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央企改革第二批試點胎動 多角度把握投資機會

  • 發佈時間:2014-09-24 07:16:00  來源:中國證券報  作者:佚名  責任編輯:羅伯特

  據媒體報道,中船重工集團有望被列入央企第二批改革試點名單。對此,分析人士指出,隨著央企第二批試點名單出臺預期的提升,央企(國企)改革主題有望再度成為市場的興奮點。在趨勢確定、涉及企業眾多的情況下,央企改革主題值得投資者在中長期內持續跟蹤把握。

   央企改革不斷深化

  近期,市場關於中船重工集團將領銜第二批央企改革試點的預期大幅提升。分析人士認為,這一預期的産生並非空穴來風。實際上,據媒體此前報道,中船重工早在8月下旬就面向全集團印發了《關於全面深化改革的若干意見》,這使得其改革預期持續發酵。

  媒體顯示,根據中船重工集團出臺的《關於全面深化改革的若干意見》,集團公司未來將定位為國有資本投資公司,集團將大力發展混合所有制經濟、積極引入外部資本、推進資産證券化、員工持股、股權激勵、推進科研院所分類改革等,集團將進入全面改革階段,迎來全新的發展機遇。此外,集團將在2014年年內完成科研院所分類方案,並加快科研院所的資産證券化步伐,推進優質資産重組,適時注入上市公司。

  據媒體報道,集團下屬各家研究所均成立了産業化投資發展平臺,研究所與投資平臺之間資産劃分清晰,産權明晰,在技術上已做好準備工作,啟動注入上市公司不存在實質性障礙。同時,中船重工集團將本著“成熟一批,注入一批”的方針,分期分批地對旗下科研院所進行改革轉企和整合進入上市公司。

  實際上,中船重工旗下的部分上市公司,此前已經通過多種方式推進了混合所有制改革。今年8月,樂普醫療公告,中船重工通過協議轉讓的方式減持公司部分股份,持股比例降至28.68%;與此同時,蒲忠傑受讓減持股份,持股比例上升至29.3%,成為樂普醫療實際控制人。此外,風帆股份也在今年1月份推出了股權激勵計劃。

  東方證券近期的一份研究報告指出,中船重工集團在資本運作方面一直走在軍工集團前列,2009年上市以來的5年時間,集團已進行了4次資本運作,已將軍工重大裝備總裝資産注入上市公司,集團資産證券化率超過50%。預計集團將積極吸引各種所有制資本,通過出資入股、收購股權、股權交換、融資租賃等多種形式參與資本運作,推進優質資産重組。同時,分析師還預計集團將完善激勵約束機制,實施股權激勵,鼓勵混合所有制企業員工持股。根據國務院出臺的《船舶工業加快結構調整促進轉型升級實施方案》,目前船舶行業正處於行業重組、整合優勢産能時期,中船重工集團有望以此為契機,積極推進行業內重組整合。在並購方向上,預計公司將優先選擇海工裝備設計、高端能源裝備、戰略性新興産業領域的國內外優質企業。同時集團提出擴充完善集團公司資本運營平臺,或將通過設立如金融租賃公司、産業並購基金等方式,深化産融結合。

  多角度把握央企改革機會

  投資者普遍認為,2014年7月國資委試點央企“四項改革”的推出,標誌著央企改革進入實質性階段,央企改革正式啟動。對於央企改革,分析人士認為其中蘊含著豐富的投資機會,值得投資者中長期關注。

  安信證券在此前的一份報告中指出,目前央企改革僅僅是剛剛拉開了帷幕,其後將涉及更多的集團與公司,創造更多的投資機會。分析師認為,包括央企改革在內的國企改革,是今年資本市場極其重要的投資主題。同時,其也是長期而豐富的主題,將隨著改革方案的逐步公佈而對A股市場造成層級式的衝擊。

  安信證券表示,央企中的非金融行業基本歸屬於國資委,也有小部分屬於國務院各部委,非金融行業的央企上市公司總資産佔到全部非金融股票的一半。由於大量的央企資産仍歸屬於集團層面,並沒有上市,因此央企改革除了在資本市場上利好相關股票外,在集團層面也將引起暗潮涌動。各集團通過混合所有制、市場化運營、與地方經濟融合等途徑,將提升資産品質與營運效率。在企業行為上體現為資産注入、整體上市、重組並購以及借殼上市,並且反過來會進一步對上市公司造成估值上的影響。

  那麼,如何把握央企改革這一投資主題呢?國金證券報告認為以下幾個角度值得投資者重點關注。首先,從競爭類行業中尋找標的。其次,觀察企業領導人的意願與能力。國資委此前公佈的“一企一策、成熟一家推進一家”的原則不會變,因此這一次央企改革是自下而上的,企業先報改革方案給國資委,國資委覺得方案可行就同意做,這使得企業領導人的意願與能力(如年齡、任職期限、過往能力等)成為非常關鍵的要素。第三,企業本身在“股份制改造、引入外部資本、本行業並購投資”等方面已經做得不錯。從首批試點的央企來看,主要的特點就是企業本身在試點方面做得很好,如國開投資、中糧本身在投資領域,而國藥、中建材本身在混合所有制方面都已經做得很好,所以被允許先行試點。第四,本身是先進産業的龍頭公司,但經營效益有待提高。只有行業或者資産不錯,戰略投資者才有興趣。第五,國資持股比例很高,可出讓的空間比較大。第六,企業本身已經在做定增,可能借由定增引入戰略投資者。由於目前國企改革很多政策細則還未出臺,通過二級市場定增進入是最不會有爭議的方式。第七,大集團、小公司,因為無論新的國企改革方案如何,此前提高資産證券化率的任務還是要完成的。

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