上週五是下半年第一個交易日， 上證綜指以微弱漲幅收紅，全周上證綜指累計上漲2.74%，深證成指上漲3.06%，創業板指上漲3.94%，這讓市場對“七翻身”燃起了希望，而中報業績成為市場關注的焦點。然而，考察A股主要還是從長週期的角度，6月收官之後，上半年上證綜指跌幅17.22%，深證成指跌幅17.42%，創業板指跌17.92%。長週期判斷，大盤處於熊市或者震蕩市中。短期從日K線觀察，三大指數上周後3個交易日都以十字星報收，表明A股又將面臨重要的變盤點，投資者宜耐心等待介入時機。
A股中期的趨勢仍處於下行通道之中，受到傳統行業成本推動力減弱和新興行業外延擴張能力受限的影響，目前上市公司的盈利能力總體難以延續。從市場行為看，新股上市仍連續拉漲停板；次新股、題材股受熱錢追捧；産業資本、大小非瘋狂減持。從中位數法以及估值分佈的角度去看，A股的估值依然較貴，這些與市場底部特徵有較大差距。
進入2016年下半年時間窗口，A股市場7月仍面臨諸多內外壓力。從週末消息面看，英國“脫歐”公投産生的影響可能還未結束；從宏觀數據來看，外匯方面，近期人民幣受到英國退歐及宏觀經濟數據乏力出現了連續短期調整，而剛剛公佈的6月PMI數據呈現連續下滑，僅收在榮枯線之上，針對後期市場乏力預期壓力，市場的短期做多熱情明顯衰退。
美聯儲加息的靴子依然高懸，美聯儲克利夫蘭聯儲主席上週末表示，雖然上月聯儲有理由為了英國退歐公投而暫緩加息，但美國經濟正在好轉，仍適合推進加息，遲遲不加有危險。在英國公投決定退歐後，美聯儲近期加息的概率驟減，不過聯儲高官近來的表態仍在給今年加息留餘地。
上週五晚間，萬科A公告將於今日復牌的消息更給市場增添了未知的變數。機構普遍的共識是，萬科在復牌後大概率補跌。萬科的H股一直沒有停牌，這是最好的參照物。萬科H股股價已從去年12月18日最高價的每股22.90港元跌至每股14.58港元，創下36.33%的較大跌幅。從歷史走勢上看，萬科H股的股價(折算成人民幣)跟A股一直比較接近，略貴一點。如果按照H股推算，則此次萬科A復牌，將有可能會出現3到4個跌停板。目前萬科A在深成指中的權重是2.72%，房地産板塊在深成指中的權重為7.4%。粗略計算，萬科A跌停對深市指數的影響是0.272%；加上行業權重影響，萬科A對深成指的實際影響或超過理論值。因此，無論從市場還是行業角度來説，萬科的估值會有一個回歸、補跌的過程。總之，萬科A復牌對A股的整體走勢構成利空影響，但影響不會太大。
從投資的角度看，漲跌判斷不重要，時間節點應變才重要。A股進入今年的下半場，中報業績成為市場關注的焦點。目前，有1044家上市公司公佈2016年中期業績預告，其中，696家公司業績預喜，佔比達66.67%。從行業分佈來看，預喜公司佔比居前的5個行業分別為：建築裝飾(36.90%)、農林牧漁(36.47%)、電子(36.25%)、輕工製造(35.42%)和紡織服裝(33.33%)。
投資者要分析業績變動原因，例如一季度或半年內完成長期投資的轉讓處置，實現投資收益大幅度增長；主營業務收入同比將實現較大幅度增長等。值得提醒的是，市場一直存在炒中報行情以及高送轉行情，這類股往往會被提前爆炒，絕大部分個股都已透支了高送轉預期，普通投資者玩這種“擊鼓傳花”遊戲要加倍小心。
(責任編輯：閻明煒)
