昨日(8月14日)，年過半百的集團創始人兼執行主席李寧與集團執行副主席兼代理行政總裁金珍君、財務總監曾華鋒一同出席李寧公司(02331，HK)在香港舉行的2014年中期業績發佈會。截至2014年6月30日，集團收入為31.37億元人民幣，同比上漲8%。

　　業績發佈會現場，金珍君對媒體表示，李寧戰略變革大約需要3~4年，前兩年的重點便是清庫存回籠現金流，“目前這一工作基本已完成，相信集團變革計劃的所有舉措與持續投資將逐步體現在公司財務業績上。”

　　轉型進入攻堅戰

　　今年上半年集團收入增加，主要歸因為新品零售額上升及集團自營店網路的擴張。由於不同零售門店採取不同的成本結構，毛利較同期相比上漲10.5%，達14億元人民幣。

　　伴隨著由傳統批發模式向以零售為主的轉型，李寧核心産品的收益狀況也有所提升。據了解，公司核心品牌李寧牌的收入佔集團總收入85.2%，達26.74億元，較去年同期上升8.8%。李寧牌鞋類收入為13.05億元，增5.4%;服裝收入為11.96億元，增14.2%。

　　“目前李寧的變革進入了攻堅階段，儘管在初期，産品的銷售取得了不錯的成績，但是我們也面臨一定的挑戰，剩餘約10%舊庫存的擠壓存在於最弱渠道夥伴，健康的業務發展仍然未能抵消舊庫存消化及平臺費用。”在昨日業績發佈會的現場，李寧主席坦言，集團的全面復蘇仍需時間。

　　不過，上半年虧損凈額由去年同期1.84億元增加至5.86億元，對此，李寧方面表示，主要由於變革舉措的前期投資、呆賬撥備及其他項目所致。

　　據記者了解，今年上半年李寧一直致力於舊庫存的清貨工作，舊庫存下降約38%，伴隨著清庫存工作的逐步完善，零售模式的執行也初見成效，佔比達到了50%。

　　“上半年我們的現金流為負，主要原因是在清貨階段我們更注重現金流而不是利潤，目前整體業務規模還不夠大，不足以覆蓋我們的成本，但是我們正處於上升通道當中，現在已經逐漸接近完全恢復的健康值。”金珍君表示。

　　對此，中投顧問輕工業研究員朱慶驊表示，李寧由最初的以批發為主轉為現在的零售和直銷，意味著李寧需要在渠道方面進行全面轉型，“李寧面臨的挑戰其一是人才儲備，公司業務在進行轉型過程中，需要大量人才的推動;其二，門店佈局，零售渠道的再建，對門店佈局有會造成一定影響;其三，電商渠道發展，這是傳統服裝企業的薄弱環節。”

　　品牌重塑關鍵期

　　對於轉型期的李寧來説，2014年是品牌重塑的一年，如何將遺留問題徹底解決決定了其未來是否能夠健康發展的關鍵。

　　自2012年宣佈轉型以來，公司方面也提出了三個階段的轉型，首先是要去掉老庫存，改善現金流;第二階段舊庫存降低，現金流回復，但是利潤仍是負數;第三階段就是批發銷售恢復帶動零售流水復蘇，新品零售流水佔比及毛利率提高，從而令公司實現利潤及正現金流。

　　“零售行業轉型就得這麼做，先去庫存，現金為王，然後整合渠道。必須要轉型産品和品牌，然後才可以再增長。”金珍君表示，公司去庫存比預期時間長，因為旗下有部分分銷夥伴的實力較弱，佔比大概10%，他們配合轉型的力度不足。未來會著力讓分銷夥伴去庫存，保證現金流，同時也要淘汰部分分銷網路，同時加強直營店的經營。金珍君告訴記者，新開業的直營店大約需要6~12個月方可産生利潤。

　　值得注意的是，一直身為國家體操隊贊助商的李寧今年卻主動放棄了這一機會，由安踏接替。在昨日發佈會現場，李寧説道，“我們是希望把有限的資源集中在與核心産品相吻合的業務上，這對公司來説是非常正確的選擇，但對我來説有很大的壓力。”

　　目前李寧確定了五大核心品類，分別是籃球、跑步、訓練、運動生活及羽毛球，金珍君對此表示，體操隊對李寧來説很有感情，但對公司來説，未來將聚焦這五個核心品類及相關體育市場。“這個轉變過程很難，但一定要成功完成;並繼續推行時尚快銷的模式，提高直營零售的整體佔比。”

　　“李寧的轉型能夠為其未來發展贏得較大競爭力，渠道的疏通對銷售有重要促進作用。”朱慶驊對記者説道，李寧還需在産品環節進行一定提升，加強創新力，與其他國産運動品牌進行差異化競爭。在産品端和渠道端同時發力有利於促進李寧更快發展。