近期國際石油價格連續重挫並持續拖累全球股市，主要市場均呈現回落。港股上周先升後跌，全周累積跌幅753點。本週一，恒指再度裂口向下，跌勢不止，跌穿250日均線，並一度失守23000點關口，最終收報23027.85點，跌221.35點，跌幅0.95%，成交686.2億港元。國企指數收報11212.65點，跌23.74點，跌幅0.21%。

　　從週一港股盤面上看，藍籌股跌多漲少。中資金融股普遍下跌，平安跌2.03%、工行跌0.57%；長和係則跌勢不止，和黃跌1.78%、長實跌1.9%。

　　從近五個交易日“港股通”個股整體表現來看，幾乎呈現全線下挫格局，在273隻標的中，下跌個股數量高達190隻，上漲個股僅為72隻。具體來看，前期的強勢板塊獲利回吐壓力較大，中資券商股沽壓顯著，海通證券、中信證券H股累計跌幅分別達到14.8%和9.29%。另外，中資地産和保險板塊也全線回調，遠洋地産、融創中國近五日累計跌幅均在9%以上，新華保險、中國人民保險集團也分別下挫9.2%和8.57%。另一方面，在近五日逆市走強的個股依然是圍繞油價下挫、降息、人民幣升值幾條主線展開，中資航空、造紙、高速公路類板塊在弱市中受到資金追捧。

　　在AH溢價方面，由於近五個交易日內地與香港市場同現回調，導致恒生AH股溢價指數呈現高位盤整，截至本週一，該指數收報114.61點，仍處於2012年5月以來的高位水準。具體來看，在全部86隻A+H股中，目前A股相對折價個股數量僅為8隻，以銀行為代表的權重藍籌股多數出現了近幾年罕見的H股相對折價的狀況，這反映出近期兩地市場強弱分化顯著，同時在滬港通以及兩地聯動的背景下，也給相應H股後市帶來一定的投資機會。

　　展望港股後市，需繼續留意週邊市場可能給恒指帶來的影響。美國股市方面，三大股指上週遭遇重挫，道指單周下跌3.8%、標普下跌3.5%，均創下近二至三年來最大單周跌幅，另外納指亦下滑2.7%。追根究底，原油價格的連續破位下行當屬首要原因，希臘政局動蕩以及中國、歐元區的偏軟經濟數據，更不同程度地挫敗了市場投資熱情。雖然上周美國新發佈11月零售銷售數據、就業市場數據以及12月消費者信心指數均呈現利好，但指數于高位橫行已久，伴隨週邊利空因素增多，短期市場避險情緒不免隨之升溫，指數選擇向下回調則不難理解。而就本週美股而言，美聯儲利率會議的召開至關重要，市場將重點關注有關加息時機的措辭，美股短期震蕩或無法避免。

　　內地A股上周衝高回落，主要由於11月宏觀經濟數據持續偏軟，而考慮到之前指數上漲過於迅猛，短期亦的確有技術調整需求。本週證監會將正式檢查券商兩融杠桿業務，亦有7隻新股將集中發行，對市場帶來不少壓力。但是可以看到，改革紅利正不斷釋放，所以A股高位整固後是仍具備繼續衝高的潛能，後市或可對港股帶來正面提振。

　　綜上所述，週邊股市震蕩加劇，港股或跟隨反覆，而恒指下落至近幾個月來低位，短期下行空間料有限，近期或于22600點至23600點附近徘徊。（此産品無抵押品，價格可升可跌，投資者或損失所有投資。投資前應了解産品風險，若需要應諮詢專業建議。此文章之作者匯豐環球資本市場劉嘉輝為金管局及證監會持牌人士，並無就結構性産品或相關資産持有任何直接或間接權益。）