年末券商研報的重頭戲就是對新一年行情進行預判。在2015年11月以來，滬指持續橫盤整理背景下，各大券商對2016年行情走勢預期如何？

　　近日，《每日經濟新聞》記者對眾多券商2016年行情預期進行了梳理，注意到多數券商均看好2016年行情，個別樂觀派看高至4750點。

　　樂觀派：最高至4750點

　　在對2016年的行情預期中，多數券商都表達出樂觀情緒。“心懷希望”、“慢牛行情”、“擁抱新經濟”等語言，頻頻見諸研報中。

　　《每日經濟新聞》記者注意到，整體上看，多家券商在A股“慢牛”趨勢的預判上基本一致。申萬宏源證券首席策略分析師王勝預測，2016年上證指數波動區間3050～4750點之間，創業板指波動區間範圍為2250～4250點。

　　“不過在概率最大的中性情景假設下，滬指至少將摸高4000點，創業板指觸及3550點。”王勝補充表示。

　　平安證券認為2016年的股票市場將呈現分化博弈、波動性大的整體格局。同時預計2016年滬指運作區間3200～4600點，在預期博弈過程中逐漸上行。

　　按照國泰君安首席策略分析師喬永遠的預計，明年滬指將在3200點到4500點的核心區間內震蕩，“對股票市場的機會仍然樂觀。”喬永遠還特別指出，個別性的信用風險將在2016年出現上升，可能帶來股市低估，出現好的買點。

　　招商證券宏觀研究主管分析師謝亞軒認為，2016年滬指合理估值中樞在3400點附近，圍繞合理估值中樞寬幅震蕩，主體區間在3000～4000點之間，不排除幾個催化劑多重共振，導致市場出現類似今年二季度的階段性火爆狀況。整體來看，市場呈現出交易活躍，但是趨勢性趨弱，大體上形態寬幅震蕩向上的形態。

　　謹慎派：或探至2890點

　　值得注意的是，底部區間預測上，除上述券商外，中信證券、國元證券、華融證券等多家券商均一致認同滬指3000點為底部區域。而廣發證券則認為明年滬指底部區間最低可能下探至2890點，為目前最低。

　　廣發證券認為，“慢牛”之前，先有一個“不破不立”的過程。“慢牛”需要在穩定的估值中樞下，靠盈利來推動，但目前新興行業和傳統行業都需要一個向下修復的過程。

　　廣發證券預計創業板2016年盈利增速為15%左右，相比2015年的20%略有下降，創業板2016年估值中樞會有所下降，在60倍到75倍之間波動。預計創業板指數在2016年波動區間為1920～2881點。

　　對於滬指，廣發證券表示2016年的PE中樞會穩定在15倍左右，由於傳統行業盈利“不破不立”，明年的業績增長預期波動區間會較大，預計為(-15%，15%)。預計滬指的2016年波動區間為2890～3910點。

　　此外，對A股未來走勢判斷偏中性的瑞銀證券預計，2016年A股上市公司利潤增速將從今年的4%降至-1%；由於需求減弱和通縮壓力，企業收入承壓；年末滬深300指數目標點位3700點，對應2016年13.5倍市盈率。

　　同時，《每日經濟新聞》記者注意到，與上述券商相比，部分券商並沒有明確給出點位預測。比如，中金公司表示，與預期2014年市場絕地反轉及2015年利率下行帶來“股債雙牛”相比，站在2015年底看2016年的A股，市場前景並不像前兩年那樣清晰。

　　興業證券則認為，2016年較長階段行情非常不穩定，體現為結構性泡沫此起彼伏的波動市，上半年可能仍處於類似1998年箱體震蕩行情。

　　多數券商去年看準趨勢

　　《每日經濟新聞》記者在查閱券商此前對2015年行情預測後，注意到各大券商對大趨勢的預測成功率較高，但真正精確踩準點位的券商仍是少數。

　　2015年上半年，A股氣勢如虹，走出一波盪氣迴腸的大牛市行情，滬指于6月中旬一度觸及5178點的年內高點，但好景不長，隨後滬指卻如水銀瀉地一般急速下跌，最低落至2850點。近期以來，滬指有所反轉再度站上3600點。

　　回顧2014年末各大券商給出的2015年A股年度策略，雖然看多的券商佔大多數，但2015年這樣驚心動魄的行情還是在各大券商預料之外。

　　例如，彼時國泰君安對2015年滬指上限預期在3200點附近，認為“新繁榮”特徵正形成，A股不會出現大幅調整。

　　申萬宏源當時則認為，滬指2015年將上破3000點，但同時表示，2015年A股市場波動率將大幅上升，階段性回撤幅度或逾200點；國聯證券去年底認為，2015年滬指突破2700點是大概率事件，3300點歷史關鍵點位則難逾越；東莞證券去年預測稱，滬指核心波動區間在2500～3500點，預計2015年上半年市場保持震蕩上行。

　　平安證券去年預測2015年滬指波動區間為2600～3500點；招商證券預測稱2015年滬指合理區間在3200～3450點；廣證恒生預測滬指2015年主體運作區間在2450～3300點；國元證券預測滬指2015年區間在2200～3500點。