上市公司定向增發迎來大潮。據統計，今年以來，已有199家A股上市公司實施定向增發，融資總額達3134億元；另有388家A股上市公司公告非公開發行股票預案。而去年全年僅有278家上市公司實施定增。

　　在定增大潮中，可以發現，上市公司定增募資與收購資産“打包”實施的模式大行其道，成為上市公司置入重大資産的優選路徑。其中，有不少企業通過定增募資收購了不少“熱門概念”資産。

　　業內人士認為，目前上市公司定向增發並收購資産處於“魚龍混雜”階段，部分跨界定增收購項目在實施過程中面臨著不少風險，將考驗上市公司多方面的整合能力，也將影響公司股價的市場表現。

　　 定增收購精彩連連

　　安信證券在投資策略報告中，以“日增月盛”來形容今年以來上市公司定向增發的情況。據安信證券統計，今年1-7月定增數量已經佔到2013年全年約70%。定增市場規模飛速上升，預計這一加速趨勢下半年還會延續。

　　安信證券進一步分析稱，無論在一級或二級市場參與定增均有顯著絕對和相對收益。據統計，2007-2013年一級市場參與定增平均絕對收益率為50.17%，且參與一級市場定增能取得正收益的勝率高達73%；二級市場參與定增平均絕對收益率為32%，取得正收益的勝率為64%。

　　顯著的收益預期是各種資本參與定增的動力，部分上市公司甚至出現控股股東全額認購公司定增的情況，這一方面是鞏固市場信心，同時也有取得潛在收益的期望。近期發佈定增預案修訂稿的西王食品就明確提出，公司大股東將以6億元現金全額參與本次定增，顯示對公司未來發展的信心。

　　目前，定向增發已從簡單再融資變為上市公司資本運作主要手段，其中上市公司通過定向增發募資收購資産已經成為上市公司置入重大資産的一條捷徑。據中國證券報記者統計，僅8月1日至20日，滬、深兩市就有58家上市公司發佈了非公開發行股票預案或預案修訂版，其中北京旅遊、中技控股、松遼汽車等23家上市公司在定向增發的同時，提出將收購相關資産，收購資産的方式有定增募資現金收購以及發行股份收購等。

　　上海市廣發律師事務所合夥人童楠律師介紹，現行證券法律對定增募資購買資産持積極態度，其中直接發行股份購買資産更是能起到節約資金、降低財務風險的作用，特別是在市盈率較高時，股份支付能增厚每股收益，大比例的股份支付還可實現合理避稅作用。

　　 難在落實消化

　　上市公司推出定向增發計劃後，面臨的不確定因素不少，也有部分定增計劃最終“胎死腹中”。業內人士介紹，上市公司推出定增計劃背後的原因很複雜，其中不乏通過定增募集資金償還公司債務、做強公司主業或者拓展創新業務的，但也有不少公司的定增計劃從一開始就註定難以實現，定向增發發揮的作用只是階段性地抬升公司股價，部分公司也“樂意”通過定增炒高股價。8月13日公告定增募資購買資産的華邦穎泰，就被市場質疑為通過連環收購拉升股價，為年底的大股東解禁做準備。

　　上市公司通過定增募資收購資産面臨的困難更多。童楠介紹稱，目前政策對上市公司定增購買資産相對利好，其中對發行股份購買資産明確規定“上市公司為促進行業或者産業整合，增強與現有主營業務的協同效應，在其控制權不發生變更的情況下，可以向控股股東、實際控制人或者其控制的關聯人之外的特定對象發行股份購買資産”。儘管有政策上的利好條件，但在實際中，哪怕上市公司定增計劃獲得監管層批准，上市公司與收購資産之間也還需要充分的磨合。

　　以近期上市公司紛紛涉足的文化産業為例，本月就有身處傳統汽車行業的松遼汽車以及主營預製混凝土樁類産品的中技控股宣佈將通過定增募資收購資産的方式介入。中技控股更是宣佈，定增募資不超過86.72億元，打包收購點點互動、點點北京兩家遊戲公司以及影視公司儒意影業。對上述通過定增進入全新領域的上市公司，童楠認為，不同行業在經營經驗、市場拓展、資源、內控及會計核算等方面存在差異，是否能夠實現完整整合，存在諸多不確定性因素。

　　上市公司定增收購的大潮已起，而大潮中含金幾許尚不得知，目前仍需要投資者披沙瀝金。