西南證券 張剛

　　根據滬深證券交易所此前公佈的上市公司2015年年報披露預約時間表，大概可以判斷一下2016年1月份至4月份市場運作規律和熱點輪換的節奏。

　　1月年報披露量太少

　　影響不大

　　1月份預約披露年報的上市公司僅有21家。其中，14家公司集中在25日至30日披露年報。以2015年前三季度的業績看，32家上市公司中虧損的有*ST京藍、鑫茂科技、匹凸匹、*ST融捷、天茂集團共5家公司，有一定負面影響。另外，1月份，仍會有上市公司在此期間發佈業績預警和業績快報，從而對個股産生影響。

　　1月15日晚，美好集團、財信發展兩家地産上市公司率先披露2015年年報，兩家上市公司在2015年凈利潤均有不同程度同比增幅。而原本打算在1月15日披露年報的匹凸匹將預披露時間改到了3月份。

　　2月績差公司影響走勢

　　2月份預約披露年報的上市公司有152家，佔到預約的上市公司總數的5.38%。以2015年前三季度的業績看，2月份披露年報的上市公司中虧損的有31家，所佔比例為20.39%，負面影響較大。而2015年三季報虧損的公司家數為463家，所佔比例為16.40%。

　　2月份特徵：虧損公司比例較高，影響較大；績優公司、大盤公司均分佈在2月下旬；證券、汽車、電腦、房地産板塊的走勢，將受到主要上市公司年報業績的影響。

　　所以整體來看，由於2月份交易日處於春節前後期間，大部分時間或將交投清淡，虧損公司所佔比例大，走勢看淡。休閒服務板塊存在投資機會。

　　3月權重股扎堆

　　3月份預約披露年報的上市公司有1143家，佔到預約的上市公司總數的40.49%。僅3月26日至31日的最後一個交易周共有590家公司披露年報，佔3月份預約公司數量的51.62%。也就是説，從3月底起年報披露將進入高度密集期間。以2015年前三季度的業績看，3月份披露年報的上市公司中虧損的有153家，所佔3月份預約公司數量的比例為13.38%，低於整體水準。

　　1143家公司中，每股收益在0.20元以上的有527家，佔比46.11%。每股收益在1元以上的公司有50家，佔比4.37%。凈利潤同比實現增長的有664家，增幅在50%以上的有259家。年報業績預增的有83家，略有增長的101家，預計扭虧的有28家，預計虧損的有45家，預計業績大幅下滑的有51家，略有下降的有40家。這些公司近半數業績較好。總市值在500億元以上的有88家，1000億元以上的有38家，2000億元以上的有15家。從行業上看，屬於化工、機械設備、醫藥生物、電腦、房地産、電氣設備、電子、公用事業、交通運輸的公司家數最多。

　　3月份特徵：披露數量所佔比例達四成；績優公司會對食品飲料、保險、家電、銀行、醫藥、汽車産生影響；大盤股公司中，保險、銀行板塊對股指的引導作用較大，主要在3月下旬披露年報。

　　預計3月份下旬股指表現較強。食品飲料、保險、家電、銀行、醫藥、汽車、保險等會對股指形成較大的影響。由於大市值股票具備高比例分配能力，業績理想，會呈現利好效應。金融、石油石化、醫藥、食品飲料或會産生利好效應。

　　4月藍籌、績差股

　　分化嚴重

　　4月份預約披露年報的上市公司有1506家，佔到預約的上市公司總數的53.35%。4月25日至30日的5個交易日期間，共有589家公司披露年報，佔4月份預約公司數量的39.11%，分佈較為集中。以2015年前三季度的業績看，4月份披露年報的上市公司中前三季度虧損的有261家，所佔比例為17.33%，佔三季報463家虧損公司總數的56.37%，將産生負面影響。

　　4月份共有20家*ST公司披露年報，佔所有49家*ST公司的四成比例，會引發市場對退市風險的恐慌。這些公司在行業上多為化工、機械設備、食品飲料，將造成板塊的負面效應。

　　4月份特徵：披露數量佔總數的一半多；績優公司對股指呈現積極影響；大市值公司多數業績較好，多數具備高比例分配能力，披露時間集中在4月下旬；績差公司或對化工行業産生負面影響；績優公司對家電、食品飲料、汽車、銀行板塊産生一定的利好作用；年報披露近四成集中在4月下旬。

　　此期間，權重股公司業績較好，但績差公司數量多，退市風險加大，會出現分化走勢。績差股處於利空兌現階段，市場或出現調整，而大盤藍籌類板塊業績較好，會成為資金的避風港。