山西證券2019年成績單：全年凈利增長收官 計提資産減值準備1.48億

　　山西證券不僅踩雷“16永泰02”、“17東集01“等債券，而且多家子公司成為“拖油瓶”，旗下格林大華資本和中德證券均計提減值準備。

　　2019年資本市場行情整體有所回暖，券商業績自然水漲船高。

　　據2月26日證券業協會公佈的券商2019年度經營數據，133家券商2019年度共實現營收3604.83億元，同比增長35.37%；凈利潤1230.95億元，同比增幅84.77%。山西證券股份有限公司(下稱山西證券)同樣迎來大豐收，2019年歸屬股東凈利潤增長130.2%。

　　不過，去年A股市場先揚後抑，山西證券的業績也波動明顯。《投資時報》研究員注意到，其利潤絕大部分為上半年所得，下半年業績卻出現斷崖式下跌，四季度歸屬凈利潤更是環比下滑97.5%。

　　此外，與業績預告同期披露的計提減值準備公告顯示，該公司2019年合計計提減值準備1.48億元，而其子公司則成為業績的“拖油瓶”，部分子公司2019年甚至將報虧損。

　　對於上述問題，《投資時報》向山西證券方面發送溝通函，但截至發稿未收到回復。

　　業績環比下滑

　　2月25日，山西證券發佈的2019年業績預告顯示，當年證券市場行情回暖，交易活躍，A股市場總體震蕩攀升。在此市場環境下，山西證券積極把握市場機遇，穩步推進各項業務發展，公司總體經營業績同比大幅增長，歸屬股東的凈利潤5.1億元，同比增長130.2%。

　　從表面上看數據很是亮眼，但實際上，山西證券下半年的經營狀況並不樂觀。具體來看，該公司去年上半年實現營業收入31.36億元，同比增長5.23%；歸屬股東凈利潤4.28億元，同比增長288.31%。也就是説，山西證券下半年的歸屬股東凈利潤僅有0.82億元，環比下滑了80.84%。而該公司2019年三季報顯示，前三季度實現歸屬凈利潤5.08億元，那麼第四季度其僅實現歸屬凈利潤0.02億元，環比下滑幅度達97.5%。

　　據《投資時報》研究員整理的山西證券月度財務數據，山西證券母公司2019年上半年實現營業收入10.49億元，凈利潤3.94億元，下半年營收與利潤雙雙下滑，營業收入為6.2億元，環比下滑40.9%；凈利潤為1.72億元，環比下滑56.6%。

　　此外，該公司2019年總資産也有所萎縮，截至2019年12月31日，山西證券總資産為554.36億元，較年初減少3.16%；歸屬於上市公司股東的凈資産為126.56億元，較年初增長1.71%。

　　值得注意的是，山西證券的子公司或成了拖累業績的“元兇”。數據顯示，2019年山西證券母公司實現凈利潤5.64億元，高於目前披露的歸屬凈利潤，意味著山西證券存在2019年虧損的子公司。山西證券披露的月度數據顯示，山西證券與德意志銀行合資成立的子公司中德證券有限責任公司(下稱中德證券)，2019年實現營業收入3.84億元，凈利潤0.25億元，利潤率僅6.38%，且該公司12個月裏有8個月都在虧損。

　　2020年1月，中德證券再次虧損。當月數據顯示，山西證券(母公司)實現營業收入1.88億元，實現凈利潤6268.67萬元。山西證券子公司中德證券1月實現營收1348.41萬元，實現凈利潤-615.54萬元。

　　山西證券2019年以來股價走勢

數據來源：Wind

　　計提1.48億減值準備

　　值得注意的是，在山西證券發佈2019年業績快報的同時，一紙計提資産減值準備公告也引起市場的注意。

　　該公司表示，為了更加真實公允地反映公司2019年12月31日的財務狀況以及2019年1-12月的經營成果，經公司及下屬子公司對有關資産預期損失進行評估，2019年1—12月計提各項資産減值準備1.48億元，減少當期凈利潤1.03億元。其中，計提其他債權投資減值準備3964.90萬元；計提債權投資減值準備125.44萬元，融出資金計提減值準備1448.41萬元，買入返售金融資産轉回減值準備2197.84萬元，計提應收款項和其他應收款減值準備1.33億元；轉回存貨減值準備1794.19萬元。

　　具體來看，首要原因是山西證券踩雷多只債券。2019年山西計提其他債權投資減值準備3964.90萬元，主要是對二級市場買入持有的債券根據其可收回金額低於賬面價值的差額，計提減值準備。其中“16永泰02”計提2360.62萬元，“6金立債”計提392.06萬元，“17東集01”計提855萬元，其他債券計提357.22萬元。

　　其次，2019年山西證券融出資金計提減值準備1448.41萬元，主要是融資融券業務(包括孖展業務)，根據其可收回金額低於賬面價值的差額，計提減值準備。此外，買入返售金融資産轉回減值準備2197.84萬元，主要是股票質押式回購業務收回客戶款項。

　　而山西證券的子公司也是計提的減值準備的重要來源。2019年山西證券計提債權投資減值準備125.44萬元，主要是子公司山證國際金融控股有限公司持有的宜華債券，根據其可收回金額低於賬面價值的差額，計提減值準備。2019年山西證券轉回存貨減值準備1794.19萬元，主要是子公司格林大華資本管理有限公司(下稱格林大華資本)持有的存貨(包括天然橡膠、大豆、棉花等産品)市場價格波動所致。應收款項和其他應收款計提減值準備達1.33億元，格林大華資本也是主要貢獻者。具體情況為：格林大華資本應收客戶款項金額3.67萬元，據預期可收回金額低於賬面價值的差額，計提減值準備1.1億元；格林大華資本應收客戶款項金額2248.74萬元，根據預期可收回金額低於賬面價值的差額，計提減值準備1148.74萬元。另外，中德證券應收客戶款項，雖單項金額不重大，但根據款項性質，對其單項計提減值準備，根據其可收回金額低於賬面價值的差額，計提減值準備414.9萬元。

　　公告同時顯示，山西證券應收信用業務客戶賬款金額3900.19萬元，根據預期可收回金額低於賬面價值的差額，計提減值準備780.04萬元。山西證券，其餘應收款項和其他應收款按賬齡組合計提，因收回款項，轉回減值準備88.13萬元。