造紙行業:行業前瞻,更多積極因素

　　股價三大驅動因素中兩大因素開始轉好行業基本面,匯率和市場資金流向是造紙行業股價的三大驅動因素。自國慶假期以來,美元對離岸人民幣以及兌人民幣中間價持續下跌,減緩了投資者對人民幣貶值的疑慮。同時,對美聯儲加息預期暫緩改善了投資者對新興市場的風險偏好。三大驅動要素中,有兩大要素出現改善。

　　環保政策越來越從嚴每日經濟新聞(nbd.com)最近報道了山鷹紙業(600567.SH)子公司吉安集團在浙江海鹽的造紙廠産生的有害氣體導致附近中學受到嚴重的污染。當地環境部門立即介入並關停其一台大型造紙機(0.65百萬噸,約佔其涂布白麵牛卡紙産能的10%),同時立案調查。上市公司的大型産能因為環保因素被迫停産並不多見,這顯示了中國環保政策執行力度在持續加強,印證了中國箱板紙市場的準入標準在不斷地提高。

　　基本面結構性改善的大趨勢沒有改變我們此前對箱板紙行業供求關係邊際改善的觀點得到了玖龍紙業(2689HK)和理文造紙(2314HK)業績上的驗證。在2015的1月-6月,兩家公司除了噸毛利環比大幅度改善外,自由現金流和資産負債表的品質也在大幅提升。

　　由於中國更加嚴控的環境政策,我們預計3百萬噸的小産能將會在15年被淘汰,2.8百萬噸的小産能在16年被淘汰(對比2013年的1.5百萬噸和2014年的1.1百萬噸)因此,我們預計産能增速分別為15年的和16年為負的0.9%。同時我們預計箱版紙和瓦楞紙的需求增長為15年的1.5%和16年的2%。因此,我們估計産能利用率會從13年的75%和14年的74%上升至15年的76%和16年的78%,行業供求關係結構性好轉的大趨勢前景依然明朗維持超配,推薦玖龍紙業和理文造紙由於行業供求關係邊際上産生結構性改善,我們對箱板紙和瓦楞紙的紙價長期看好。我們對玖龍的目標價為港幣6.6元,對應1倍前瞻市凈率;我們給予理文的目標價為港幣6.1元,對應1.4倍前瞻市凈率。由於行業基本面改善的前景明朗和人民幣大幅度貶值擔憂的減緩,我們認為造紙公司在這輪市場反彈中是高品質的Beta。我們對兩家公司維持買入評級。

　　申萬證券(香港)

　　電信行業:鐵搭資産注入估值1.2倍市凈率,相對較小的電訊商受益

　　模較小的電信運營商(即中國聯通和中國電信)有利。此外,在主要電信基礎設施與運營商的分離完成後,有望實現更加透明的監督管理。重申對中國聯通和中國電信的買入評級,給予板塊增持評級。

　　支撐評級的要點

　　據我們估算,三大電信企業總計約有 140萬個基站注入中國鐵塔股份有限公司,總對價2,139億人民幣,對應1.19倍賬面價值。在中國鐵塔向中國國新增發新股之後,三家電信企業在鐵塔公司中所佔股份依然相對穩定,其中中國移動 (CM, 941 HK) 佔38%,中國聯通佔28.1% (762HK),中國電信佔27.9% (728 HK)。

　　我們預計在完成資産注入以後,除了獲得中國鐵塔的增發股份之外,中國移動和中國聯通還將分別獲得650億人民幣和250億人民幣現金,而中國電信由於貢獻的鐵塔相對較少,將以31.31億人民幣現金認購中國鐵塔27.9%的股份。中銀國際對於此次交易的看法n 對中國聯通/中國電信有利:我們認為此次交易對於規模相對較小的電信運營商,即中國聯通和中國電信有利,原因在於:(1) 估值合理,由此帶來合理的租賃價格,而中國聯通和中國電信在推廣4G 網路的過程中高度依賴於共用鐵塔,因此對二者有利。根據中國聯通的公告,公司向中國鐵塔注入了42.3萬個基站(地面或屋頂上的鐵塔)。如果對所有基站分配相同的價值,每個基站的平均價值約為15萬人民幣,我們估算此次交易中有140萬個基站注入中國鐵塔。

　　財務貢獻:2015年資産注入的預估收益約佔中國聯通2015年預期稅前盈利的37%,佔中國電信的13.8%。除中國鐵塔股份之外,中國聯通預計將獲得最高250億人民幣的現金,有助於補充公司接下來的資本支出。儘管中國電信貢獻的鐵塔相對較少,但公司依然持有中國鐵塔27.9%的股份,從而確保其獲得鐵塔公司的長期分紅。

　　開放 4G 網路全國接入:通常來説,由於資本支出需求大且上市時間長,站點獲取是無線網路鋪設過程中最困難的一環,特別是在4G 網路需求較大的大城市中。而現在中國聯通和中國電信可以較低的成本使用現有的140萬站點,作為規模較小的運營商,它們無需大幅增加資本支出和運營費用就可以迅速提高網路品質。每新建一處4G 基站,基礎設施建設成本在總資本支出佔比高達80%,而主電信設備只佔20%。過去20年中國移動之所以能夠享受優質的網路覆蓋,主要就得益於公司擁有的基站更多、更好。

　　評級面臨的主要風險。

　　電信市場已經飽和(全國手機滲透率超過100%),而快速部署4G 網路並採取激進方法來獲得客戶可能導致競爭加劇、盈利下滑。

　　媒體在降低電信資費和政府監管方面持續施壓,可能對行業盈利能力造成不利影響。

　　中銀國際證券

　　報告摘要

　　核心觀點:上周工信部新能源汽車産量數據繼續超預期,新能源汽車景氣持續向上,我們將全年預期銷量由24萬輛上調至25萬輛左右。在經濟下行,整車銷量下滑的背景下,新能源汽車的高成長性尤為稀缺,板塊估值有支撐。近期充電樁政策落地,制約電動車增長的核心瓶頸問題看到了解決的希望,産業逐步進入自我強化的良性發展階段,作為政府節能減排的排頭兵和穩增長的重要落點,預計2015年以來的搶裝行情有望延續至明年,在技術路徑和産業政策沒有重大變革的背景下,産業短期不會遇到增長瓶頸,因此繼續強烈看多新能源汽車産業鏈。此外下周正式進入三季報密集披露期,前期主題投資熱度有可能降溫,建議投資者繼續堅守有業績有基本面的新能源汽車板塊

　　國內外行情回顧:上周新能源汽車板塊整體表現較好,其中表現最優異的為充換電系統板塊(18.56%)。領漲個股分別為:上海普天(54.50%),科力遠(48.09%),茂碩電源(33.13%),領跌個股分別為:比亞迪(-0.56%),金龍汽車(-0.47%)。上周海外鋰電池板塊表現較好(7.83%),而其他兩板塊表現較差:燃料電池板塊加權平均漲跌幅為-2.23%,鋰電動汽車板塊加權平均漲跌幅為-3.68%。

　　重要政策跟蹤:《工信部公佈第一批汽車動力蓄電池規範目錄》發佈

　　《深圳2015年待配置電動車指標配置方式公告》發佈

　　《電動汽車充電基礎設施發展指南(2015-2020)》發佈

　　《福建省新能源汽車推廣應用本省配套補助資金管理辦法》發佈

　　《滄州市省級新能源汽車推廣應用補助資金兌補辦法》發佈

　　國內外重要資訊:年底深圳將建設23728個電動汽車充電樁

　　乾動力總投資5億元新能源汽車充電樁項目貴陽啟動

　　國新100億入股鐵塔公司或加速充電樁建設

　　深圳建立專項資金扶持和補貼新能源汽車建設

　　科學家研發新型鋰電池正極—碲電極可提高電池容量

　　日企研製電動車用鋰電池高耐熱技術“告別”冷卻系統

　　大眾未來計劃曝光將重點研發新能源技術

　　重要公告:科陸電子(002121):中標“錫林郭勒盟所屬9個地區2015年新能源通電設備升級改造工程項目”科力遠(600478):子公司收到産業扶持資金共計1億元。

　　風險提示:配套設施建設緩慢;市場推廣低於預期;油價下行;

　　東北證券

　　醫療行業:腫瘤免疫治療産業即將進入發展快軌,精準醫療系列調研報告(三)

　　核心觀點

　　近期我們對腫瘤免疫治療産業進行了調研,與北京、上海、杭州、蘇州等地區的免疫細胞存儲及腫瘤免疫治療藥物研發企業、細胞免疫治療國內領先的臨床研究團隊和學術機構就腫瘤免疫治療産業發展現狀及未來趨勢進行了深入溝通,主要調研結論如下:我國抗癌形勢嚴峻,市場空間巨大。隨著我國每人平均壽命的增加、環境污染加劇等因素,癌症的發病率正逐年上升,正面臨降低癌症發病率和提高癌症生存率的雙重挑戰。腫瘤免疫治療作為第四大腫瘤治療方法,市場空間如按三甲醫院計算,近幾年保守估計可達到300多億;如按腫瘤病人計算,未來10年將達到1600多億;如按藥品計算,可類比抗腫瘤藥規模,也將是千億級的市場。

　　技術壁壘隨著治療技術和思路的發展不斷增加。主要表現在三個方面,1、治療技術本身,特異性和靶向性的腫瘤免疫治療是未來的發展方向,CAR-T、TCR-T細胞療法、PD-1/PD-L1免疫檢驗點單抗等技術門檻相對較高,我國正處於研究初期的探索階段,目前廣泛使用的仍是非特異性療法;2、治療思路設計,已逐漸由輔助治療、聯合治療,向主流療法發展,同時考慮多種免疫療法聯合使用以及基因或蛋白水準的檢測;3、質控標準,是保證安全性的重要手段,目前國內普遍標準偏低,已成為非特異性治療的主要技術門檻。

　　産業剛剛起步,短期看管理運維,長期看核心技術。國內大部分公司集中在細胞免疫療法,普遍門檻低、規模小,一類是偏市場拓展的綜合性公司,另一類是技術研髮型公司,短期內渠道資源和管理運維能力仍是公司保持及複製成功運營模式的關鍵,而如果想要做大做強,具有臨床療效的産品和技術才是核心。

　　政策長期向好,監管更加嚴格。國內情況複雜,各種原因導致政策波動,然而支援態度並未改變。整體而言,我國腫瘤免疫治療已具備産業化條件,並進入産業化的進程中,佈局長遠的企業已經做好了準備,産業即將進入發展快軌。

　　無論是放開臨床應用還是退回到研究,都將加強監管,不正規的企業或醫院科室將被淘汰,不排除加速按藥審批的可能性,利好高標準、有技術儲備的企業。

　　産業將加速發展,建議重點關注。我國整體處於與美國基本同步並加速追趕的狀態,在政策和技術的推動下將加速發展,重點關注資源整合及管理運維能力強、技術儲備豐富的上市公司:北陸藥業、銀河投資、安科生物、姚記撲克、恒瑞醫藥、君實生物、香雪制藥、雙鷺藥業、西比曼,同時密切關注國外進展。

　　川財證券

　　旅遊業動態週報

　　旅遊板塊上周市場表現回顧:

　　上周(20151012-20151016),SW休閒服務指數漲幅為7.53%,同期滬深300指數上漲5.81%,休閒服務指數跑贏滬深300指數1.72個百分點;在申萬28個一級行業指數中,休閒服務指數周表現居第19位,相對靠後。休閒服務二級子板塊中,餐飲、景點、酒店、旅遊綜合周漲幅分別為2.83%、7.07%、7.06%和8.91%。

　　除停牌個股外,休閒服務類個股全面上漲,一週漲幅居前的個股分別為大東海A(+22.06%)、西藏旅遊(+20.24%)、國旅聯合(+18.58%);漲幅相對靠後的個股則分別為長白山(+3.45%)、華天酒店(+4.95%)、嶺南控股(+5.07%)。

　　行業公司要聞:

　　上海迪士尼開園客流預計將達1000萬人次

　　2015年中國酒店業呈現復蘇態勢

　　康輝旅行社重組完成,登陸港股可能性大

　　阿裏旅行與新浪微網志戰略合作推旅遊達人服務

　　海航出價4000萬歐元欲收購法旅遊集團

　　國旅聯合(600358)設立體育産業並購基金

　　張家界(000430)前三季度業績預增97-101%

　　九華旅遊(603199)三季報:收入降2.19%,凈利增14.39%

　　宋城演藝(300144)前三季度預增60-90%

　　騰邦國際(300178)前三季度業績預增5-35%

　　凱撒旅遊(000796)前三季度凈利預增約11倍

　　投資建議:未來十二個月內,維持旅遊業“增持”評級

　　我們仍然看好旅遊業整體發展前景,在居民需求以及政策扶持的共同推動下,行業的穩定增長是大概率事件,維持旅遊業“增持”評級。此前建議關注的“線上旅遊”和“出境遊”兩個方向,仍然維持;另外,在休閒度假轉型的背景下,相對於高價、低頻的“出境遊”,低價、高頻的“周邊遊”也正成為資本關注的焦點,我們建議在未來進行關注。基於我們上述的發展趨勢,建議關注:中青旅、宋城演藝、黃山旅遊、麗江旅遊、中國國旅、眾信旅遊、凱撒旅遊。主題投資角度,建議關注國企改革和迪士尼主題。

　　上海證券

　　醫藥生物行業:取消醫保定點藥店、醫療機構資格審查,利好連鎖藥店和醫療服務行業

　　投資要點:

　　市場回顧:上周醫藥板塊上漲5.45%,滬深300指數上漲5.81%,跑輸滬深300指數0.36個百分點。子版塊中,中藥(+7.46%)、醫療器械(+6.55%)漲幅居前,醫療服務(-1.08%)、生物製品(+2.16%)漲幅較小。截止10月16日,醫藥板塊整體TTM 市盈率(剔陋負值)110倍,不同子版塊分化嚴重,由高到低依次為醫療服務(172倍)、醫療器械(164倍)、醫藥商業(148倍)、生物製品(134倍)、中藥(91倍)、化學制藥(78倍)。

　　行業動態:10月14日,國務陊發佈了《關於第一批取消62項中央指定地方實施行政審批事項的決定》,取消的行政審批事項中包括對基本醫療保陌定點零售藥庖資格審查和基本醫療保陌定點醫療機構資格審查。文件表示,要切實加強事中事後監管,原則上2015年底前全部取消。

　　公司動態:達安基因發佈總金額不超過15億元的定增預案,擬用於熒光PCR産品線擴建項目、研發中心建設項目及補充流動資金;千山藥機發佈總金額不超過39.98億元定增預案,擬用於千山醫療器械産業園項目、超導磁共振系統核心部件和智慧電子血壓計佛山産業基地項目、千山慢病精準管理不服務中心項目、償還銀行貸款和補充流動資金;柳州醫藥不來賓市人民醫陊、桂林市醫學陊第二附屬醫陊簽訂《戰略合作協議》;迪安診斷不泰格醫藥簽署《戰略合作協議》,雙方旨在CRO 中心實驗室領域開展戰略合作;迪安診斷全資子公司計劃使用自有資金人民幣1300萬元不鄭州安圖生物合資設立鄭州迪安圖醫學檢驗所有陘公司。

　　投資策略:三季度業績預告、財報將陸續披露,在醫藥行業整體增速趨緩的背景下,建議持續關注估值合理的優質成長股:

　　(1)建議關注業績高增長和業績拐點類上市公司,如京新藥業、迪瑞醫療、華潤雙鶴;

　　(2)取消醫保定點藥庖、醫療機構資格審查利好連鎖藥庖和醫療服務行業,建議重點關注已具備規模優勢的連鎖藥庖龍頭,如益豐藥房、一心堂、老百姓。

　　風險提示:政策出臺時間晚亍預期的風陌、政策後期具體實施細則不達預期的風陌、市場系統性調整風險。

　　中投證券

　　機械行業週報:重點關注航空發動機、醫療機器人、3C自動化和高鐵後市場

　　本週重點推薦關注:楚天科技、東富龍、美亞光電、丹甫股份(臺海核電借殼)、應流股份、光電股份、四創電子、菲利華、豪邁科技、南方泵業、浙江鼎力。

　　本週行業觀點:近期市場大幅反彈,機械軍工板塊普漲,其中國防軍工、醫藥裝備、3C自動化等漲幅居前。進入4季度,我們重點推薦關注航空發動機、醫療機器人、3C自動化和高鐵後市場四大方向,綜合考慮估值與盈利增長預期,重點推薦關注楚天科技、東富龍、美亞光電、丹甫股份(臺海核電借殼)、應流股份、光電股份、四創電子、菲利華、豪邁科技、南方泵業、浙江鼎力,並提醒關注正業科技。

　　國防軍工:繼續推薦關注光電股份、中直股份、海特高新。繼續推薦關注成發科技、中航動力、中航動控等發動機專項受益個股;推薦關注新型號相關個股:中直股份、中航飛機;軍民融合相關個股:海特高新、中航光電、菲利華。

　　鐵路裝備:穩增長的調節器,重點推薦關注零部件國産化康尼機電、後市場神州高鐵。經濟增速放緩的宏觀環境下,高鐵建設維持高景氣度,重點看好高鐵零部件國産化及後市場兩大方向,動車組零部件國産化空間大,存在縱、橫外延式擴張機會;累計里程和存量車組持續增加造就高鐵後市場;且內陸城際鐵路建設加快,高鐵仍是當前經濟穩增長的調節器。前期中美聯合建設美西部高鐵項目,續寫高鐵出口,康尼機電、鼎漢技術復牌後補跌,但仍是重點關注標的。

　　核工業:核心推薦龍頭企業丹甫股份(臺海核電)、轉型中的應流股份。我們年初核工業深度報告提出未來核電設備上漲催化劑來自內陸重啟、核電出口,近期31個核電廠址完成初審,重燃核電內陸化。臺海核電作為核電設備鑄鍛造龍頭企業,有向軍工和其他下游領域擴張的潛力,公司完成資産重組後,承諾今明兩年凈利潤分別為3億元、5億元。目前公司市值從最高點400多億元回到250億元,2016年市盈率估值50倍,重點推薦。應流處於深度轉型到核工業和航空發動機領域,重點關注。

　　醫藥裝備:核心推薦關注美亞光電、東富龍、楚天科技。由於過去幾年醫保控費和招標降價等影響,醫藥製造1-7月行業收入增速9%同比放緩5個百分點,制藥設備行業的下游需求存在一定的壓力,但美亞光電、東富龍、楚天科技的市盈率估值分別回到了合理估值區間,因此我們維持美亞光電、東富龍、楚天科技的醫藥裝備核心推薦關注組合。

　　人工智慧:重點關注醫療服務機器人(外骨骼機器人、手術機器人等),推薦關注楚天科技、博實股份,關注正業科技。隨Bymax、交交等服務機器人出現,我們預計服務機器人將成為市場熱點,但人工智慧技術成熟及應用是服務機器人被廣泛接受的關鍵因素,重點推薦醫療服務機器人博實股份、楚天科技。

　　新材料:推薦關注菲利華、康得新、宜安科技。康得新主要業務包括預涂膜、光學膜和碳纖維,為國內最大的新材料上市公司,相關重點産品市場空間巨大;菲利華為國內高端石英玻璃製品龍頭,主要産品用於軍工及電子資訊領域;宜安科技為國內鋯基非晶合金技術龍頭,材料有望在3C領域獲得應用。

　　北斗産業鏈:北斗衛星全球組網,最看好用戶段應用推廣。這個以高技術、高回報為主要特點的領域裏,北斗系統用戶段産品的技術驗證工作已經接近尾聲,隨著北斗衛星全球組網的開始,用戶段(如晶片、板卡、終端等)産品將在國家政策扶持下開始大量投放市場,重點推薦關注中國衛星、海格通信。

　　風險提示:估值、流動性風險,轉型不成功的風險。

　　中銀國際證券

　　海通電子週報2015年第40期:繼續向好,可積極參與

　　電子行業投資邏輯:繼續向好,可積極參與!

　　大盤繼續向好,電子行業積極活躍,近期可積極關注電子行業相關個股:

　　1.網際網路金融,國企改革進一步受到大家的關注,可關注空間巨大的廈門信達、浙江東方(停盤)。

　　2.智慧製造2025相關標的,勝利精密(停牌),智雲股份,錦富新材,長盈精密,勁勝精密等。

　　3.半導體並購繼續活躍,建議關注通富微電,長電科技,三安光電等。

　　4.大白馬方向也會有積極的表現,海康威視,大華股份等值得關注。

　　10月投資組合:廈門信達、通富微電、恒寶股份、三安光電、勝利精密;

　　建議關注:浙江東方、立訊精密、華天科技、艾派克、四維圖新、漢麻産業等。

　　風險因素:市場性風險。

　　海通證券

　　基礎化工行業:碳酸鋰價格上漲,三季報關注新材料企業

　　我們監測的最新中信建投化工景氣指數為-7.87,前周8.99;本週二級市場基礎化工指數(中信)漲10.72%,上證漲6.54%。

　　庫存上漲與鑽井數下跌角逐,油價短期有望窄幅波動。本週五布倫特首月期貨結算價50.46美元/桶,周跌4.16%,WTI結算價47.26美元/桶,周跌4.78%。油價下跌主要受美油庫存大幅上漲756萬桶影響。展望後市,受季節性因素影響,美油庫存仍有望上漲,但美油鑽井數連增7周將支撐油價,短期內油價有望窄幅波動。其他重要數據:美國10月9日當周原油庫存增756萬桶,前值增307萬桶;美國10月16日當周石油活躍鑽井機口數595口,減10口,前值減9口,連續第7周下跌。10月16日美元指數為94.73,周跌幅0.16%。美國原油日産量10月9日當周降8萬桶,前值增8萬桶。油價持續低位,化工品的價格仍面臨巨大考驗。

　　關新材料個股。本月為三季報發佈期,第三季度原油價格再創新低,布倫特均價同比下跌50%,帶動大宗化工品利潤大幅下滑,但受益於原料成本下降,議價能力較強的新材料企業利潤將增長,值得重點關注。我們重點推薦華魯恒升、魯西化工、揚農化工、萬華化學、藍曉科技。

　　鹽酸:華東地區價格本週上漲20%,報收150元/噸。國內鹽酸市場區域性差異較大,市場價格方面漲跌同現。山東地區價格上調主要是因為國慶期間高速禁運,週邊低價貨源到貨受限,下游需求穩定的背景下,企業借機提價。後市預測:整體鹽酸市場供需矛盾仍舊存在,下游耗酸企業在自身難保的狀況下開工低位,預計下周鹽酸市場走勢穩中整理。相關上市公司:聯化科技、道明化學、鹽湖股份。

　　碳酸鋰:各地工業級碳酸鋰本週漲幅8.4%左右,其中青海99%min漲幅8.49%,報價51100元/噸。電池級碳酸鋰本週均在7.9%左右,其中四川99.5%min漲幅7.98%,報價54100元/噸。今年9月,全球碳酸鋰巨頭FMC宣佈自10月1日起,在全球範圍內,全線提升旗下鋰産品價格,其中,碳酸鋰、氯化鋰、氫氧化鋰等産品將提價15%。在巨頭帶動下,國內需求偏緊的碳酸鋰市場再次“振作”。雅化集團旗下國鋰、興晟鋰業公司與贛鋒鋰業等紛紛上調碳酸鋰産品價格,2015年至今碳酸鋰均價漲幅已近30%,創出近年新高,預計下游鋰電池産能將進入快速擴張期,動力鋰電池産業將獲利好。相關上市公司:天齊鋰業、贛鋒鋰業、雅化集團。

　　中信建投證券

　　電子行業投資專題研究-鋰電池儲能:儲能領域的“破壞式創新”

　　研究邏輯:鋰電池儲能有望作為“破壞式”創新技術滲透儲能市場

　　創新可以分為延續式創新和破壞式創新。延續式創新是通過開發先進技術不斷改進現有産品的性能,並獲得更高的利潤率,但仍是針對現有市場,並未開拓一個新的市場。而破壞式創新則是通過持續改良、降低成本以適應新市場中客戶的需求。當産品成本降至新市場中客戶能接受的範圍之內時,該破壞式創新技術將在這一領域獲得大規模應用,從而大大拓展産品的應用領域與空間。通過研究鋰電池行業的特點,我們認為鋰電池儲能對於儲能行業來説將是一項破壞式創新的技術,未來鋰電池在儲能上的應用將顛覆現有鋰電池行業的發展速度、發展空間以及行業格局,在市場規模為百億美元量級的分佈式光伏與通信基站儲能領域獲得廣泛應用。

　　從破壞式創新理解鋰電池儲能:具備“破壞式”特質,應用有望加速

　　儲能行業正處於快速成長期,但鋰電池儲能受制于成本因素,尚未展開大規模商業化應用。我們認為,鋰電池儲能由於具有功率密度大、體積小、單個設備投資不大、可實現分散式投資的特點,恰好滿足了分佈式光伏儲能和通信基站儲能的需求。一旦價格降至臨界點,鋰電池儲能將體現其作為“破壞式”創新技術的威力,在這兩大儲能領域獲得大規模應用,實現爆髮式的增長,並將鋰電池儲能的應用拓展至其他各種儲能領域。

　　分佈式光伏與通信基站儲能需求巨大,將成鋰電池儲能率先突破領域

　　鋰電池儲能的特點剛好契合了分佈式光伏和通信基站儲能的獨特需求,未來將有望在這兩大儲能市場實現率先突破。在分佈式光伏領域,隨著光伏電池價格的不斷下降,裝機量持續提升,相應的儲能需求也快速增長,今年上半年特斯拉推出的鋰電池儲能産品“能量包”與“能量墻”,成為分佈式光伏鋰電池儲能的標誌性産品;而通信基站的小型化與整合化趨勢,則成為通信基站後備電源鋰電化的主要推動力。

　　鋰電池儲能市場空間廣闊,欣旺達提前佈局有望迎來收穫期

　　隨著鋰電池儲能的應用逐步拓展,國內外廠商紛紛佈局這一領域。其中國內鋰電池龍頭欣旺達佈局鋰電池儲能多年,去年在青海省設立全資子公司青海欣旺達新能源,並參股國內儲能領域領先企業鉅威公司。欣旺達研發的鋰電池儲能模組在已於今年6月實現初步量産,8月公司又公告擬投資3000萬元用於儲能系統産業化項目,其鋰電池儲能的佈局以及未來發展戰略逐步清晰。隨著鋰電池儲能市場規模的快速增長,公司在鋰電池儲能領域的佈局將迎來收穫期。

　　風險提示

　　分佈式光伏發展不及預期的風險;鋰電池儲能成本下降速度不及預期的風險。

　　廣發證券