柏可林 攝

　　資本市場對於人民幣資本項目的開放以及金融市場開放特別關注，這也是自貿區金融創新的重點之一。因此，滬港通成為市場關注的焦點之一。

　　“對於上海來説，我們最主要的改革還是集中在金融方面，在香港發行了人民幣債券，在巴黎也發行了人民幣債券，金融改革和創新是今後的方向。”中國銀行上海分行國際結算部總經理張欣園表示，“上海自貿區能夠擔當橋梁的作用，中國企業想走出去，可以借助上海自貿區融資來進入資本市場。另外，對銀行業來説，金融行業可以把自貿區作為跳板來進軍海外市場。”

　　對於中國資本市場的投資，法國巴黎銀行大中華地區固定收益部主管賴長庚表示，中國經濟增速仍然居世界前列，全球投資者都很願意到中國投資，惟一的問題就是配額。

　　“一開始進行投資者教育的時候，我們發現中國香港、新加坡、中國台灣等國家和地區不是問題，歐洲則相對來説較難，美國則對中國資本市場存在懷疑的態度，但在進一步説服投資者之後，配額用得非常之快。”賴長庚説。

　　“QFII的額度一直很緊張，希望滬港通能夠增加投資者進入中國投資的渠道。”法國巴黎銀大中華地區全球股權、大宗商品衍生品主管梁柏瀚表示。

　　國家外匯管理局最新公佈的《合格境外機構投資者（QFII）投資額度審批情況表》顯示，截至2014年10月30日，外匯局累計審批QFII額度增至640.61億美元，獲批機構增至258家。

　　10月份，新增兩家機構獲得合格境外機構投資者（QFII）額度。其中，花旗集團基金管理有限公司獲批2億美元QFII額度，安盛基金管理公司獲批1億美元QFII額度。

　　RQFII方面，10月共計新批RQFII額度111億元，累計額度達2944億元。

　　事實上，滬港通也存在額度限制。具體來看，滬股通總額度為3000億元（人民幣，下同），每日額度為130億元；港股通總額度為2500億元，每日額度為105億元。

　　對於額度控制，上海證券交易所副總經理闕波表示，交易所非常注重額度公平使用，嚴禁投資者通過低價大額買入申報等方式惡意佔用額度，影響額度控制，已經在技術上對額度申報做了一定限制，主要是為保證市場平穩運作。

　　海富通基金管理公司總裁田仁燦表示，QFII、RQFII以及滬港通是中國資本市場在不同發展階段的産物，各自擁有不同的特點，投資者可以結合不同的特點做出選擇。

　　據田仁燦介紹，QFII最初的目的是給境外投資者投資中國股票，此前由於是每年開放一次，存在流動性的問題。隨著發展流動性的問題解決了，但在稅制方面卻不明確。投資者需要做大量的撥備來應對未來需要上繳的稅，但很多海外投資者並不願意這樣做。

　　“希望滬港通推出之後，能夠明確這方面的問題。”田仁燦説。

　　推出RQFII的原因則是人民幣越來越多用於貿易結算，必須要讓它們回流境內，但政府不想創造另一個QFII，所以設計出了RQFII。RQFII最初的投資方向是固定收益産品，而不是針對股票。但隨著RQFII的使用，政府意識到投資者會用它進行套利，所以就出現了一種新的趨勢，固定收益和股票投資各佔一半。

　　“滬港通是資本市場開放的一大進步，但也有局限，就是標的方面。”田仁燦表示，“希望未來投資標的能夠進一步擴大。”

　　試點初期，滬股通的股票範圍是上海證券交易所上證180指數、上證380指數的成份股，以及上海證券交易所上市的A＋H股公司股票；港股通的股票範圍是香港聯合交易所恒生綜合大型股指數、恒生綜合中型股指數的成份股和同時在香港聯合交易所、上海證券交易所上市的A＋H股公司股票。雙方可根據試點情況對投資標的範圍進行調整。

　　“大陸希望人民幣能夠國際化，但又擔心熱錢和匯率的問題，因此，最開始向台灣學了QFII的制度。隨著人民幣市場的增長，政府態度更加自由化，RQFII就是最好的證明。”賴長庚表示，“人民幣自由化和RQFII可以提高國內資金進入國際市場的能力，滬港通是最重要的實驗之一。隨著人民幣地位的提高，相信配額會越來越大。”