港交所掛牌的安捷利實業（01639.HK）股價25日大漲16%至每股2.15港元，創歷史新高，近一個月的累積漲幅高達76%。安捷利實業是內地領先的柔性電路板和柔性封裝基板製造商，具備蘋果産業鏈、可穿戴設備以及軍工等多重概念，近期持續受到市場熱捧。

　　COF收入顯著增長

　　安捷利實業主要從事柔性電路板生産與銷售、電子元器件採購和銷售以及柔性封裝基板（COF）製造與銷售，産品廣泛應用於手機、LCD液晶顯示模組和照相機、汽車電子等消費電子産品中。客戶包括TCL、三星、華為、長虹、中興、LG、歌爾聲學、瑞聲科技等。

　　最新公佈的業績報告顯示，安捷利實業2014年收入6.2億港元，下滑3%，歸屬股東的利潤2956萬港元，下滑2.5%。三大業務中，柔性電路板業務去年銷售收入為4.84億港元，下滑10%，毛利潤率15.86%；電子元器件採購與銷售業務收入1.02億港元，增長14%，毛利潤率9.16%；COF業務收入3627萬港元，增長185%，盈利1588萬港元，增長210%，毛利潤率高達56.64%。

　　儘管在整體收入中的佔比不高，但從業績表現來看，COF無疑成為安捷利實業增長彈性最大的業務。COF是把晶片封裝到軟板上面，主要起承載IC晶片、電路連通、絕緣支撐的作用，作為一種新型産品，具有配線密度高、重量輕、厚度薄、可折疊、彎曲、扭轉等優點。隨著消費電子産品越來越趨於向輕薄、短小、整合化方向發展，市場對具有高密度、小體積優勢且可以自由安裝的新一代封裝技術需求上升，COF前景看好。

　　資料顯示，目前安捷利實業擁有線寬/線距12μm/12μm的超細線路COF模組生産線，其在廣州的工廠産能達到8萬平方米/月，主要生産柔性電路板和COF模組。在剛剛發佈的年報中，安捷利實業表示蘇州工廠二期工程已在2014年完成廠房建設、內外裝修及主要新COF項目生産線設備採購，並基本完成設備安裝調試，進行小批量試生産，預計2015年第一季度後將開始大批量生産。安捷利蘇州二期工廠的主要産品是柔性封裝基板。

　　去年8月，安捷利實業的全資子公司蘇州安捷利及其他聯合承擔單位申請承擔的國家科技重大專項項目《卷帶式高密度超薄柔性封裝基板工藝開發與産業化》完成立項審批，實施時間為2014年至2016年。該項目獲得中央財政資金預算補助總額人民幣4497.89萬，其中蘇州安捷利及廣東番禺安捷利預計合計最高可獲補助人民幣3921.48萬。今年1月，該項目還獲得江蘇省政府配套資助人民幣606萬元。上述項目有望帶動安捷利實業COF業務的研發及産業化。

　　此外為提升COF業務發展潛力，安捷利實業還于去年6月投資1500萬元人民幣，入股華進半導體封裝先導技術研發中心有限公司，目前擁有後者9.32%的權益。

　　匯聚多重熱門概念

　　隨著Apple Watch上市，可穿戴智慧設備有望步入實質性增長期。市場人士認為，由於對內部元件的彎曲度、大小都有更高的要求，可穿戴設備的爆發很有可能帶動COF需求加速增長。擁有內地領先技術並積極擴大産能的安捷利實業有望受益。

　　除可穿戴設備概念外，安捷利實業還是不折不扣的蘋果産業鏈概念股。去年1月，蘋果供應商歌爾聲學完成對安捷利實業的股份認購，截至去年底持有後者2.9億股，佔比29.46%，是安捷利實業的第二大股東。不僅如此，兩家公司還于去年3月訂立採購合同，期限從2014年4月3日到2016年12月31日止，安捷利實業向歌爾聲學銷售零件、元件和其他産品。根據該採購合同，歌爾聲學2014、2015、2016年每年在安捷利實業的採購額上限分別為人民幣6000萬元、1億元和1.4億元。

　　此外，安捷利實業的第一大股東是中國北方工業公司，持有3.6億股，佔比達到36.46%。中國北方公司是國內知名的軍工企業，中國兵工集團和中國兵裝集團各持有該公司50%的股份。這使得安捷利實業成為正宗的軍工概念股，該公司産品既可民用也可軍用。

　　目前安捷利實業市盈率為45倍，市值21.23億港元。此前有研究機構發佈報告認為，作為一家同時具備軍工、蘋果産業鏈等概念的香港主機板上市公司，安捷利實業的價值被顯著低估。