近期，在港交所掛牌的海昌控股（02255.HK）走勢強勁，4月份以來累計上漲45%。在暑假即將到來之際，各券商對該公司集中調研併發布看好該公司的研究報告。它們普遍預計，上海及三亞旅遊項目將成為該公司未來主要盈利增長點。此外，輕資産管理輸出模式以及與網路電商的合作都將提升公司盈利能力和長期成長性。

　　輕資産模式獲看好

　　作為中國海洋主題公園開發及運營商，海昌控股的輕資産模式獲得部分機構看好。資料顯示，海昌是中國最大的海洋主題公園運營商，也是全球十大主題公園運營商之一，現旗下經營著八個海洋主題公園。

　　麥格理指出，海昌是旅遊業為數不多的上市公司之一，該機構看好其所處的行業，中國最有前景的消費者細分市場當選消費娛樂行業，因為中國城市仍處於消費服務水準不高、主題公園及娛樂設施匱乏的階段。除新項目之外，海昌正在探索兩個新的戰略發展路徑。第一是在城市商業中心建造小型的兒童娛樂項目，可以讓忙碌的父母花幾個小時陪伴他們的小孩。第二是憑藉海昌在大型海洋及極地動物保育技術的優勢，以及海洋公園建設、運營管理的經驗優勢，發展輕資産的商業模式。包括：提供動物養育方面的技術輸出；為其他公園的投資方及運營者提供設計、建造、管理等方面的技術和經驗諮詢服務。

　　國泰君安建議增持海昌控股，主要基於三大原因。首先，該公司通過智慧園區建設及升級現有主題公園設施，提升公園吸引力，增加公園遊客體驗互動性從而實現客流增長、客單價提升。第二，新建上海、三亞兩大項目，繼續海洋文化主題公園全國佈局，項目建成後公司收入和利潤將有望大幅提升。第三，輕資産管理輸出業務起步，該公司未來將通過主題公園的異地複製和輕資産管理輸出的模式打造成為國內領先的海洋主題文化旅遊休閒平臺，首次覆蓋並給予增持評級。

　　國泰君安還強調，上海、三亞項目將成為未來重要增長點，將貢獻40%-50%收入增量。上海、三亞項目有三大亮點。首先是規模大，上海、三亞項目總體佔地面積達116.7萬平方米，遠超現有項目整體規模。其次是選址佳，處於發達經濟地帶，區域客流基數大。再次是定位好，實行差異化定位戰略，與區域內的其他主題公園或者商業設施形成産品的互補，三亞海棠灣與商業互補，上海與迪士尼形成産品差異化。

　　積極聯手網路電商

　　此外，市場分析師還指出，積極與網路電商以及大型商場合作也成為海昌控股的潛在利好因素。信達國際指出，海昌控股的短線目標價為2.13港元，仍存在13.9%的潛在升幅。看好該股主要原因有，首先該集團業績較好，2014年凈利潤增長77%。其次，該集團今年第一季度購票入場人次同比增長20%，該集團計劃於今年開始與購物中心等合作，以輕資産模式于商場內營運小型項目，並且與網路電商開展合作，為集團開拓收入來源。從數據來看，該集團現價相當於約7.4倍的2015年EV/EBITDA，相較于國際同業11-12倍的估值水準仍存相當折讓。

　　海昌控股近期與網路電商開展了廣泛合作。近日，其與團購領域的兩家領袖企業——美團網及大眾點評網簽署戰略合作協議，未來將在品牌推廣、産品銷售、品牌性活動策劃、旅遊資源拓展等領域進行全方位合作，並在此基礎上積極探討新型業務合作領域。

　　6月3日，海昌控股還與中國知名線上旅遊電商同程旅遊在舉行了“最佳戰略合作夥伴”簽約儀式，雙方擬在優化遊客體驗、實現線上線下産品互動、大數據分享及研究、便捷購票渠道、特色産品組合等層面展開深入合作。

　　海昌控股有限公司行政總裁王旭光表示，隨著“網際網路+”的觀念深入人心，線上旅遊業持續升溫，網路管道購買比例不斷提升，網際網路在旅遊産業鏈扮演日益重要的角色。未來，海昌控股將持續關注線上旅遊市場快速發展變化的趨勢，建立成熟的線上合作模式，為遊客從購買、消費到體驗提供更加一體化的網路便捷服務，提升優化互動、深化個性服務體驗。