券商私募資管規模達5.75萬億元 “私募+公募”佈局加速推進

　　當前，券商資管正持續優化結構、提升主動管理能力，並積極建立“資管子+公募子”佈局，豐富資管産品組合，實現産品優勢互補。近期，券商大集合産品的改造進程也在加速推進，如國元證券選擇對旗下大集合參考公募基金改造産品進行管理人的變更。

　　同時，最新數據顯示，截至8月末，券商私募資管總規模為5.75萬億元(包含資管子公司、不包含私募子公司，下同)，較去年末增加了4429.85億元，增幅為8.35%。同時，8月份券商私募資管産品設立規模為近一年內新高，顯現出券商資管業務蓬勃發展的態勢。

　　8月份新設規模創近一年新高

　　近日，中國證券投資基金業協會發佈的最新數據顯示，截至8月末，券商私募資管總規模為5.75萬億元，較7月末減少了1012.13億元，降幅為1.73%。

　　其中，以主動管理為代表的券商集合資産管理計劃規模為31165.98億元，較7月末下降了391.53億元，降幅為1.24%，佔券商私募資管業務規模的比重從7月末的53.96%上升至54.22%；單一資産管理計劃規模為26309.73億元，較7月末下降了620.59億元，降幅為2.3%，佔券商私募資管業務規模的比重從46.04%下降至45.78%。

　　從産品結構來看，固收類産品仍為券商私募資管中的絕對主導産品，且佔比進一步增長，其他三類産品的佔比則均有所下降。截至8月末，券商固收類私募資管産品規模達48074.2億元，佔券商私募資管産品總體規模的比例從7月末的83.38%上升至83.64%，規模較7月末減少了694.01億元，降幅為1.42%。

　　同期，權益類産品規模為4596.34億元，佔券商私募資管産品總體規模的比例為8%，規模較7月末減少178.39億元，降幅為3.74%；混合類産品規模為4475.46億元，佔券商私募資管産品總體規模的比例為7.79%，規模較7月末減少129.25億元，降幅為2.81%；期貨和衍生品類産品規模為329.7億元，券商私募資管産品總體規模的比例為0.57%，規模較7月末減少10.45億元，降幅為3.07%。

　　從8月份新設産品的情況來看，券商8月份備案私募資管産品507隻，設立規模為495.58億元，佔券商私募資管産品總體規模的71.74%。同時，8月份為近12個月中券商私募資管産品單月設立規模最高的一個月，較7月份的設立規模增加了198.58億元，增幅為66.86%。其中，8月份集合資管計劃新設270隻，佔比從7月份的49.38%上升至53.25%；單一資管計劃新設237隻，佔比從7月份的50.62%下降至46.75%，一定程度上體現出券商持續提升主動管理能力的轉型成效。

　　從行業格局來看，券商私募資管産品管理規模分化差異較大。截至8月底，券商平均管理私募資管産品規模598.71億元，管理規模的中位數為235.55億元。其中，管理規模大於2000億元的券商有8家，管理規模在500億元至2000億元之間的有21家，規模在200億元至500億元之間的有20家，規模在30億元至200億元之間的有29家，規模在30億元以內的有18家。

　　大集合産品改造加速

　　當前，券商資管正積極踐行公募與私募雙輪發展的戰略。中證協最新數據顯示，截至2024年上半年末，行業資管業務總規模為9.27萬億元，同比上升1.17%，以主動管理和凈值化為代表的集合資管計劃規模佔比和公募産品規模持續提升，其中，公募基金(含大集合)規模1.06萬億元，同比增長9.74%，規模佔比達到了11.41%，資管業務結構持續優化。

　　然而，在證券行業中，目前依舊僅有14家券商或其資管子公司成功獲得了公募基金牌照。那些尚未獲得牌照的券商則正面臨著一個緊迫的問題，即大集合參考公募基金改造産品(以下簡稱“大集合參公改造産品”)的到期壓力。這些大集合參公改造産品是依據公募基金的運作模式進行設計的，其合同期限通常被限定在3年以內。一旦産品到期，若券商仍未取得公募基金牌照，他們將不得不在延長産品存續期限、進行清盤或變更産品管理人之間做出選擇。

　　Wind資訊數據顯示，截至10月15日，券商大集合産品規模合計達3520.94億元。近日，又有一家券商做出了“抉擇”，將對旗下大集合參公改造産品進行管理人的變更。

　　10月14日晚間，國元證券發佈公告稱，綜合考慮份額持有人需求及集合計劃的長遠發展，為充分保護份額持有人利益，決定以通訊方式召開集合計劃持有人大會，審議國元元贏四個月定期開放債券型集合資産管理計劃變更管理人為國元證券參股的公募子公司長盛基金，同時産品相應轉型變更為“長盛元贏四個月定期開放債券型證券投資基金”的議案。該産品本將於2024年10月27日到期。上述情況並非行業首例，2023年，方正證券也對旗下大集合産品進行了管理人變更。

　　除變更産品管理人這一處理方式之外，還有券商選擇延長産品的存續期。7月8日，中信證券資管發佈公告表示，將“中信證券品質生活混合型集合資産管理計劃”“中信證券財富優選一年持有期混合型基金中基金(FOF)集合資産管理計劃”兩隻産品分別延長存續期限至2025年1月15日、2025年1月21日。

　　隨著市場競爭愈發激烈，券商紛紛加快成立資管子公司及申請公募牌照的步伐，在“一參一控一牌”政策指導下，持續完善公募業務佈局。6月28日，首創證券、信達證券申請設立資管子公司收到證監會的反饋意見。同時，廣發資管、光證資管、安信資管、國金資管正在申請公募基金管理業務資格。而已獲得公募牌照的券商正加速推進大集合産品的改造，如招商證券資管表示，公司於今年4月份正式獲准開展公募基金管理業務，未來將有序推進存量大集合産品變更註冊為公募基金，推動公募業務穩步開展。

　　對於券商資管加速佈局公募賽道的趨勢，東興證券非銀金融首席分析師劉嘉瑋表示：“控、參股公募基金為券商財富管理轉型提供有力抓手、貢獻可觀業績。在資管新規要求下，市場各類資管機構實現同臺競技，要求券商資管持續快速提升主動管理能力。擴大募集資金範圍、大力發展集合類産品、順應監管趨勢推動大集合産品公募化改造、深度參與公募市場、積極申請公募牌照是應對業務轉型的必要舉措，也是券商財富管理轉型産品線建設的重要抓手。”