昨日，港交所公告稱，接到香港證券及期貨事務監察委員會指令，于當天即時停止漢能薄膜發電股份的買賣。自今年5月20日港股漢能薄膜發電因股價暴跌緊急停牌後，至今未能復牌。昨日記者多次致電漢能相關負責人，但電話無人接聽。

　　公告稱，根據證券及期貨（在證券市場上市）規則之條例第8(1)條，香港聯合交易所有限公司應證券及期貨事務監察委員會之指令，于2015年7月15日即時停止漢能薄膜發電集團有限公司 (證券代碼：566)股份之買賣。

　　從自願停牌到被勒令停牌

　　有媒體報道稱，“此次最大的區別就是從漢能自願停牌變成證監會命令漢能停牌。”據記者了解，香港證監會較少對港股上市公司發佈類似的通告，而漢能的停牌起源於今年5月份的股價暴跌事件。

　　5月20日上午10時15分，漢能突然跳崖式下跌，短短半小時暴跌47%，跌至3.91港元，股價幾近腰斬。隨後，漢能于11時許公告，公司于10時40分起短暫停牌，以待內幕消息發佈。至今仍然停牌，也沒有發佈上述“內幕消息”。漢能控股集團董事局主席、內地“黑馬首富”李河君，其身家半小時縮水近千億元。隨後，外界質疑漢能因質押股權、遭對衝基金做空、關聯交易等問題。但目前上述問題並未得到漢能集團官方證實或政府調查機構的確認。

　　此後，香港證監會曾于5月28日在官網發佈公告稱，已就漢能薄膜發電集團有限公司的事務進行調查，有關調查仍在繼續。香港證監會還表示，鋻於有報道否認相關措施，證監會基於公眾利益，根據披露政策發出此聲明，但不會就調查作出進一步評論。

　　監管部門或已掌握證據

　　港股資深研究人士梁淵昨日對新京報記者表示，香港證監會發佈這類公告，説明該事件影響很大。漢能在股價暴跌前股價一路飆漲，市值一度超過港股的代表者長江實業，市場為之震動。而後股價遭遇暴跌，關聯交易等被翻出，所謂“蒼蠅不叮無縫的蛋”，香港證監會為對股民利益負責，會採取比較嚴厲措施。

　　北京郝俊波律師事務所主任律師郝俊波也對新京報記者表示，一般像香港證監會這樣的監管機構，在查實之前，不會公佈調查事宜，其已經掌握證據的可能性比較大，因為這種調查對於公司的影響會很大。如此高姿態的公佈，問題可能比較嚴重。對於漢能的投資者如何維權，常年從事該類訴訟的郝俊波表示，投資者可以通過民事訴訟進行索賠。

　　事實上，漢能控股股東所佔股份比例大（李河君約持有73%），上市公司客戶主要就是其母公司的模式早已被多次質疑。今年一季度，《第一財經日報》、英國《金融時報》等媒體紛紛報道，漢能薄膜發電總在收盤前10分鍾大漲，業績極大地依賴於向內地母公司銷售産品等問題。但漢能隨後公告稱，《第一財經日報》報道失實。

　　場外股權交易等將受限

　　一位在港投資人表示，漢能此次被港交所“強停”，很有可能是港交所對其進行的調查有了實質進展，而漢能本身存在的問題也較多，即使未來被強制退市或者提起訴訟也並不奇怪。

　　此前，古根海姆投資曾宣佈出售為三隻交易所交易基金持有的漢能薄膜股票，其理由是漢能薄膜幾週來深陷關聯交易指控，因為不知道該股持續停牌和監管機構對其展開調查可能帶來什麼結果的風險。而停牌以來，漢能薄膜的股東也一直通過私人交易進行活躍的買賣，一位市場人士表示，漢能薄膜被香港證監會勒令停牌之後，其場外的股權交易等也將受限。

　　在漢能薄膜股價大跌之後，由於各對衝基金急於從其股價進一步下跌中盈利，香港各交易櫃檯均報出對漢能薄膜相關交易的極大興趣。不過，各交易商警告説，由於停牌和調查所暗示的風險，漢能薄膜投資者須接受極低折扣價，才能轉讓其手中的漢能股票。

　　停牌以來的場外交易大多是在被動投資者（如指數基金）與對衝基金（它們此前借入該股進行賣空操作，現在必須買回股票歸還）之間達成的。

　　據香港銀行家介紹，漢能薄膜發電股票的交易在興趣水準和成交數量上都顯著高於尋常的停牌股票。

　　漢能薄膜發電關聯交易惹質疑

　　2009年：借殼上市

　　漢能是通過收購在港上市的鉑陽太陽能技術控股有限公司（下稱鉑陽），彎道實現上市的。鉑陽之前則是借殼一家名叫紅髮集團的玩具製造廠商。

　　2010年：大筆關聯交易隱現

　　自2010年公司的收入以及凈利潤均較之前大幅上升。公司營業收入同比上升370%，達到了34億港元（約合27.21億元人民幣）；而資産總額從91億港元（約合72.83億元人民幣）增加到了117億港元（約合93.64億元人民幣），其中增加的主要為應收賬款。

　　2012年：應收賬款繼續上升

　　2012年，上市公司當年的收入略有上升，但是凈利潤卻同比上升了80%。此外應收賬款繼續上升，回款能力進一步下降。

　　2013年：現金流問題漸顯端倪

　　這一年，上市公司正式更名為漢能太陽能集團有限公司。當年由於多項對外投資，以及預付賬款大幅上升等回款問題，導致上市公司經營現金流為負。全年現金流入僅靠股東認購股份來維持，而認購原由，就是2010以及2011年度簽訂的兩份重大金額合同所承諾的購買股份的認購款。

　　2014年：被疑關聯交易非關聯化

　　2015年3月30日，漢能公佈了2014年年度業績。非關聯交易産生的收入佔集團總收入大幅提升至38%。應收賬款分類中第三方的應收餘額也有28.5%之高，也就是説那些確認的收入一大部分還挂在賬上現金未收回。而且最為關鍵的是應收賬款的佔比本年度上升至39%，比2013年度的34%還高出5個點。看來即使表面上擺脫了關聯方交易實際上卻未從非關聯方處收到太多錢。而在降低關聯交易立大功的5項發電站交易中，交易對手也被疑與公司關係密切。