本週一滬深兩市暴跌觸發熔斷機制，恐慌情緒一度蔓延。不過隨著情緒的趨穩，市場也迎來修復性反彈，昨日股指重返3300點。值得注意的是，煤炭、鋼鐵、有色為代表的強週期板塊成為領漲龍頭，“煤飛色舞”重現市場，場內其他題材概念也受到激發，題材熱點集體復蘇。不過，這種普跌之後的普漲更多是對於前期恐慌性殺跌的糾偏，短期不確定因素較多，修復性反彈仍面臨波折。

　　“煤飛色舞”助力反彈

　　2016年首個交易日滬綜指下挫逾200點，下破3500點、3400點、3300點三大整數關口，個股更是掀起跌停潮，恐慌情緒一度蔓延。隨後一個交易日，多空盤中激烈博弈，指數大幅波動，振幅超過4%，尾盤震蕩拉升，跌幅收窄，指數震蕩企穩。經歷了週一的大調整，週二的震蕩企穩後，股指在昨日迎來反彈，滬綜指早盤小幅高開後，維持窄幅震蕩，午後隨著成交額的放大，指數震蕩拉升，尾盤漲幅顯著擴大，收報于3361.84點，上漲2.25%，重返3300點之上。與滬市相比，深市主要指數表現同樣搶眼，深成指上漲2.24%，收報于11724.88點。中小板指數上漲1.89%，收報于7747.72點；創業板指數上漲2.14%，收報于2468.37點。指數昨日迎來普漲。

　　從日內表現來看，“煤飛色舞”重現市場，成為支撐大盤走強的重要力量，受此帶動，其他行業板塊尾盤也紛紛上漲，行業板塊全線飄紅。申萬鋼鐵、採掘和有色金屬指數漲幅居前，均超過4%，分別上漲7.35%、6.61%和4.22%。電子、電腦和傳媒為代表的新興産業“三朵金花”亦受到帶動，漲幅在2%之上。申萬銀行和非銀金融指數表現略有平淡，漲幅較小，分別上漲1.22%和0.79%。

　　從題材概念來看，題材股在經歷了前半周的集體回調後，昨日也迎來強勢復蘇，135個Wind概念指數悉數上漲，題材熱點開花。次新股、冷鏈物流、黃金珠寶、新疆區域振興和北部灣自貿區指數漲幅居前，超過4%，分別上漲6.25%、4.82%、4.39%、4.10%和4.01%。與之相比，ST概念、上海自貿區和健康中國指數漲幅較小，分別上漲0.72%、1.48%和1.57%。

　　修復性反彈仍有波折

　　週一滬深兩市暴跌源於人民幣匯率大幅貶值、減持禁令即將到期、險資回撤風險抬頭、製造業PMI弱于預期、年末排名考核結束、註冊制加速推進等多重利空共振，熔斷機制在一定程度上放大了風險，但機制本身並非市場大幅調整的主因。當日在恐慌情緒宣泄下，各大指數下破多個重要支撐，存在明顯的超跌嫌疑，隨後指數震蕩企穩，週三更是震蕩反彈，這種反彈更多是對於前期暴跌的糾偏，短期修復性反彈仍有波折。

　　一方面，昨日反彈期間成交額仍未能放大，反彈不放量印證資金情緒尚未完全修復，參與度不夠。昨日滬深兩市成交額為6995.00億元，非但沒有放量，反而較前一個交易日下降了1000多億元。成交額是評判市場人氣的重要指標，是否有增量資金入場決定著未來行情的走向。2015年11月滬深兩市成交額維持在萬億之上，11月5日滬深兩市成交額更是達到1.37萬億元，造就了11月整體的偏暖行情。不過2015年12月市場交投出現回落，滬深兩市成交額回撤至萬億之下。隨著年底排名考核的結束，機構護盤動力不足，落袋為安和調倉換股逐步啟動，2016年首日經歷了“開門黑”後，市場交投繼續降溫，後市市場行情重新回暖需要成交額不斷放大。

　　另一方面，匯率市場的不確定性依然存在。6日人民幣兌美元匯率跌勢再度加快，在岸即期匯率日間跌穿6.55元關口，再刷新四年多低位，離岸人民幣先揚後抑，6.7元整數關口失守。隨著中國經濟增速放緩，市場上對於引導人民幣貶值以刺激經濟的呼聲有所上升。近期人民幣兌美元中間價連續下跌，資金外逃預期繼續升溫。機構人士表示，匯率市場在2015年8月已經成為影響A股市場的重要因素，當前匯率市場不確定性仍然較大，作為人民幣資産A股也受到其波動影響。