港股近期延續窄幅震蕩走勢。恒指上周初曾短暫跌破22000點關口，其後兩日反彈則受阻22500點水準，上週五隨週邊急跌，更回吐了不少升幅，最終收于22200點以上。目前，恒指10天、20天均線有重合趨勢，上下波幅亦逐漸收窄，或有轉勢機會，但圍繞22000點至22800點的區間震蕩格局尚未改變。

　　週一港股市場方面，美國上周發佈的11月非農數據強勁，提振美股上週五大幅反彈，港股本週早段開市亦出現升幅。恒指早盤高開101點，但其後升幅收窄，全天圍繞22300點附近爭持，臨近尾盤跳水，最終收報22203點，跌32點，跌幅0.2%，成交658.5億港元。國企指數收報9798點，跌36點，跌幅0.4%，仍于萬點關口附近反覆。

　　港股近期跟隨A股市場波動較多，恒指上月27日急瀉超400點，二次探底22000點支撐，一度給市場心理帶來不少壓力。當前大市缺乏方向指引，資金面已經顯得格外謹慎。上週四晚，歐央行宣佈最新貨幣政策，其加碼量寬力度未及預期，港股上週五隨之下挫，直接扭轉了此前兩日溫和回升的步伐。而且上週五大市沽空金額110.39億港元，沽空比率更見顯著飆升至14.52%，創下年內新高。衍生市場方面，近期恒指好淡倉資金流出及流入亦變得較頻繁，均顯示當前市場氛圍整體偏向謹慎及方向未明確。

　　縱觀“港股通”標的股票近五個交易日市場表現，由於港股大市企穩回升，港股通個股也是漲多跌少，累計上漲個股達到181隻，下跌個股為96隻。在強勢股方面，汽車經銷商類個股集體異動，寶信汽車、中升控股、正通汽車近五日累計升幅分別達到28.88%、15.59%和7.89%；中資地産股在內地A股地産板塊飆升的激勵下受到資金追捧，遠洋地産、融創中國漲幅超過10%，SOHO中國、世茂房地産等也上漲5%以上。在弱勢股中，由於國際油價持續下行，導致能源及新能源類個股承受沽壓，順風清潔能源和中信資源累計跌幅分別為8.64%和6.82%，位居跌幅榜前兩位，洛陽鉬業也回調5%以上；另外，科技類個股也整體逆市走低，龍頭公司騰訊控股遭減持，股價累計下挫2.2%，金山軟體、神州數位、光啟科學等也均下跌2%以上。

　　在AH股比價方面，近五日內地A股整體表現強于香港H股，導致恒生AH股溢價指數累計上漲1.9%，報139.82點。溢價指數近日上升至140點水準，這意味著整體A股較H股股價高出約四成，其較10月低位120點已經超過有一成升幅。截至上週五，以港股及上交所AH股而言，僅三隻H股股價高於A股，其餘H股股價均低於A股0.8%至87%，當中以玻璃、石化、資源、電力及航運等板塊的H股折讓較高，達到50%以上。此外，多家銀行、煤炭、汽車及鐵路股的H股股價折讓亦有三成以上。港股及深交所上市的AH股則全部出現A股股價高於H股的情況，H股股價折讓介乎4.9%至76%。在大市欠缺熱點背景下，透過權證捕捉AH股股價差距，無疑是不錯選擇。特別是一些二三線股，其股價本身波動較大，可以在揀選權證時控制好杠桿水準，並考慮一些長期及輕微價外者，作好風險管理，杠桿則或有機會放大回報，但若看錯方向，需謹記止損。

　　週邊市場方面，上周美股走勢呈現波動，上週四曾顯著收低，但上週五伴隨靚麗非農報告出爐，股價又迅速收高，三大指數全周仍獲得不超過0.3%的升幅，基本維持11月底以來的高位平臺。本週有美國11月零售銷售及PPI等經濟數據，亦可繼續留意美聯儲官員相關講話。在12月中美聯儲議息會議正式召開之前，美股或不會有太大變動。

　　內地A股上周反彈，此前打新資金解凍，卻並未大舉回歸二級市場。本週內地將公佈11月通脹CPI及PPI，可留意數據表現。四季度已進行大半，市場憧憬更多經濟企穩信號，但短期大市仍處於弱勢震蕩之中。

　　總體來看，港股上周探底回升，走勢仍未有太大波瀾，週一走勢更顯牛皮。美國耶誕節前最後一次美聯儲議息會議召開之前，料大市繼續維持窄幅震蕩，恒指則于22000點至22800點區間反覆。

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