利空消息誘發跳水

　　由於場外資金持續觀望加上突發利空消息，使得股市上週五出現跳水行情。滬指雖然早盤突破3000點，但隨後便直線跳水，期指三品種也出現了不同程度的下挫。雖然股市反彈受挫，不過筆者卻認為在宏觀經濟持續改善的基本面並未出現變化的情況下，短期利空引發的跳水行情反而是一個“黃金坑”。市場對於短期利空消化後，期指將止跌企穩，重新回到上升趨勢，投資者對於“紅五月”行情依舊可以抱以較高的期待。

　　宏觀經濟有遠慮但無近憂

　　據國家統計局2016年4月15日公佈的數據顯示，初步核算，一季度國內生産總值158526億元，同比增長6.7%。雖然增速比去年四季度下滑0.1%，但由於市場普遍預期今年一季度增速會出現大幅度滑坡，最終數據超出市場預期。

　　宏觀經濟出現了明顯的反彈，主要還是得益於貨幣和財政政策的相對放鬆，特別是房價上漲以及基建加碼對於投資的推動。進入2016年以來，月度固定投資增速終於終結了不斷下滑的態勢，連續三個月逐步回暖。特別是房地産投資，從去年12月的2.5%強勁反彈至3月的8.2%，基建投資也保持上升的趨勢。兩者的表現和製造業投資繼續萎縮形成鮮明對比，這也反映出了中國宏觀經濟目前“有遠慮，無近憂”的現狀。一方面，産能過剩和製造業轉型的問題還沒有出現明顯改善的跡象，制約中國經濟成功轉型的根本性問題還沒有得到有效的解決，宏觀經濟復蘇目前幾無可能。但另一方面，房地産與基建和中國經濟關聯度高。在宏觀經濟出現明顯下滑的情況下刺激房地産業和加大基建投資，可以有效地緩解嚴峻的經濟形勢，為化解過剩産能和産業升級提供穩定的宏觀環境。

　　因此，雖然筆者對於整個2016年宏觀經濟趨勢並不樂觀，但是一季度的宏觀經濟邊際改善的良好態勢預計可延續至二季度完結。

　　中概股回歸受阻傳聞澆滅殼資源爆炒

　　5月5日市場出現傳言稱，證監會要暫緩中概股回國上市。該傳言一齣，隔夜美股中概股應聲暴跌。上週五A股殼資源概念股也一路下行，並最終導致全市場大跌。就在當日收盤後，證監會例行發佈會上新聞發言人張曉軍針對該傳聞表示，證監會正在對海外上市的紅籌企業通過IPO、並購重組回歸A股市場可能引起的影響進行深入分析研究。這番表態似乎並未對傳言做出否認，“正在分析研究”也顯示出監管層確實對於中概股回歸溢價問題有所關注。

　　由於註冊制推遲和戰略新興板刪除使得殼資源板塊成為近期市場唯一的熱點，中概股回歸A股暫緩的傳聞和證監會的表態無疑會嚴重打擊炒作殼資源的市場熱情，甚至直接終結此次殼資源的行情。由於殼資源炒作歷來風險度較高，大多數以泡沫破裂終結，加之整個板塊佔市場比重較低，對於主機板市場的走勢影響不大。

　　從走勢看，雖然滬指上週五尾盤跳水失守60日均線的支撐，但是2.82%的跌幅相對股災期間的暴跌還算溫和，整體市場也未出現千股跌停的恐慌局面。預計滬指後市將依託前期低點展開反攻。由於關鍵點位常常需要權重股挺身護盤，操作上投資者可偏向於做多IH和IF。

　　(作者單位：恒泰期貨)