伴隨著美聯儲的“鴿”聲，上週三市場爆發普漲，大盤大漲逾80點，頗有“忽聞春盡強登山”的意味，但就在不少投資者高呼新一輪攻勢來臨的時候，週四週五市場又步入了“春光懶困倚微風”的震蕩回調過程。從資金流向情況來看，今年的春季攻勢運作過程與特大單和大單的運作節奏“不謀而合”。市場一波持續性的行情往往伴隨著特大單或大單的連續進場，到熱點擴散或淩亂後行情則進入一段新的調整過程。在週三特大單和大單大舉入場後，轉天便重歸流出，而且熱點也呈現出了“桃花一簇開無主”的狀態。由此可見，箱體震蕩的“春困”行情短期仍將延續。

　　忽聞春盡強登山

　　春季是萬物萌發的季節，A股自春節前後便悄然開啟了一輪勃勃生機的“春季攻勢”。自2月15日猴年開市以來，市場出現了三波明顯的反彈過程，但3月21日觸及3028點後，“春困”情緒卻濃濃來襲，市場隨後便陷入了震蕩整理過程當中。

　　3月的最後一個交易周，市場將濃厚的春季懶困情緒給延續了下來，周初兩個交易日連續回落，並失守了近期市場頗為看中的“3000點”。眼看著市場似乎又要重歸於“西西弗斯之困”，指數的“巨石”再度向著山下發生“鬆動”。但美聯儲的“鴿”聲突然傳來，上週三仿佛雨夜後的春筍一般，市場突然發力大漲逾80點，上證綜指大漲2.77%，市場全面迎來普漲，不僅超過99%的股票出現了上漲，漲停股票數量也隨之躍上了百隻，兩市量能出現了明顯的回升。似乎一夜之間，市場便由春入夏，似與李涉的詩句“忽聞春盡強登山”暗合，而當晚市場中新一輪反攻開啟的呼聲也開始加大。

　　不過市場卻像大大地伸了一個懶腰，隨後便再度陷入了昏沉。上週四及週五，上證綜指再度在3000點附近開始“踱步”，市場的量能也隨之再度萎縮，似乎在向投資者強調著“永遠不要預測市場”。

　　然而往內因來看，正如牛頓第三定律所描述的那樣，當作用力和反作用力達到平衡之後，打破這一平衡需要外力作用。今年“春季攻勢”啟動以來，A股每次從震蕩到突然上攻總是受到一股“外力”助推一般，表面上看從上次的降準到本次的美聯儲對市場情緒構成推動。但從資金流向數據就可以明確看到，特大單及大單的進場才是推動市場走強的“冥冥之力”。

　　具體來看，從2月15日以來，特大單及大單凈流入的情況並不多見，但在2月15日至17日、3月1日至3月8日以及3月16日至18日期間，特大單均出現連續凈流入，大單也間或跟進，對應市場走勢上恰恰對應著三波反彈的啟動。至於其他時間特大單及大單的一個交易日凈流入後迅速轉為凈流出，則對應著市場的平臺震蕩或震蕩整理階段。

　　由此規律對應到上周市場，攻勢的“曇花一現”也就不難理解了。上周僅在3月30日當天迎來了特大單及大單的凈流入，市場也憑藉著這股力量出現了“強登山”行情。而週一和週二，以及週四和週五，大單及特大單都出現了較大規模的資金凈流出情況。

　　桃花一簇開無主

　　除了特大單及大單的資金流向情況以外，行業資金流向的規律也在向投資者透露著市場運作的“小秘密”。即從猴年以來市場運作情況來看，每當市場集中兵力重點進攻同一風格下的某幾個板塊時，市場往往呈現有序輪動的上漲走勢，而熱點擴散且淩亂後，行情則重新步入調整，市場運作節奏十分明顯。

　　3月1日起至3月4日，市場風格偏向藍籌，有色金屬、房地産、非銀金融、建築、交通運輸等板塊持續現身凈流入行業前列，期間市場出現了一波反彈行情。其中，3月1日有色金屬、房地産、非銀金融和建築材料板塊的凈流入資金在3億元以上，3月2日是房地産、非銀金融和有色金屬板塊的凈流入規模超過30億元，3月3日銀行、有色金屬、交通運輸和建築裝飾板塊凈流入較大，到了3月4日銀行和非銀金融板塊吸金規模超過20億元，建築裝飾、食品飲料和交通運輸板塊也獲得了資金凈流入。不過3月7日開始，資金佈局的思路開始變化，佈局行業開始出現散亂特徵，資金轉而開始流入電腦、農林牧漁、傳媒、通信、商貿零售等板塊，市場也隨之陷入了震蕩整理。

　　類似的，3月16日至18日，以電腦、電子、傳媒、機械、化工、電氣設備等主體為新興産業(愛基,凈值,資訊)的相關板塊開始連續吸金，對應市場也是出現了一波連續上行過程。而到了3月21日，資金再度發生轉圜，非銀金融、房地産、農林牧漁、公用事業等板塊成為了資金加倉的重點，而後每日“吸金”行業更是像“走馬燈”般不斷更換，對應市場在3000點附近展開了震蕩。

　　近期這種“打一槍換一個地方”的板塊輪動仍在延續。可見資金佈局思路較為淩亂，行業板塊未形成合力也是造成市場“強登山”行情迅速回歸“春困”模式的重要原因之一。

　　春光懶困倚微風

　　除了大單和特大單的“缺席”以及行業板塊“打一槍換一個地方”的無序輪動以外，市場仍受到多重因素制約，短期難以擺脫“春光懶困倚微風”的震蕩格局。

　　當前正處於一季報的披露期，而從上市公司目前公佈的業績情況來看，業績增速的下滑趨勢較為明顯，再加上CPI的走高，使得市場的擔憂情緒較為濃厚，這在客觀上為市場的箱體震蕩提供了運作的“土壤”。

　　另外，從近期市場盤面表現來看，走強行業板塊“兩頭不沾”，一方面彈性最大的虛擬現實等概念性主題，由於年報期間業績未能完全體現出領先受益，而表現相對平淡；另一方面，較為穩定的大金融等權重大盤股亦表現相對疲弱。這凸顯了當前資金的心態主要還是偏向於“在防守中反擊”。

　　現在場內活躍的只是相對大資金，而真正的大資金仍在觀望等待，市場的成交量能一直未能出現顯著放大。在市場箱體震蕩階段，大資金自身打得贏同時又要走得了的要求難以滿足，因此難以持續作戰。這也反向使得成交量能的放大受到了限制。

　　從猴年以來市場走勢對應的資金流向情況來看，小投資者中謹慎觀望者居多，並往往較大資金反應相對“滯後”，在大資金入場後才開始行動，大資金開始撤離時仍“茫然未覺”，因此收益受到了一定程度的影響。由此，分析人士建議投資者謹記震蕩市中投資心態上勿恐、勿貪、勿急、勿癡的“八字真言”，並克服掙快錢，想要一口吃成胖子的心理。在當前的震蕩市中積極運用“三板斧”策略，即“T-1日尾盤埋伏、T日就勢加倉、T+1日賺錢走人”。尤其是持續調整後的“勿恐”，以及市場上漲後的“勿貪”尤為重要。