1月19日，滬深交易所正式啟動了跨境ETF和跨境LOF等基金的當日回轉交易（又稱“T+0”交易）。現已獲批“T+0”交易的18隻跨境基金分別是華夏恒生ETF、南方中國中小盤、華安標普全球石油、嘉實恒生H股、嘉實黃金、易方達黃金、國投新興市場精選、招商標普金磚四國、銀華抗通脹主題、華寶興業標普油氣、匯添富黃金、工銀標普全球資源、信誠金磚四國、信誠全球商品主題、易方達恒生H股、華安德國DAX30、國泰納斯達克100和博時標普500。共計5隻ETF基金和13隻LOF基金。這些基金的投資範圍集中在大宗商品、港股和以美國為代表的海外權益市場等領域。

　　“T+0”交易極大地增加基金對資金的吸引力，增加了套利機會，推動基金規模上升。以易方達H股ETF（510900）為例，2014年底基金份額為1億份，在1月19日開通“T+0”前上升到了3.72億份，而在開通後，基金份額逐日提升，截至上週五（2月27日）達到了10.56億份，規模提升顯著。交易量的變化也十分明顯，以這18隻跨境基金為例，2014年4季度日均總成交量僅為1670萬元，而在2015年1月19日後到2月底的這段時間，日均總成交量達到了10.63億元，華寶油氣（162411）甚至單日成交額突破10億元，基金交投的活躍極大地促進了場內流動性的增加，給基金帶來了活力。

　　去年下半年主機板市場的大幅反彈推升了分級基金的火爆行情，各類工具型基金進入了投資者的視野。除了主動偏股方向基金能靠基金經理優秀的管理能力獲取良好收益以外，還有一大批投資便利、並擁有明確風險收益特點的工具型基金，在市場形成一定趨勢的時候，能很好的捕捉投資機會，獲取較好回報。

　　隨著國內投資者知識的日益豐富，對大類資産配置的要求不斷提升，單獨的A股市場權益産品已很難滿足投資者的需求。跨境産品投資範圍涵蓋石油黃金等大宗商品，還包括海外股票市場，能起到很好的優化投資組合、分散風險的作用。開通“T+0”後，將進一步提升該類産品的吸引力。“T+0”交易的開放實現了與境外市場接軌，從制度上維護市場的公平，促進跨境基金的發展。

　　需要提醒的是，“T+0”交易雖然給投資者操作帶來了便利，但同時也加大了投資風險。開通“T+0”後，投資者可以實現日間套利，通過對標的未來走勢的判斷買賣ETF基金，隨著預期的改變，日內交易價格波動將加劇，給投資該類産品帶來了不小的困難。溢價率方面，在開通後的初期，有著遊資的炒作，這批跨境“T+0”産品的溢價短時間內超過10%水準。由於ETF基金存在很便利的溢價套利機制，若溢價率短時間內沒有回落，則大量資金將通過買入所有股票——申購ETF——賣出ETF的套利操作，打壓ETF的二級市場交易價格，從而給在二級市場溢價買入的投資者造成損失。交易量的上升完善了ETF的定價機制，我們看到市場回歸理智後，這批基金的折溢價率普遍小于開放“T+0”前的水準。其背後的邏輯也容易理解，由於套利機制的完善，在産生一定溢價時，更多理性的投資者將選擇申購套利，或者直接在二級市場賣出鎖定套利收益，從而將基金溢價率打回無明顯套利空間的水準。

　　隨著資本市場的不斷發展完善，相信投資者可以越來越便捷地運用各類投資工具，優化自身的投資組合，實現投資目標。