多家股價跌破定向增發價的證券公司，近期紛紛公告調低增發價。券商股東正積極採取措施，以期推動股價回歸。

　　相比再融資受到的市場考驗，券商股在大宗交易市場上相對活躍，甚至有公司出現溢價交易的情況。業內人士分析，多數大宗交易相對於當日股價有一定折扣，近期多家券商股出現在大宗交易市場上，成交相對增加，券商股率先出現溢價交易或許預示著價值投資逐步回歸。

　　多家券商調低定增價

　　WIND統計顯示，截至8月17日，共有71家上市公司出現最新股價與增發預案倒挂的情形，最高折價率達45.99%。其中，國金證券的折價率達31.62%。當前券商再融資受到市場考驗，多家公司積極想辦法應對。

　　申萬宏源上週三晚間披露了修訂後的增發方案，擬將增發底價由此前的16.92元/股下調至12.3元/股，將此前的融資上限由180億元下調至140億元。申萬宏源8月17日的收盤價為13.63元。

　　太平洋8月10日晚間公告稱，公司擬按每10股配售3股的比例向全體股東配售股份。公告稱，鋻於近期證券市場變化和公司實際情況，公司對本次配股募集資金總額由原來的“不超過人民幣120億元”調整為“不超過人民幣45億元”。

　　8月4日，長江證券宣佈將定增價調整為不低於10.91元/股，比原計劃的不低於15.25元/股降低約28%。

　　去年年底以來，十多家券商都有再融資計劃，並且在前期市場較好的期間發佈預案，因此，定增價格近期多數被跌破。目前看，仍有不少券商的定增價處於折價狀態，例如國金、東興、東吳證券、國元證券等。

　　從近期公告情況看，券商股東正積極採取措施，以期推動股價回歸。例如，國元證券大股東安糧集團通過與中信證券簽訂股票收益互換合同進行專業化投資管理，由中信證券于2015年7月15日至2015年7月16日在股票二級市場上買入處於公開交易中的國元證券股票。股票收益互換交易中，收益互換所掛鉤的唯一標的是國元證券在股票二級市場上處於公開交易中的股票。

　　高折價蘊藏投資機會

　　上市券商再融資潮出現調低增發價和縮小融資規模的新動向。截至8月17日，申萬宏源股價收于13.64元/股，每股比調整後的定增價高出1.33元，也就是説參與定增的機構可以獲得超過10%的浮盈，長江證券收盤價為12.78元/股，相比于定增價與股價倒挂的上市券商，這兩家公司的投資價值更為明顯。

　　機構統計顯示，2015年7月定向增發中標價格與二級市場相比，中國鐵建為5折，中國中鐵為6.6折，中航飛機為7.2折。不少專注于投資定增産品的管理人看到其中的機會。截至7月31日，今年以來，上市公司實施定增的次數高達346次。以財通基金為例，7月份成功中標的9個定增項目平均折扣高達7.6折。興業證券資産管理髮行的金麒麟2號也看好當前的定增機會，認為未來回到定增價的可能性較大，並且在他們的産品序列裏，有專注于二級市場的定增折價類産品，近一年有50%收益率。興證資管的定向增發小集合産品業績斐然。同花順數據顯示，截至2015年8月6日，在興證資管現有28隻定向增發産品中，17隻産品成立以來收益率超50%，其中8隻産品成立以來收益率超過100%，4隻超過200%。