港交所披露的股權資料顯示，在最近兩個月裏，招商局集團、富德生命人壽、招商局華建公路等各路資本多次入市，大舉抄底包括招商銀行H股、中煤能源H股在內的多家公司。分析人士指出，H股的估值洼地效應正吸引著越來越多資金的關注。

　　內地産業資本在A股市場頻頻增持的同時，近期也開始把手伸向H股。港交所披露的股權資料顯示，在最近兩個月裏，招商局集團、富德生命人壽、招商局華建公路等各路資本多次入市，大舉抄底包括招商銀行H股、中煤能源H股在內的多家公司。分析人士指出，H股的估值洼地效應正吸引著越來越多資金的關注。

　　內地産業資本頻頻增持H股

　　在A股市場大舉增持招商銀行A股的招商局集團，其對招商銀行H股的增持力度也不小。港交所披露的股權資料顯示，在7月29日至9月29日的兩個月時間裏，招商局集團及其附屬公司9次入市，累計增持了約4.2億股招商銀行H股，持續增持使得其持有招行H股的比例從之前的5.39%上升至14.16%。

　　值得注意的是，招商局對招商銀行H股的增持價最低17.628港元，最高21.273港元，大部分買入價都集中在17至18港元之間，接近招商銀行H股本輪下跌的底部。截至本月14日收盤，招商銀行H股報19.9港元。

　　根據招商銀行發佈的公告，招商局及其附屬公司此舉是“基於對中國經濟和中國資本市場可持續發展的堅定信心，以及對中國金融業的發展，特別是對招商銀行的公司價值和公司未來持續穩定增長的信心”，並承諾在六個月內不會減持，且會在未來12個月內將根據證券市場整體情況並結合招商銀行的發展等因素，決定是否繼續增持招商銀行的股份。

　　但銀行業分析師則更偏向於認為，增持的主要原因在於經過兩輪下跌，銀行股估值重新回到凈資産附近，地方債置換政策降低資産風險後使其投資價值凸顯。

　　無獨有偶，8月底以來，富德生命人壽保險股份有限公司(簡稱“富德生命人壽”)也頻頻出現在港交所每日收市後公佈的“披露權益”名單上。據統計，8月24日至9月30日期間，富德生命人壽12次出手，累計增持中煤能源H股2.468億股，持有中煤能源H股的比例從41.12%飆升至48.08%。

　　此外，交通運輸板塊也出現産業資本增持身影。根據港交所披露的權益變動數據顯示，8月份以來，安徽皖通高速H股也不斷得到招商局華建公路投資有限公司增持，8月4日至9月23日期間，招商局華建公路投資有限公司累計增持1518.2萬股，持股佔比從10.96%升至14.04%。

　　H股洼地效應吸引資金關注

　　儘管招商局和富德生命人壽均表示，增持是出於對相關公司未來發展前景看好，但翻查資料不難發現，富德生命人壽曾于4月20日大手筆減持中煤能源A股，套現近10億元。

　　對此，更多的港股分析師認為，與增持A股懷有“促進資本市場平穩健康發展”的使命不同，內地産業資本出手增持H股，更多可能是因為H股估值相對更便宜。

　　雖然A股經歷前期大幅調整後估值回落不少，但上半年漲幅並不大的H股，在A股大跌時也遭到拋售，導致AH溢價指數在8月底一度出現飆升，AH整體溢價率最高拉大至50%，即使到現在，A股仍整體比H股貴28%。

　　以上述獲産業資本增持的三隻股票為例，招商銀行的H股較A股便宜9%，中煤能源和安徽皖通高速的H股的價格甚至不到A股價格的一半，分別折價54%及53%。事實上，除了萬科、中國平安、中國太保、海螺水泥、福耀玻璃的A股價格與H股價格存在倒挂外，其餘80余只同時在兩地上市的A+H股，A股均較H股存在溢價情況，價差較大的洛陽玻璃及浙江世寶，H股價格還不到A股價格的20%。

　　近期，有越來越多的資金關注到H股的投資價值，除了內地産業資本，還有各類資金也在涌入香港。香港金管局網站數據顯示，自9月份以來，香港金管局已經連續十六次入市承接美元賣盤，相當於合計向市場注入934.67億港元流動性。