漢能股價“腰斬”背後:無力償貸遭斬倉

　　漢能薄膜發電(00566.HK)(下稱“漢能”)董事會主席李河君曾説，看不懂漢能的人都會輸得很慘。誰料，昨日的漢能幾近“腰斬”，真的很慘。

　　5月20日10時，漢能一眾管理層在行政總裁代明芳的帶領下，在香港九龍香格里拉酒店召開股東大會。10時15分至10時39分，僅僅24分鐘內，漢能的股價出現跳崖式下跌，急挫逾40%，加上10時15分前的跌幅，暴跌47%。

　　漢能在10時46分發佈短暫停牌公告，股票及相關結構性産品自10時40分起已暫停交易。股價報3.91港元/股，共成交1.75億股，成交金額10.51億港元。

　　短短70分鐘，漢能的市值蒸發了1443.31億港元。根據香港交易所(00388.HK)資料，截至5月11日，李河君共持有漢能80.89%的股份，這也意味著，李河君身家瞬間縮水1167.50億港元，折合人民幣約934.23億元。

　　究竟什麼原因導致漢能股價“腰斬”?李河君為什麼沒有出席股東大會?代明芳中途離座接聽的電話説了什麼?無論是會議現場還是在網路上，漢能被“腰斬”的話題炸開了鍋。

　　了解當天部分交易情況的消息人士對《第一財經日報》記者透露，漢能股價暴跌，“是因無力償還股票抵押貸款，遭到借款方強制拋售抵押品而引起連鎖反應。”

　　暴跌的同時李河君正演講

　　參加昨日漢能股東大會的投資者對《第一財經日報》記者表示，李河君本人並沒有出席，大會由代明芳主持，“但在答問環節開始時，代明芳突然離座接聽電話，直到股東大會結束才回到現場，不知道這通電話是否與暴跌有關。”

　　會上，有小股東發現股價突然暴跌後，質問管理層是否有資訊未向股東披露，暫代主持的財務董事林一鳴表示，不了解股價變動情況，需要回公司了解情況後再作解釋。記者昨日撥打林一鳴的手機，但直接轉至了語音信箱。

　　李河君昨日去哪了?根據多家媒體公開報道，漢能在暴跌的同時，李河君正在北京主持漢能清潔能源展示中心的落成儀式。根據報道，李河君10時許出現，做了一個大約十分鐘的演講，此後還和部分嘉賓做了現場交流。

　　隨著股東大會的結束，漢能的交易也隨即暫停。在股價暴跌47%後，漢能當天連發兩條公告，先是宣佈股票及相關結構性産品暫停交易，隨後在11時44分發出第二條公告，稱“股份自5月20日上午10時40分起短暫停牌，以待刊發有內幕消息的公告”。

　　香港交易所人士對《第一財經日報》記者確認，若公告中表明涉及內幕消息，公司將會在晚些時候公佈有關消息，但公佈時間和復牌時間則因公司而異。截至發稿時，漢能尚未就停牌原因作出進一步解釋。

　　豐盛金融資産管理部分析員馮宏遠對本報記者稱，過往上市公司因大跌停牌的原因眾多，但如果原因比較簡單，比如散戶借保證金炒股導致機構迅速斬倉，通常可以在一至兩天內復牌;原因相對複雜的，比如內部管治、審計等問題，通常需要停牌一至兩周，甚至更長時間。

　　另有機構投資者向本報記者透露，漢能停牌可能會持續一至兩周。

　　詭異，是一些機構投資者對漢能股價暴跌的第一反應，雖然資本市場對於漢能早有共識，但如此突然重挫還是多少有些出乎意料。

　　漢能資金鏈危在旦夕?

　　漢能的各類市場傳聞昨日也一併爆發。即有傳言指停牌是香港證監會[微網志]發出的要求，因其對漢能的調查已有突破。《第一財經日報》記者就此向香港證監會求證，得到的回復是“目前尚無可透露的消息，對於個股不便置評”。一些對衝基金人士也表示，雖然早有消息稱證監會在對漢能進行調查，但昨天突然暴跌並不像是因證監會調查而起。

　　隨後，《第一財經日報》記者從上述了解當天部分交易情況的消息人士處獲悉，漢能股票的暴跌，是因無力償還股票抵押貸款，遭到借款方強制拋售抵押品而引起連鎖反應。

　　本報此前在有關漢能的報道中曾提及，內地多家銀行曾為漢能提供融資，包括國開行、民生銀行和錦州銀行，國開行曾在2011年與其簽訂協議，提供300億元的授信額度。此外，漢能也曾通過P2P平臺“愛投資”等其他渠道進行融資。不過，據本報記者了解，導致漢能股價暴跌的有關貸款，更類似股票融資，因無力償還，借款方拋售抵押品以彌補自身損失。

　　對於漢能的股份質押，本報此前報道中也曾提及，曾有對衝基金人士質疑漢能的股東將大量股票抵押以獲得融資之舉。但由於香港證監會有關資訊披露指引中，並不強求大股東披露在商業銀行、券商等機構通過抵押股票獲得的貸款，因此外界無從得知漢能究竟有多少股票被抵押融資。

　　“過去兩個月，漢能薄膜發電的股價一直橫盤，表明缺乏增量資金進入。”香港一名對衝基金人士分析指出，要維持這樣的價位，需要消耗大量資金，而漢能的股價上一次出現橫盤是在每股2港元左右的價位，當時橫盤只維持了一個月左右。

　　雖然並沒有任何明確證據顯示李河君缺錢，但他確實在套現。港交所資料顯示，李河君在4月2日清空手上全部海天水電(08261.HK)的股份，每股作價1.429港元，全部5600萬股共套現8002.4萬港元，持股比例從5.6%降至0。此後，海天水電的股價水漲船高，5月20日收報2.73港元，較李河君拋售時上漲了91%。

　　誰在減持?

　　昨日，漢能以7.35港元/股開盤後，小幅下挫至7.22港元左右，10時15分後，突然出現斷崖式下跌。是誰在減持這只曾讓做空機構無所適從的“妖股”?

　　從彭博數據來看，當天交易量最大的券商是中信國際，交易量達2362萬股，其他交易規模較大的券商還包括野村、美銀美林、UBS、高盛等。交易數據顯示，短短一個多小時內，有8次600萬股以上的成交，19次超過100萬股的減持。

　　匯業證券策略師岑智勇[微網志]指出，根據Powerticker大戶盤路數據，漢能昨天的賣盤主要來自中信國際，沽出的金額達2098.2萬港元，重磅價為7港元。其他主要賣家還包括UBS(瑞銀)、高盛及招商證券，重磅價都是7.01港元，涉及的沽出金額分別為1985.5萬港元、1901.8萬港元及1673.5萬港元。

　　其實這樣的部署似乎在上週末已初現端倪。根據港交所中央結算系統最新的持股記錄，5月15日，多家券商代持的漢能股份都有不同程度的減少。在記者統計的七家大型券商中，總共減持了1.93億股漢能的股票。

　　《第一財經日報》記者統計後發現，近期大幅減倉的券商之首即為美林遠東，該券商的持股量由5月14日的1.62億股大幅減少82%，減至2993萬股，是所有券商中減倉最多的一家。而其餘券商也不多不少減少了近千萬股的漢能股份。

　　不過，持股量最大的東方證券香港有限公司以及中信證券經紀香港有限公司持有漢能的股數沒有發生變化，二者持股量分別為73.19億股及32.79億股，佔已發行股本分別為17.54%及7.86%，顯示上周大型拋售盤不來自於這兩家代持的盤。

　　另根據港交所數據，5月20日，買入漢能的資金達到1.13億港元，相比賣出金額多了142%。岑智勇也在報告中稱，上午港股通資金有抄底跡象，買入漢能的重磅價為4.95港元，交易次數也非常多，達到763次。

　　除漢能以外，其他太陽能股也出現了大幅下跌。5月19日晚，在美國上市的中概股英利綠色能源(YGE.NYSE)也遭遇了與漢能類似的洗倉，當晚英利綠色能源收報0.94美元，全日跌36.91%。市場稱，下跌的主因是5月15日英利綠色能源在呈交給美國證監會的一份文件中，提及了公司短債達到101.12億元，可能影響未來經營的情況。

　　5月20日，在香港市場上的相關股票都出現了不小的跌幅，卡姆丹克(00712.HK)全日跌10.3%，收報1.48港元，陽光能源(00757.HK)跌4%，收報0.37港元，保利協鑫(03800.HK)跌2.25%，收報2.17港元。

　　馮宏遠稱，不排除市場因擔心內地太陽能企業財務風險，而出現大規模的拋售情況。

　　附表 漢能薄膜發電(00566.HK)昨日券商交易量排行

　　券商成交量(萬股)佔比

　　中信國際2362.269.25%

　　CantorFitzgerald2808.21%

　　AsiaPacific

　　INCA(野村交易平臺)241.27.07%

　　ITGI189.65.56%

　　美銀美林111.63.27%

　　花旗108.83.19%

　　數據來源:bloomberg