證監會“鬆綁”券商IPO的政策，使得後者融資補血的熱情高漲。

　　9月29日晚，中州證券(01375.HK，中國內地名為中原證券)公告稱將重新提交A股發行申請。很快，有微網志網友曝出其在中國H股、A股和北美上市的“三地上市”計劃，稱中原證券總資産將從目前擴張到千億規模。

　　隨著內外部環境的劇變，中原證券的融資慾望，只是證券業“資金饑渴症”的一個縮影。

　　三地上市計劃

　　據微網志網友@曹山石爆料，中原證券董事長菅明軍的一份彙報材料中，列明中原證券近期上市計劃：2014年上半年在中國香港實現H股首發上市，募集資金20多億元；年底到2015年上半年，爭取回歸中國內地A股，募集資金80億-100億元；2015年年底到2016年年初，實現北美資本市場上市，進一步加快國際化步伐。

　　在這份“三地上市”方案中，中原證券計劃用3年時間，將凈資産從2013年年底的40億元，做大到2016年年初的450億元左右，總資産則從110億元擴張到1000億元。如此“宏偉”的上市計劃，引發圈內人士強烈關注。

　　“從目前的市況來看，這個融資計劃是不可能完成的。”江蘇一位資深保代對《金證券》記者直言，今年6月，中州證券在中國香港H股以每股2.51港元(折合人民幣1.99元)的“破凈”發行價，最終凈募集11.03億元人民幣。如果拿中原證券H股計劃募資20億元衡量，只達標50%。

　　中原證券董秘辦人士回應《金證券》記者説，“目前積極推進中國內地A股上市工作。我們也説不準A股的上市時間，只能積極申請。”該人士還表示，“關於北美上市的傳言，不是我們這裡流出去的，我們不予置評，請投資者以公告資訊為準。”

　　從已經公佈的情況來看，中原證券“A+H”的上市目標已經明確。2014年6月25日，中原證券在港交所掛牌，為避免重名，在香港的名稱為中州證券。9月29日晚間，中州證券發佈公告稱，公司將重新提交A股發行申請，擬在上交所發行不超過8.77億股。

　　再度衝刺A股

　　總部位於河南鄭州的中原證券，其實最初中意的是A股市場。

　　據悉，與中原證券成立時間相當或者成立規模相當的周邊券商，例如湖北的長江證券、安徽的國元證券、山西的山西證券、陜西的西部證券、江蘇的東吳證券，幾乎都已在A股上市。

　　融資方面，國元證券2009年公開發行不超過5億股，募資接近100億元；長江證券2011年公開增發融資76億元；而西部證券和東吳證券也在上市後，分別拋出50億元左右的定增方案。

　　《金證券》記者注意到，中原證券2012年年初在A股排隊上市，當年10月順利走完IPO所需12個步驟中的受理、見面和問核三個程式。但隨後A股IPO暫停，中原證券于2013年10月轉而赴港上市，並於今年6月登陸港交所。

　　如今，中原證券再度衝刺A股，其IPO“錢景”幾何？

　　按照中國證券業協會公佈的2013年證券公司業績排名，中原證券只能算得上是個“中等生”。115家證券公司中，2013年中原證券實現營業收入10.96億元，對應凈利潤2.68億元，分別排名40位和43位。其中經紀業務收入5.66億元，投行業務收入1.48億元，在券商中排名40以內。

　　不過，2013年全國券商營業部平均經紀業務凈收入為1300萬元，而中原證券的該項指標為977萬元。這方面離全國平均水準還有一段距離。

　　也有券商業分析人士向《金證券》記者指出，中原證券IPO融資後的發展機會值得看好，理由港股上市以後業績增長加快。中報顯示，上半年中原證券實現營收7.99億元人民幣，凈利潤1.79億元人民幣，分別同比增長21.48%和33.98%。據悉，中原證券將其歸功於融資融券業務快速發展，利息收入為去年同期的3.5倍。10月7日，中州證券盤中創出3.39港元的上市最高。

　　中原證券上半年每股收益0.09元人民幣，如果全年每股收益0.18元，《金證券》記者測算後發現，參考目前券商A股的平均市盈率25倍，其發行價有望達到4.5元/股。以發行數量8.77億股推算，公司募資規模有望接近40億元。

　　券商“資金饑渴症”

　　中原證券強烈的融資慾望，只是證券業“資金饑渴症”的縮影。

　　據同花順iFind統計顯示，2014年以來，證券業已經通過債權、股權融資約4300億元。其中債權融資220多筆，融資金額約3900億元；股權融資共5筆，均為增發，融資金額為373.34億元。

　　不僅如此，正在A股排隊的國泰君安、銀河證券等8家券商，預計IPO發行總股數達到74.37億股，融資規模數百億元；正處重組進程中的安信證券、首創證券和湘財證券，則謀求“曲線入市”。加上已經公告回歸A股的中原證券，瞄準A股上市的券商數量不下12家。

　　券商對資金的瘋狂渴求，源於創新業務的需求。《金證券》記者採訪中了解到，資本仲介業務正在消耗證券公司的大量資本，比如，對券商而言，兩融業務收入佔比由2013年的12%，大幅提高至2014年上半年的18%。

　　而監管硬性指標也對資本金提出要求：對於資本實力不足、風險覆蓋率低於200%或者流動性風險監管指標低於120%(2015年6月30日前低於100%)的證券公司，要求其杠桿倍數(總資産/凈資産)不得超過5倍，同時將暫停受理其創新業務試點申請，以確保業務創新發展與公司抗風險能力的動態平衡。由此，吸收資本金成為券商發展壯大的內在要求。

　　“行業都知道兩融、股權質押這些業務，吃利息容易賺錢。但問題在於，你的本錢夠不夠？”前述券商業分析人士對《金證券》記者坦言。

　　8家券商排隊A股 計劃募資超百億

　　申報企業 註冊地 擬上市地 保薦機構 會計師事務所 審核狀態 是否已參加抽查抽籤 擬發行規模

　　東方證券 上海 主機板 光大證券 立信 已反饋 是 10億股

　　東興證券 北京 主機板 瑞銀證券 瑞華 已反饋 否 5億股

　　浙商證券 浙江 主機板 瑞銀證券 天健 已受理 否 5億股

　　國泰君安證券 上海 主機板 銀河證券、華融證券 安永華明 已受理 否 15.25億股

　　華安證券 安徽 主機板 華泰聯合 華普天健 已受理 否 8億股

　　中國銀河證券 北京 主機板 中信證券、中信建投 德勤華永 已受理 否 16.93億股

　　國信證券 深圳 中小板 廣發證券 瑞華 預先披露更新 是 12億股

　　第一創業證券 深圳 中小板 招商證券、第一創業摩根大通 立信 已受理 否 2.19億股