中國中鐵：一季度業績良好 改革效果逐步顯現
- 發佈時間：2015-05-05 07:16:00 來源：中國經濟網 責任編輯：王文舉
中國中鐵4月30日披露一季度業績報告，2015 年一季度公司業績實現快速增長。公司今年第一季度營業總收入為1262.87億元，同比增長6.9%；凈利潤為20.7億元，折合EPS 0.10元，同比增長14.0%。
受益於精細化管理，鐵路和市政板塊毛利率同比提升0.2個百分點和0.3百分點，未來仍有上升空間；三項費用率同比持平，有效稅率下降0.2個百分點，凈利率小幅上升0.1個百分點。回款良好，現金流改善，負債率下降。公司繼續加強現金流規劃和控制，收現比為116%，同比持平；經營活動現金凈流出收窄；資産負債率同比下降1.4個百分點至83.0%，公司開展的全面精細化管理效果逐步顯現。
海外增長加快
“一帶一路”前景廣闊
2015年第一季度公司新簽訂單同比下降22%，因鐵路和公路工程訂單減少(中國鐵路總公司去年第四季度集中招標，今年第一季度相對較少；公路受國家PPP政策尚未完全到位影響，部分項目還沒進入招投標環節)。公司2015年全年新簽訂單目標為7500億元，開始主動控制規模，更加注重項目品質(對毛利率、回款的要求提高)。隨著訂單品質提高，預計毛利率將進一步提升。
新簽訂單放緩
更加重視項目品質
第一季度公司海外新簽訂單為116億元，同比增長54.4%，佔公司新簽訂單的7.4%。
隨著“一帶一路”的推進尤其是公司海外鐵路/軌交項目的落地(進展較快的項目有中老鐵路、老泰鐵路、馬來西亞南部鐵路、新馬鐵路、泰國鐵路、俄羅斯鐵路)，未來海外佔比將持續上升，公司預計2020年前海外收入佔比由目前的5%提升至10%。國企改革持續推進。公司已經開展了內部業務重組、項目和公司層面精細化管理，並啟動了非公開增發。未來可能的改革措施包括分拆上市、多元融資、盤活存量資産、混改、股權激勵等。
國內基建保持較快增長、穩增長政策持續發力、“一帶一路”超預期、國企改革持續推進等利好因素，公司長期增長前景良好。同時考慮到充裕的流動性及市場整體估值水準提升。中金公司預計中國中鐵2015年、2016年凈利潤分別為123億元、143億元，折合EPS為0.54元/股、0.62元/股，分別同比增長18.8%、16.1%。上調A/H股目標價至21.5元/股、13.5港元/股(分別上調44%、50%，對應40/18x2015eP/E)。
