自上周起，股市開始迎來一輪普遍性回暖反彈，接下來將轉向緩慢而複雜的趨勢建立。市場尋找新的價值成長投資主線的同時，結構性去泡沫還會持續，投資情緒重歸常態仍需要時間。

　　從調整幅度上看，此次是針對過去兩年大行情的中級調整，其中，最弱勢的權重藍籌股調整最充分，符合強者恒強、弱者恒弱的規律。以上證50為例，指數6月9日率先見頂(3494點)，調整期間雖遇救市支撐但還是形成三輪下跌，最終探至1874點。此低點具有極強的技術含義，已切入本輪行情的大型圓弧底區域(2088-1402點)，這種100%回歸式的調整，屬於波浪理論的大二浪調整性質。也就是説，若2000點附近反覆獲得支援，那麼接下來醞釀的才是大三浪(主升)行情。朝這個樂觀方向轉移的前提之一，就是突破此輪跌幅的50%位置(2684點)，這也是7月救市的指數區域。當然，此位置區域也是本輪反彈行情最重要的阻力區域。週一上證50指數也出現強烈異動，成分股尾盤出現巨量買盤。

　　實際上，近期最有參考意義的就是長期均線(120日半年線、250日年線)。基於各大指數全面擊穿長期均線，趨勢交易者變得十分悲觀，趨勢性看空情緒加劇殺跌動力。不過，我們也要注意，由於這是一次快速迅猛下挫，並沒有經過一段時間的頭部整理，120日與250日均線之間處於發散狀態，未轉入粘合狀態的中長期均線系統，空頭能量就難於持續積聚。創業板指數近期也只是剛跌穿250日年線。也就是説，若最弱勢的權重藍籌股，能夠得到絕對價值的支援而重心上移，而中小創成長新藍籌也不會繼續展開補跌行情，那麼，最樂觀的情形就有可能悄然形成，即現階段的破年線行情，只是一次超級“空頭陷阱”。前提條件就是各大指數必須重回並有效站穩于年線或半年線。

　　指數運作格局的先行指標一定出現于權重指標股。具體而言，可重點關注三大群體：首先是絕對價值的藍籌股，以回歸絕對價值，追求成長彈性為目標。像金融、品牌消費服務等均具備這樣的條件。其中，上周底部率先啟動或漲停的保險股最值得持續關注，中國人壽、中國平安、中國太保均于上一輪牛市見頂週期上市，本輪行情中，只有新華保險(2011年上市)創出新高，其他均是突破2009年高點後調整。基於目前PB、PEV等估值指標均處歷史低位，而保險業已進入黃金成長週期，與保險相關的産業利好政策正不斷推出，據國際保險發展規律，每人平均GDP在2000至10000美元之間，保費增長率可達15%至20%，我國保險業已進入這一高速成長期。A股歷史上，保險股從未出現過大行情，這一次調整之後的保險股無疑值得重視。

　　另外，近期要重視新投資所帶來的産業鏈投資，經濟持續下滑，刺激實體經濟增長的舉措正在密集出臺，像新能源汽車、資訊技術産業等新産業領域以外，特別是像電網電氣、城市基建、高鐵、水利、環保等傳統基礎建設也會發力。經過長時間調整的強週期品種，其彈性會逐步顯現，前段時間BDI指數已大幅回暖，近期原油價格以及有色金屬價格也開始反彈。只要能夠與實體經濟掛鉤，就會給市場帶來預期，産業鏈清晰的投資脈絡也會給交易者帶來信心。

　　最後就是國企改革投資主題。歷史經驗看，這是産業鏈投資找不到突破口時的選擇，並購重組成為主流時，大盤整體難於轉向趨勢上行。即使如此，國企改革主題也需要新故事，否則，其持續性有限。