界”運作的大動作，引來券商熱議。

　　實際上，中天城投除了房地産主業之外，還涉足礦産資源開發，但這一領域也存在不小的變數。相關報道稱，9月22日，中天城投在投資者互動平臺上表示，小金溝錳礦受水庫壓覆關係影響，申報的礦區劃界問題未能得到批復。

　　逆市謀轉型成為中天城投的必選題，其中，加碼金融投資和進軍大健康産業是該公司尋求轉型的兩大著力點。

　　今年8月中旬，中天城投發佈消息稱，在入股貴陽銀行和貴州銀行的基礎上，公司擬出資17億元設立中天城投集團金融投資公司，繼續投資金融業。同時，中天城投還將出資3000萬元投資入股貴陽網際網路金融産業投資公司，佔後者註冊資本的46.15%。

　　此外，中天城投還在大舉佈局養老地産等大健康相關産業。公告顯示，中天城投擬出資10億元，設立全資子公司大健康産業投資控股公司，以養老地産為紐帶，在貴陽規劃、投資、建設和運營大健康産業，並適時引進戰略合作夥伴。

　　當前，萬科、綠地、恒大等一線房企也頻繁加碼跨界運作，包括涉足物流地産、養老地産、金融産業等一種或多種業務投資方向。

　　安信證券一位不願具名的資深分析師告訴記者，與萬科等房企巨頭相比，中天城投等中型房企雖然業務規模相對較小，但在跨界運作上仍擁有一定優勢，比如可利用強大的地方政府資源，跨界運作風險暫時不好評估，不過仍需謹慎。

　　“這些房企轉型要比製造企業容易得多，因為他們賬面資金比較充裕，或賣一塊地就是一大筆錢。”前述資深分析師指出。

　　今年7月9日，中天城投募資不超過27億元的定增預案獲得證監會審核通過。國信證券最新研報表示，若再融資成功實施，中天城投的凈負債率將降至189%，債務空間打開，財務杠桿下降，資本結構優化，將有利於公司長遠發展。